刘元瑞 赤子之心 加减之道

华南

2007年跨出华科校门加盟长江证券，80后刘元瑞，用钢铁行业研究“七连冠”的佳绩，夺得证券行业新财富“白金分析师”的美誉；用10年奋进与坚守的赤子之心，从一名普通的行业研究员成长为这家上市券商的掌门人，也一举成为中国证券行业最年轻的总裁。

精力充沛，睿智干练，这是刘元瑞给人的第一印象。一个问题抛过去，语速超快的他，往往三言两语就能化解于无形。

“人生关键的几步，其实并没有太多选择，也无需太多选择”。

“有些路，有些人，有些事，一旦认定，矢志不渝”。

简单专注——做研究的加法

“我的经历很简单。”一落座，刘元瑞就笑了，“一校、一行、一司，就是我履历的全部”。

2007年华中科技大学管理学硕士研究生毕业后，这个年轻人选择加入了长江证券，成为一名研究员。

长江证券总部位于湖北武汉，2007年底登陆深圳证券交易所，是全国第六家上市券商。大公司，小机构，“当时的研究所规模比较小，还不到30人”。一般大型券商的研究所都有100人以上的研究团队，中小型券商的研究所也有50人左右，当时长江证券研究所以不到30人的规模，甚至不能覆盖所有行业。

刘元瑞的第一个岗位是研究农林牧渔。研究员的主要工作，就是负责对证券进行研究分析定价，给出具体的投资建议。行业虽不是主流和热门的行业，但研究业务博大精深，他充满了好奇和动力，一头扎了进去，“埋头研究就好”。一个月后，研究所钢铁行业缺人手，这个能干的小伙子被调过去补缺，他二话不说，欣然拥抱钢铁。在他看来，“只要被认可、被需要，哪怕自己并不擅长不熟悉，也必须倾尽所有去努力，无论选择什么，都要干出个名堂来”。

在负责钢铁行业研究的三四年时间里，刘元瑞经历了一轮钢铁行业的低迷。2008年起，在连续保持多年的高位增长后，国内钢铁行业产量增长显著放缓，市场价格宽幅震荡，冲高后回落明显，利润增幅同比下降，企业亏损面扩大，行业效益低速增长。基础研究的边际贡献一度非常有限，工作常常事倍功半，行业的走低意味着市场给予证券分析师的佣金回报也会降低，刘元瑞解释道：“当一个行业无法给大家带来回报的时候，谁还会对这个行业保持兴趣呢？”

很多人黯然离开了钢铁行业研究。

刘元瑞却心无旁骛，他的目光透过钢铁、穿越钢铁，投向了大的经济环境。那段日子，他渴求用自己的方式证明自己，不仅坚持潜心研究现有的内容，并且不断拓展研究的外延，持续为客户提供“从钢铁看宏观”等宏观、深度分析报告。“研究做加法”、“跳出行业看全局”，最终让客户发现了专业证券分析师的深度价值，也为自己找到了无限下潜的空间和定位，穿越了时间的重重迷泽。

2010年，命运开始对刘元瑞微笑。他获得新财富白金分析师钢铁行业第三名。2011年至2017年，刘元瑞连续7年荣获钢铁行业第一名，其中有两年还获得了全场所有第一名中的最高分。“七连冠”的成绩让他在行业中声名鹊起。七年间，他的职位也从长江证券研究所分析师，副总经理、总经理，一路跃升至长江证券股份有限公司副总裁。

2017年12月底，刘元瑞荣获全行业证券分析师的至高荣誉——新财富“白金分析师”称号。同年12月，出任长江证券股份有限公司总裁（兼研究所总经理、长江证券（上海）资产管理有限公司董事，长信基金管理有限责任公司董事）。手持长江证券的帅印，他把对同事的寄语取名为《倾尽所有，不辱使命》。

这一年，是他加入长江证券的第十年。这十年，他在钢铁研究领域倾尽了一颗率直、纯真、热爱、好奇、生命力旺盛的赤子之心。

赤子之心是不害怕孤独的。赤子孤独的时候，会创造一个世界，创造一个使命，创造许多赤子般的朋友。

1+1>2——做平台的加法

“最好的青春，我们在一起”，这是刘元瑞任研究所副总时，写下的文化宣言。这句宣言正在激励着研究所，乃至全公司新入职的每一位“长江人”。

孕育希望，服务根基，或许源于刘元瑞自身的经历。2003年本科毕业时，共青团中央大学生志愿服务西部计划启动，他毫不犹豫地报了名。志愿服务西部计划是按照公开招募、自愿报名、组织选拔、集中派遣的方式，每年招募一定数量的普通高等学校应届毕业生或在读研究生，到西部基层开展为期1-3年的教育、卫生、农技、扶贫等志愿服务。“大多数人是去一年，但我的老师说，如果你想要实实在在做事，就去两年”，刘元瑞于是到鄂西南的恩施土家族苗族自治州，在大山深处当了两年的志愿者。在那里，他俯下身来扎根基层，服务山区经济，两年的志愿服务，感受着希望在孕育中潜藏的巨大能量。

从担任研究部副总经理开始，刘元瑞就分外注重培养年轻人，重视团队的成长。有人说，长江研究所最大的特点，就是对应届生的培养力度是业内少有的。长江的实习生入司不久就要承担重要的责任，做课题、写报告，由老研究员在各方面进行充分培养和锻炼。

