大股东资金占用与企业绩效

潘世玉

近年来，随着我国社会主义市场经济的不断发展，我国上市公司的数量逐渐增多，上市公司普遍股权集中度较高，因此在我国存在着较多大股东占用资金的现象。这种现象使得公司大股东对于公司的控制程度逐渐加强，很容易造成一人独揽大局的情况，与此同时会对其他中小股东的利益造成一定的损害，也会使得我国社会主义市场经济秩序遭到一定的迫害。因此，本文通过对我国目前大股东资金占用的情况与企业绩效的现状进行论述，着重分析了公司大股东资金占用行为背后出现的原因，找出公司大股东资金占用对于企业绩效的影响，最后针对公司大股东资金占用问题提出相应的合理化建议与实质性的解决方案。

一、大股东资金占用与企业绩效概述

2019年惊心动魄的“存贷双高”，康得新、康美药业、东旭光电等我们熟悉的知名上市公司，账面货币资金高达好几百亿却没有能力偿还10亿的债券，甚至几百万利息都无法兑付。这些上市公司大股东利用自身的控制力，把手伸向上市公司，通过违规担保、资金占用等手段掏空上市公司，严重侵害上市公司和投资者利益。一般情况下，大股东资金占用是我国大多数上市公司所面临的重大问题之一，大股东资金占用行为对于企业来说是消极的，会严重影响企业的绩效，公司大股东资金占用行为不仅会影响企业经济运行的透明度、企业资源优化配置的效率、企业的运营能力和盈利能力，还会在一定程度上损害其他中小股东的利益，造成企业内部的动荡，影响企业的正常运营和企业的长期稳定发展。然而，在现实社会中，面对大股东资金占用的情况，不同的企业会有不同的反应，有的企业能够不受丝毫影响，依然保持正常运营;有的企业内部就会受到殃及，从此一蹶不振，甚至最后退出市场，宣布破产。那么，这种现象出现的背后原因是什么，内部控制是否在大股东占用资金和企业绩效之间充当了桥梁枢纽的作用，内部控制是否能够在一定程度上消化或者抑制公司大股东占用资金所带来的危害，这值得企业探讨和深思。

二、大股东资金占用行为出现的原因

（一）短期利润的刺激，侵占资金

在经济社会中，追求利益的最大化是每个理性人所追求的目标。目前，在我国比较发达的社会主义市场经济中，一般而言，企业中的大股东为保证其控制权不愿意出售其股份，2019年5月27日证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的专门规则，实施细则对大股东减持主要在四个方面做出规范：一是合理划分限制减持的股份类型，二是限制减持股份数量，三是防范规避行为，四是细化披露要求。此外，对于股东违规减持行为，实施细则规定了一定的处罚措施。在以上情况下，我國上市公司大股东持有的股份在股票市场上进行股票买卖交易实现套利的空间也有限。因此，企业中持有较高比例股份的大股东会在短期利润的驱使下，出现侵占公司资金的情况。

（二）公司治理结构不规范

造成大股东资金占用的一个重要原因可能是公司治理方面存在缺陷从而未能有效防止资金被不合理占用。从目前来看，在我国大部分的上市公司中，上市公司的大股东通常情况下是公司的发起人，与上市公司有着密切的的人际关系和利害关系，上市公司虽然按照《公司法》及交易所上市规则等的要求，建立了股东大会、董事会和监事会，表面上各司其职、相互制衡，实际上由于股权集中，大股东持有股权比例较高，客观上造成股东大会、董事会和监事会无形中受到大股东控制，上市公司决策完全取决于大股东的意志。在这种缺乏实质制衡的治理结构下，造成的不良后果是大股东把自己控制的上市公司视同提款机，采用各种手段无偿占用上市公司资金。

