新华社民族品牌工程指数 树立品牌价值投资标杆

尹航

上海证券报与中证指数有限公司合作研发的“中证新华社民族品牌工程指数”（下称“民族品牌工程指数”）于2019年12月20日获得监管部门批准，并于2020年1月14日正式发布。该指数以“新华社民族品牌工程”服务的企业集团为依托，选取旗下上市公司为样本空间，根据中证指数公司指数编制方法构建而成。

“新华社民族品牌工程”是响应品牌强国战略的综合服务体系，旨在“服务民族企业发展，助力中国品牌建设”。新华社于2017年8月推出“新华社民族品牌工程”，并在其官方渠道发布入选企业榜单。目前项目服务世界500强、中国500强和行业领先企业已达70余家。

创新指数编制方式

品牌价值一直以来在价值投资理论中占据着重要的地位。沃伦·巴菲特在其自传电影《成为沃伦·巴菲特》中，阐述了经典的“护城河”理论，其中第一类“护城河”就是品牌价值。

人们很容易将一些产品和某个特定的品牌联系起来，这个过程使企业在公众眼中塑造了强烈的品牌形象，这种重要的无形资产帮助企业在商业竞争时构建起“护城河”，成为优质的价值投资标的。在企业的管理者和投资者眼中，品牌均是优质企业的标签。

然而，由于“品牌”这一概念相对抽象，难以用单一的指标准确衡量，使得品牌价值投资一直以来是主动投资者的“特权”。民族品牌工程指数的发布，在被动投资领域填补了這一空白，树立了品牌价值投资的标杆。

民族品牌工程指数在以下三个方面做出了重要创新。

创造性地将“品牌”概念与指数产品相结合，使“品牌”第一次出现在了中国指数产品名称当中，为资本市场支持民族品牌做大做强指明了投资方向。这不仅是中国的创新，更是全球品牌发展的重大创新。

创造性地构建了“民族品牌”量化指标体系，对企业“民族品牌”这一抽象属性进行了客观、全面、权威的综合评估，筛选出了可以代表当前中国民族品牌形象的优质企业，并最终构建成指数产品。

创造性地建立了“新华社民族品牌工程”作为一个长期发展的第三方项目与指数公司的合作模式。既保证了指数的稳定性，又为指数未来长期发展提供了可能性。

权威媒体加持品牌价值量化成为可能

新华社是国家通讯社，也是世界级通讯社，中国最权威的新闻媒体之一。新华社以第三方的身份参与到指数编制的全过程，对未来指数产品的发展有重要意义。

权威媒体作为合作第三方，使得把抽象的金融概念量化成为可能。在投资实践中，一些无形的价值是很多成功企业的标签，也是投资界的共识。但由于此类概念难以用单一的财务或经济指标量化，很难衡量其真正的价值，如“国民性”、“品牌力”等。权威媒体的参与，可以通过其广泛的影响力组建起具备理论水平、实践经验、国际视野的专家团队，将此类概念指标化、体系化，为评价提供了客观标准。

权威媒体作为合作第三方，使得把抽象的金融概念指数化成为可能。指数化中重要的一个原则是指数的客观性，权威媒体通过成立专家委员会的形式，保证了指标体系编制、评估全过程的专业、公开、透明，在相当大的程度上，保证了整个过程的客观性。

指数编制方式上采用调整市值加权的方式对成分股进行指数构建，以反映选定集团上市公司整体走势。“新华社民族品牌工程”服务的企业集团旗下上市公司的具体筛选标准为：1、企业集团是上市公司的实际控制人；2、企业集团是上市公司的第一大股东或企业集团作为一致行动人持股之和为第一大股东。

截至2020年3月2日，民族品牌工程指数成分股共29支，合计市值规模达4.5万亿，占沪深A股比例为6.7%。行业分布方面，指数占比最高的三个行业分别是食品饮料、家用电器及生物医药，三个行业整体占指数权重为66.52%，指数整体上呈现出一定的消费属性。指数风格上，民族品牌工程指数的成分股加权平均市值为3516亿，非常接近于沪深300指数成分股加权平均市值，指数整体上呈现大盘风格。

投资价值属性显著

民族品牌工程指数具有优质的投资价值，主要体现在表征性、盈利性以及生命力三个方面。

民族品牌工程指数具有鲜明的表征性。作为主题指数，概念明确，指数成分股具有鲜明的 “民族品牌”属性，均为被大众所认可的优秀民族企业，具有广泛的群众基础。为保证指数的这一特征，入选企业不但需要具有行业领先的自主创新能力，较高的社会知名度和品牌美誉度等品牌性标准，更需要具有参与和服务国家发展战略，强烈的社会责任感，热心公益事业等民族性标准。项目专家组针对这些表征民族性、品牌性的概念，逐一构建起客观的量化评价指标，形成综合评估指标体系，保证了入选企业的客观性和权威性。

民族品牌工程指数具有稳健的盈利性。当前，20%的知名品牌拥有80%的市场份额，全球已经进入品牌经济时代，品牌创造价值已经是市场的共识。民族品牌工程指数当前成分股带有较强的大消费概念，长期盈利稳健。根据2018年年报数据，民族品牌工程指数的净资产收益率达到22.76%，远高于市场主要宽基指数如上证综指、沪深300指数以及中证500指数。同时，成分股上市公司上市以来平均分红率达到33.36%，最近一期指数现金分红率达到2.94%，均远高于市场平均水平。从二级市场表现来看，该指数自基期以来年化收益率达到13.82%，其价值得到投资者认可，表现大幅跑赢其他主要宽基指数，配置价值凸显。

民族品牌工程指数更具有持续的生命力。“民族品牌”这个主题本身就会随着时代的发展被赋予不同的内涵，从“中国形象”到“中国制造”再到“中国创造”，“民族品牌”自身会不断的传承，进化。对于资本市场而言，这种持续的生命力保证了品牌价值长期投资的可行性。同时，随着海外资本不断进入中国市场，作为一张代表中国品牌的名片，民族品牌工程指数把最受中国人民认可的品牌、公司展现给全球资本，为全球资本参与中国民族品牌投资指明了方向。

随着民族品牌工程指数的发布，上海证券报将联合专业投资机构共同开发挂钩指数基金产品，满足个人及机构投资者的投资配置需求，为品牌价值投资提供指数化投资工具，共享民族品牌企业持续发展的成果。

（作者供职于万家基金管理公司）