疫情对细分市场的影响

本刊记者 赵 博

市场环境在变，船市走向也将随之而变。虽然今年全球新造船订单量预期走低，但这并不能左右船东在今后一段时间的投资方向。而正确的判断，需要现在的细致观察。

随着新冠肺炎疫情开始在全球范围蔓延，制造企业因陆路和海路物流不畅而出现配件供应停顿现象，部分船厂被迫延迟交付运力，一些船东也开始采取观望态度，取消新造船计划。据中国船舶工业综合技术经济研究院分析，受全球经济、海运市场环境和新冠肺炎疫情影响，2020年，全球新造船订单成交量或将维持在6750万载重吨左右的水平，低于疫情发生前估算的7500万载重吨。

支线运力活力不减

新造船市场将出现些许波动，但成交总量的减少并不意味着各细分船型市场均会走低。换句话说，航运市场只是需求增速处于低位，需求总量在全球经济的带动下依旧上升，限硫令下，船东淘汰老旧运力的热情还在。此外，新船价格相对于二手船价格走低的趋势也没改变。诸如此类的现实，加之资本市场的种种客观变化，船东对各类型船舶的需求自然不同：某些船型的吸引力或许已比之前降低许多，而船东对另一些船型的需求可能还在延续。

支线集装箱船市场机遇较多，这也让一些中小型班轮公司有了继续在此深耕的念头。首先从数量上看，截至今年2月底，全球范围内的船厂手持支线集装箱船订单量为293艘，约合571311TEU，而在2019年8月中旬，这一数字大约为619025TEU（订单量为320艘）。也就是说，在六个月的时间内，全球共有27艘支线集装箱船交付。据英国航运咨询公司BRL Consultants统计分析，这样的运力交付速度也只能够满足当前市场对于支线运力的需求。再看支线集装箱船在当前市场格局下的特有优势。众所周知，三家航运联盟（2M、OCEAN Alliance和THE Alliance）在2017年4月份之后，正在将各自已有和在建的超大型运力部署于特定的长距离航线，而囿于港口接卸能力和集疏运体系建设周期较长，超大型集装箱船不能完美串联区域各主要港口。而久于区域运输市场的支线运营商对市场需求的分析相对精确，是“大船-小港”之间的重要载体，同时，支线运营商铺设的航线网络密集，可以通过调整航班频率的方式，巧妙地根据市场变化和供需状况进行运力调整。而相对可控的船舶运营和人工成本，也会在一定程度上避免支线运营商因某些特殊的航运环境而出现资金链断裂的情况。

资本的参与似乎也让支线运营商在转售和转租过程中获利。就目前来看，全球经济增长预期屡次被调整，航运市场也受到多方面不稳定因素影响，从业者对集装箱运输市场运力供需情况把控得并不太稳，租船市场因集中投入较少而吸引了船东的热情。慢慢地，这波热情推高了二手船的交易价格，而当投资者捕捉到这个潜在的赢利点时，新造船的需求自然变得高涨起来。

当然，所有事情无法一概而论。由于新冠肺炎疫情发生，整条物流链连接不畅，在建船舶交付延期是大概率事情。因此，船厂也许将在2021年底或2022年才能交付新增订单运力。如果投资者和船东无法较为准确地预测今后两年支线运输市场走势的话，支线集装箱船市场也会趋于平淡。

散货船“两极化”

2020年真是有些“不平凡”，在新冠肺炎疫情大范围蔓延的同时，蝗灾又肆虐了非洲和南亚部分国家。近日，部分国家宣布或启动了部分粮食出口限制的举措。从全球粮食出口格局来看，相比美国和南美、欧洲等一些国家，非洲和南亚地区国家并不是世界粮食的主要产区和主要出口区。从这方面来看，此次蝗灾可能影响涉及相关粮食运输的航线，比如从巴西和阿根廷出口的粮食货物将有望填补相关地区的进口需求空白。而卡姆萨尔型船的热度或将再被点燃。因为相较于铁矿石或煤炭运输而言，谷物才是卡姆萨尔型船最主要的货运来源，该型船或会在相当长的一段时间内继续成为巴拿马运河航线的主力船型之一。VesselsValue亚洲总部（新加坡）总经理Charlie Hockless从市场供需方面回应道：“未来船舶的市场供需应该是相对平衡的，困难局面将导致船舶报废数量增长，这会抵消2018年市场强劲时订购的船舶量。今后几年，我们会看到大量新交付的卡姆萨尔型船和纽卡斯尔型船，这些船舶的总价值将超过100亿美元。”

当前，世界航运格局与宏观政策进入深刻变革，在特殊时期，货主和船东也因环境和灾害而被迫做出调整，这些因素都让市场的需求热点不断变化。2020年1月31日，好望角型船指数（BCI）进入“负值”，这是该指数有史以来的第一次。自2019年12月份开始，BCI一直处于直线下降的趋势，但进入今年2月份，该指数的下降势头开始加速。“BCI转入低迷的根源在于一系列的负面因素导致，其中包括季节性因素（如中国农历新年）、国际海事组织（IMO）开始实施的限硫令，以及巴西等国的洪水灾害和正在全球蔓延开来的新型冠状肺炎疫情。”业内人士认为，好望角型船市场被一些突发的外部因素压垮了。Charlie Hockless说：“市场的不确定性继续困扰航运业，新冠肺炎疫情是造成这一局面的主要原因。运输业正受到商品需求下降的严重影响，而运输量的减少会导致整个供应链放缓。”需指出的是，如果这种供应与需求之间的差距以当前速度继续扩大，将给中国、亚洲和全球经济带来更多意想不到的后果，而这种后果作用于工业生产外，也将放缓市场对大宗货物的需求，进而影响好望角型船及相关散货船型市场。