（三）相关法律不完善，监管不严

与西方发达国家相比，由于我国资本主义市场起步较晚、发展缓慢、不够成熟，因此，我国对于企业中大股东非法进行资金占用行为的相关法律法规还不够健全、机制也不够完善，对于相关管理机构的监管力度也不够严格。在这种现实情况下，当企业中的中小股东利益受到侵害时，中小股东不仅难以通过法律途径对大股东侵占资金的行为进行约束，也难以直接通过法律手段上诉大股东非法侵占资金的行为，最终导致，企业的中小股东利益受到侵害，造成企业内部混乱的局面。只有在我国相关法律法规完善的情况下，同时相关管理机构加大监管力度，才能在一定程度上解决企业大股东非法占用资金的问题。

三、大股东资金占用对企业绩效的影响

一般来说，大股东占用上市公司资金，在一定程度上说明上市公司治理及内部控制体系存在重大缺陷，一旦大股东资金占用及还款措施存在不确定性，很可能危机上市公司的健康发展，导致上市公司在主业经营、财务状况等方面出现困难，利润下降甚至出现亏损进而产生退市风险。由此可见，内部控制在一个上市公司中发挥着十分关键的作用，如何有效建立并执行企业内部控制是我国上市公司所面临的重要问题。就目前我国上市公司的发展现状来看，我国上市公司普遍忽视企业内部控制问题，公司管理结构存在监管不严、力度不够、结构不完善等问题，因此，为了解决好我国上市公司大股东非法占用资金问题，保证我国上市公司的盈利能力和其在国际社会上的市场地位，有效的内部管理才是我国上市公司进行治理的关键之处。

四、大股东资金占用问题的解决对策

（一）保持合理的大股东持股比例

由于我国上市企业中的大股东为保证自己的控制权，多数都不愿在股票市场上通过出售股权进行套利交易，出现大额资金需求的时候通过无偿占用上市公司资金的方式解决。对于此类问题，我国上市公司可通过回购股权等方式在一定程度上改善和优化股权结构，避免大股东的持股比例过高而出现独裁专制的情况，同时，企业还要提高公司股东在股票市场交易信息的透明度，及时把控股东在股票市场的时时交易，从源头上减少企业出现大股东非法占用资金的风险。

（二）健全相关法律，加大监管力度

我国上市公司中大股东非法占用资金行为出现的根本原因在于我国相关的法律法规还不够健全、相关部门对于大股东非法占用资金行为的监管力度不够。为此，第一，我国要加快完善相关的法律法规、明确相关部门的监管权利和具体责任，各个相关部门根据法律法规来完成工作的具体内容;第二，由于我国很多上市公司大股东的资金占用行为是通过市场上的中介机构来完成的，所以，我国还要切实提高对于资本市场中介机构的监管力度，如会计事务所、律师事务所等，力求在半路切断大股东和中介机构的连接和沟通，中断大股东非法占用资金行为的出现。第三，为了促进我国资本市场的发展和维护我国资本市场的稳定，我国还要切实加强信息披露制度的完善，提高资本市场的透明度，最大限度地减少大股东非法占用资金行为的出现，提高股民对于资本市场的信心，加大资本主义市场的交易规模，促进资本市场的健康稳定发展。

（三）完善公司治理结构

由于我国大部分上市企业的公司治理结构还不够完善，很多大股东会通过利用公司较为复杂的股权结构想尽各种方法在规避法律法规的基础上进行资金占用，如以家属或者亲戚朋友的名义在私下里进行秘密操作，从而达到占用公司资金的目的。

五、结语

综上所述，我国自改革开放以来，社会主义市场经济逐步发展，而大股东占用资金这一行为是我国社会主义市场经济发展进程中不可避免出现的问题。这一问题的解决不是一蹴而就的，我国的公司治理内部环境和外部环境都有着较大的改善空间，作为中国经济中坚的上市公司的治理问题更为关键，这不仅需要监管部门、上市公司利益各方的努力，更需要社会多方面的力量齐心协力，共同朝着促进我国上市公司又好又快发展、保证我国资本主义市场平稳运行、提高我国在国际社会上经济地位的目标迈进。（作者单位：天健会计师事务所）