热锅上的蚂蚁与秋后的蚂蚱

和广

11月的A股市场表现得波澜不惊，但是影响资本市场的大事却连连发生。国内是蚂蚁金服的IPO被叫停，美国是大选至今悬而未决。马云和特朗普以及一众利益相关者成了11月清凉秋风中的热锅蚂蚁。

马云外滩讲话不赘述，笔者也无意去揣测其讲话的动机和背景，只是想从与资本市场的关系来看看蚂蚁暂停IPO的意义。首先，蚂蚁金服不是一家科技公司，它是一个披着互联网外衣的小贷公司，只是换了马甲而已。因此以贷款机构接受监管，确实是理所当然的。马云所谓的科技，无非是大数据归纳客户行为、掌握和分析客户信用。如果硬要跟科技扯上关系，也是软科技，撑死了也就是个超大型APP，连个操作系统都不如。其次，蚂蚁没有做什么金融创新。金融创新是新的制度、组织形式、产品的创新，比如第一份期货合约、第一只基金、第一只ETF等。蚂蚁是步paypal的后尘，在监管的宽容下，依靠庞大的资源做起来，在商业模式上其实没有实质进步，有点像街头撒小广告的行为被“集约化、规模化”地放到了互联网上。过度引导好奇心和低收入者的消费，已经引起了监管部门的忧虑。总之，如果任由类似蚂蚁这样的小贷发展，并打包出售借贷资产，迟早引发类似“次贷”的危机，而在次贷危机前，是一个个作为个体的年轻人过度消费而诱发的诸多不安定因素。

說来也有点可笑，小额信贷最初是一种福利性的公益贷款，最早出现在孟加拉。尤努斯为了解决贫困人口缺乏有效信用基础的问题，而摸索并建立起小额信贷模式和相应机构，为此还获得了诺贝尔和平奖。但到了中国，小额贷款利用新技术的优势，充分发挥了资本的贪婪，收取远高于银行的分期利息。试问，没有更严格的监管，任由其扩大，怎么能不保证发生系统性风险？暂停（没准永久）蚂蚁IPO，于国于民都是有利的事情，对资本市场也有警示作用，可以引导真正的硬核科技公司在科创板上市，减少披着科技马甲的传统公司。中长期利好科技股，也有利于杭州房价的稳定。

与中国持有焦急创富心态的热锅蚂蚁不同，美国的特朗普已经是秋后的蚂蚱，蹦跶不了几天了。虽然嘴上还不承认败选，但卷铺盖走人是迟早的事情。特朗普是美国历史上较为独特的总统，其商人的多面、独断、任意在政治上表现得淋漓尽致。不可否认，他确实做了一些看得见、摸得着的事，比如修墙减少非法移民、强硬要求分摊海外驻军成本等等，得罪了海内外诸多利益相关方。不过新冠断送了特朗普连任的可能，特朗普在新冠领域的举措失当，与中国有效控制疫情形成鲜明对比，稳定了中国国内的信心和经济，增强了中国发挥国际角色的信心。从A股来看，2018年初特朗普发动中美贸易摩擦至今，A股市场仍被死死压在贸易摩擦前的3500点。笔者认为，只有降低中美贸易摩擦，才有机会再次突破3500点。不过今年全球新冠流行造成人民币大幅升值，成为一个有可能推动A股突破3500点的力量。拜登上台后，中美贸易摩擦有望降温，尽管中美在全球范围的竞争才刚刚开始。乱拳迭出的特朗普离任，总之对中国还是利大于弊。

中国热锅的蚂蚁和美国秋后的蚂蚱，史上最大的IPO没有成功，强硬派未能连任，他们远离资本市场和政治舞台，对中国A股是个好事情。