首尾相差66个点，百亿级私募重仓股表现迥异 逆向投资或有机会

王辉

一份最新统计数据显示，截至11月11日收盘，国内7家百亿级私募第三季度末的97只重仓股中，10月以来表现最强的个股与表现最差的个股，涨跌幅差距高达66.13个百分点。

私募投资人士指出，虽然百亿级私募在个股“捉牛”上的选股思路值得学习借鉴，但截至目前尚未在第四季度有所表现的重仓股，其中长期表现也同样值得跟踪关注。

重仓股表现迥异

来自WIND及国内某私募监测机构的最新统计数据显示，截至第三季度末，按照A股上市公司公布的前十大流通股东名单统计，淡水泉投资、高毅资产、景林资产、千合资本、林园投资、深圳凯丰投资、保银投资等7家百亿级私募，共计重仓持有97只个股。

截至11月11日收盘，这97只个股在第四季度前半阶段整体涨跌幅表现差异巨大。其中，涨幅最大的云铝股份，四季度以来累计飙升51.21%。此外，97只个股中共计有13只个股第四季度涨幅超过20%，28只个股涨幅超过10%。

在弱势个股方面，10月以来表现最差的中简科技跌幅达14.92%，与表现最强的云铝股份涨幅相差66.13个百分点。

此外，共有13只个股10月以来跌幅超10%，20只个股跌幅超7%。

整体来看，百亿级私募的选股胜率整体略好于全市场。值得注意的是，从个股平均收益的角度来看，截至11月11日，97只重仓股10月以来平均涨幅为4.84%，跑赢了同期上证综指（+3.86%），但明显跑输了同期的沪深300指数（+6.92%）与深证成指（+6.30%）。

重点布局这些行业

对比7家百亿级私募第三季度末重仓股的行业分布，相关头部私募在重仓股的行业板块选择上，基本“对准”了市场的结构性脉动。

统计数据显示，在重仓股的行业分布中，电子与计算机等科技板块方向、汽车等新能源车主题方向、受益于近期部分工业材料价格上涨的有色金属和化工行业等，均得到私募的重点配置。此外，在大消费板块方面，相关私募机构整体在第三季度末时也有重点布局。

好买基金研究中心总监曾令华表示，今年前三季度，大消费、科技、医药、化工等行业板块，都是比较强势的行业。而10月以来，相关领域也继续展现出了更集中的市场结构性机会。从好买基金跟踪的大型私募来看，截至目前，百亿级私募今年以来普遍收益率相对不错，总体把握住了今年A股的结构性行情，也基本“捉对了方向”。

私募排排网未来星基金经理胡泊分析指出，百亿级私募在第三季度末的重仓股行业分布，与年内A股市场的风格特征整体较为一致，主要集中在领涨的科技、医药和消费等相关板块。总体而言，头部私募机构在宏观和中观层面的分析判断，依然大体符合A股市场的脉动。

淳石资本业务合伙人杨如意分析，第四季度前半程，A股市场整体围绕三季报行情展开，涨幅居前的主要是受益于经济复苏的顺周期板块，如新能源汽车、家电、银行、食品饮料中的白酒和受益于政策面利好的电气设备等行业，而大消费、科技、医药等板块，长期以来都是百亿级私募配置的重点。

从第四季度前半程的表现来看，大消费表现依旧抢眼，医药在经过一段时间的调整后，10月份整体也出现了全行业上涨，百亿级私募在结构的把握上整体抓准了市场方向。

这些个股或有大机会

对于百亿级私募重仓股中那些第四季度以来股价表现强势以及表现明显较差的个股，不少私募投资人士也从宏观基本面分析和逆向博弈的角度给出了投资参考。

壁虎资本总经理张增继认为，2020年前三季度表现较好的行业集中在消费、医药和科技三大领域，百亿级私募在第三季度末的主要重仓股分布，也基本重点围绕在这些结构性方向上。

这背后的原因，主要在于在宏观不确定的环境下，私募对确定性、中长期景气行业和优秀公司的偏好。而对于第四季度以来股价表现明显较差的重仓股，从投资博弈的角度来看，个人投资者可以结合对相关个股的基本面甄別，适当逆向配置那些有业绩支撑、基本面并没有恶化的标的。

胡泊表示，目前百亿级私募的重仓股并不由私募披露，只能从上市公司定期财报中寻找相关持仓信息。相关重仓股的股价变化不仅取决于百亿私募季度末的持仓状况，也取决于其在相关重仓股上的增减持变化。在此背景下，对于10月以来股价表现较弱的百亿级私募重仓股，个人投资者一方面可以将私募的持股数量变动情况作为重要买卖参考；另一方面，考虑到A股市场运行的周期性特征，那些股价持续弱势或滞涨、基本面健康、估值合理的私募重仓股，仍可能出现逆向投资的机会。

摘自《中国证券报》