“长江证券要坚持自我培养，淡化明星效应；长江研究所目前上榜的分析师都是自我培养的；研究所长不能只简单当一个‘包工头，而是应该努力搭建研究平台，提供研究支持，为研究员创造良好的研究环境，要让他们真正实现成长。”

在长江证券研究所，外聘分析師第一年的薪金会比同级别自我培养的分析师低5%到10%，这样做的目的，就是“要让‘长江人有扎根长江的归属感和价值感”。

刘元瑞认为，从市占率来看，市场化竞争的结果使研究进入减法时代，头部效应显现，排名前三的券商份额在持续提升。头部集中效应还将持续，牌照业务红利不再均分，券商与券商间的差距会继续拉大，只有专业能力才能取胜。“长江证券研究所改变了分析师单打独斗的做法，并不是用高价吸引明星师，而是践行平台化运作、实现1+1>2的基本理念，躬身打造平台，充分发挥平台的作用，让平台形成合力后发挥更大效率。”

得益于1+1>2的管理理念，长江证券2016年佣金分仓收入首次进入行业前八，2017年上半年攀升进前四。刘元瑞在《创造晴天，兑现宏愿》的感言中说，植根湖北，崛起于中部，誓迈入一流梯队；成就国际化综合型投行，是一家区域型券商多年的痴心与梦想，也是一代又一代长江人拼搏与进取的意义所在。因为坚信，别人有的大平台，靠自己，一步一脚印，也能得到。研究十年，再难，都是这么要求自己、要求团队，长江研究全国第六、基金分仓全国第四，虽是历史新高，却也并非是最终的结局。倾注培育青年人的胸襟与远见，塑就了长江青年追求卓越、勇于担责的人格与品行。

话音未落，2017年底长江证券佣金分仓收入位列全国第二，2018年年底，长江证券首次摘得桂冠。

战略布局——做趋势的加法

“研究做加法，对有限的内容做无限的扩展，投资做减法，对无限的范围做有限的选择。其实大部分的投资者往往都是保守主义。而置身于卖方研究事业的，反倒是追求得体而慷慨的自由主义者。成功的投资，是克制地做大概率的选择，稳健方能长久。小概率的冒险，或有意外之喜，但任凭运气，成败有时。正如喊口号、博热点等行为或逞一时风口，却难以复制。行情不可能时时都有，但是研究的加法却要持之以恒。所谓的肃寂境遇，只是研究的加法刚好被投资的减法所排除。幸而减法并不是一层不变，市场风格切换间，方向不断重置，未减之时，即是加法硕果之际。”这段论述，是刘元瑞的心声，也是他坚守的从业理念，不论是作为研究员，还是作为掌门人，从未改变。

执掌长江两年来，他强调最多的，就是回归本源，以客户为中心，以能力为核心；前台要强化能力，后台要创造价值；他在行业率先提出了“结果与过程并重、扩张与整固并重、激励与约束并重、放权与监督并重”的经营理念，取得了显著成效。

2019年，是行业发生深刻变革的一年，科创板开板，注册制落地，证券法修订，文化建设路线图颁布实施。2019年，长江证券研究业务勇夺新财富团体第二，创造历史最佳，公募佣金市占保持行业领先，为公司口碑声誉再立新功；金融科技赋能效果初显，大类资产配置体系建立，投资管理平台雏形已经形成，证券投资、债券投资在2019年贡献突出；财富管理转型加速，金融产品销售再创新高，产品端供给能力正在逐步成为长江证券财富管理平台的推进器。大投行业务进步明显，IPO、企业债、新三板等主要业务指标位居行业前列；资管业务逐步进入良性发展轨道，整个公司精神面貌焕然一新。

站在2020年的原点，他深刻认识到行业发展的趋势与使命，全面打造公司级财富管理平台、投资管理平台和企业服务平台，积极布局科创板并注册制改革，正在计划将长江证券的国际化发展作为未来战略的第二根支柱。三大平台与国际化战略的背后，都以强大的投研能力作为支撑。

“不管外界对分析师团队怎么看，我个人觉得分析师团队在过去这些年还是进步非常大的，对国内研究界有很多贡献的”。刘元瑞认为，国内很多分析师的水平已经不输于国外，但我们还没有国际品牌，不能有效代表中国金融行业在国际上发声。在这个时间点上，中国券商应该走向海外，不仅在中国影响投资者，还要影响海外的投资者，这应该是新一代分析师的使命。

“越过山丘，不怕无人等候，怕忘了登高的初衷。”十余年坚守的赤子之心从未改变。

这份赤子之心，就是做好人性的减法。是坚定与坚守，减去顾盼、浮躁、与盲从。

这份赤子之心，就是做好人生的加法。是回归本源，不断拓宽视野、能力和价值的边界；是俯下身来不放过九层之台的每一粒累土，是侧耳倾听青萍之末的每一缕草莽之风。

所有的奋斗，无外乎两个方向。一是“向内求”，磨练与修正自我，服务他人与世界；其次是“向外求”，探索規律，尊重常识，顺应历史发展的方向。

奋斗者刘元瑞，矢志不渝。