当然，任何事情都有两面性。有业内人士指出，新冠肺炎疫情发生时，干散货运输市场已经显得脆弱。限硫令让船东的燃料油成本明显上升，而BCI所涉船舶又主要是未安装该装置的好望角型船，这在一定程度上带离了BCI走向负值空间。另一个积极的观点是，好望角型船是铁矿石运输市场的主力，严重依赖中国对于铁矿石的需求，虽然新冠肺炎疫情导致中国在短期内对铁矿石的需求大幅下降，但随着疫情得到有效控制，这种影响将是短暂的，一旦生产恢复正常，好望角型船市场将可能会出现明显的“报复性增长”。

液货船将受关注

对油船市场而言，2020年是相对积极的一年。据美国能源信息署（EIA）发布的最新展望显示，美国石油的净出口量将在2020年继续增加，日平均净出口量达到75.1万桶。额外的出口增量将推动超大型油船（VLCC）市场走高。原因很明显：即便中东地区减少相应的石油产量，但因运输距离增加的现实，市场需要更多运力才能保证美国石油输出，而VLCC的优势则是其它类型油船无法比拟的，更何况北海地区和南美一些国家也在增加石油产量。

而当前又突然出现一个戏剧性的场面。沙特阿拉伯较劲俄罗斯，在宣布大幅调低四月份原油官方售价的同时，还公布将当月原油产量从970万桶/天调高至1000万桶/天的计划，并表示在必要的情况下，可能增加至1200万桶/天的最高值。中信建投证券股份有限公司交通运输首席分析师韩军就此称：“如果沙特阿拉伯提高石油日产量至1200万桶，光靠该国的石油产能就可以释放74艘VLCC运力。全球现有VLCC数量约815艘，去除伊朗船队外，大概有777艘，这相当于增加约10%的运力需求。”

航运经纪公司Gibson在一份分析报告中指出，2020年1月15日，中美签署了第一阶段经贸协议。根据该协议，未来两年内，中国将增加524亿美元的美国能源产品进口，液化天然气（LNG）、液化石油气（LPG）、原油和成品油均涵盖其中。这将重新开启中国和美国之间的油品运输贸易，从而将利好油船市场。与此同时，全球的油船订单量在2019年走低，而现阶段的一些减排方案和法规存在的不确定性或抑制油船订单增量，这为全球油船船队运力增长提供了空间。如果这一情况继续，相应的收益将为船东和市场创造更多有利的基本面，而VLCC新造船市场将呈现出积极的态势。

LNG运输船和LPG运输船市场，也被认为是未来一段时间内的亮点。虽然各家船东在2019年与船厂签订的LNG运输船和LPG运输船订单载重吨总量较前一年有所降低，但在各国能源战略的推动下，LNG和LPG在全球能源格局中所占的地位越来越重要，因此，相对应的运输船型在未来的需求依旧强劲。

自2019年以来，全球范围内有关LNG项目的投资总额已经超过了500亿美元，美国、俄罗斯、卡塔尔、巴布亚新几内亚和澳大利亚等国的LNG产能因生产设施的更新而不断提升，预计在2025年之前，全球LNG出口总量可达5500亿立方米。同时，据EIA预测，美国将在2020年成为天然气净出口国，到2025年，美国或将成为全球最大的LNG出口国之一。在LNG需求端，亚洲国家的重要性与日俱增。中国在能源领域的“煤改气”规划，正逐步引导大众从石油和煤炭等传统的不可再生能源消费转向天然气消费，预计在2020年，天然气在我国能源结构市场中的份额将增至10%左右，而到2030年，这一份额将达到15%。正因如此，中国在持续投资天然气设施的同时，也在从多国进口大量天然气，在这一背景下，能源运输市场对于往返中国的LNG运输船的需求较为强劲。

德路里（Drewry）预测，全球的LNG贸易量在未来五年将保持稳步上升的趋势，到2022年，贸易总量可达3.55亿吨，贸易商或船东不愿意看到未来旺季到来时而出现运力不足的情况。”在“限硫令”和航运业之于清洁能源的巨大需求下，LNG动力船的市场活力十足，这也将在很大程度上助推了LNG运输船的市场走势。市场存在的巨大增量和相对可观的利润增长，点燃了船东对LNG运输船的投资热情。

能源咨询机构伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）在一份报告中指出，除全球LNG海运需求增长外，LNG运输船建造价格处于相对较低的水平也推高了新造船市场。当前，技术含量较高的17万立方米型LNG运输船的平均造价约为1.8亿美元，较三年前超过2亿美元/艘降低了10%左右，而船舶设计和技术的进步也使得新型LNG运输船变得更高效、更耐用，当前引入的气体喷射慢速发动机工艺则又让三四年前交付的船舶显得过时了。2017年，全球在役的LNG运输船共有466艘，而据德路里预测，LNG运输船队规模在未来一年内年有望达到600艘。