行情修复期中的强势股特征

边惠宗

修复期尚未结束

近期的修复行情是在3月18日市场情绪下探下限区间后触发的，关于这点我在上次文章和以前的《边学边做》里做过分析。到目前为止，虽然市场情绪在修复，但"自下而上"来看，市场的风险偏好和情绪都不是很高，而反弹周期还未结束，所以后续的市场情绪能否进一步加强不仅要看外盘扰动，也需要政策的进一步催化。

技术上，上证指数近日以星线的形式运行，这表明盘中多空相对均衡，若短期大盘不封闭周二实体缺口，那么维持压力换挡的预估，下一个压力在太极云慢线2860附近。若后续满足上摸2860压力之后大盘不能维持增量，那么反弹的力道就难以进一步加强，所以后续还需采取逆波策略。

市场情绪方面，截至到周四，市场广度在上行，涨停收盘溢价水平在下行，但连板动能是上行的，2连板数在降低，3连板以上个股数在增多。涨停成交与涨停家数上行，但炸板情绪也在上行。所以短期多空情绪有一定分歧。

近期强势股特征

近期市场风险偏好有所回升，从3月中旬以来的食品饮料、医疗保健、农业等表现来看，市场避险属性依然偏高。盈利和增长因子尚未形成显著扩散效应，动量效应主要体现在年报和一季报增长相对确定的IDC、医疗保健方面，这些也是逆周期属性--逆周期+成长。前期在《边学边做》和文章里跟大家分析的沙钢股份5天3板创出新高，IDC属于成长和动量风格，业绩确定性高。作为外延并购的IDC龙头，沙钢股份的预期差相对较大。而奥飞数据创出新高，一方面是业绩增长确定性的同时，也体现了连续3个季度每股FCF增长处于高分位的成长可靠性。

科技股除了IDC以为，短期围绕RCS展开。通过RCS板块的表现来看，资金对主题催化的需求较大。GSMA的数据显示，预计到2021年，基于RCS的行业短信全球市场总额可达到740亿美元，虽然RCS或在短期内难以构建出产业生态圈，但5G的场景应用趋势决定了今年在5G应用中依然有较多的机会。RCS板块中3连板的较多，短期晋級胜出的可能冲击5-6板。

逆周期+估值优势的是军工，短期军工股活跃度增强，这显示在疫情的全球经济冲击后，市场开始担忧地缘政治风险。由于武器装备中的电子元器件、材料等上游产品的更新换代速度往往高于武器装备本身，因此军工产业链中上游景气度和确定性会更高。目前振华股份4连板，相关的金属铬属于上游，该股换手相对充分，军工相对农业的贝塔属性更强，所以如果有进一步的催化，军工预期会超过必需消费及食品安全。

主题驱动的低位反转风格近期表现也比较突出，它从特高压那波保变电气等开始形成了示范效应，近期从航天长峰、金健米业到继峰股份等都是迭代的这种风格。在市场经过阶段性下跌后，情绪修复或反转初期阶段，低位反转风格更容易出现市场情绪龙头。而在市场风险偏好较高、赚钱效应好的主升段中，强动量的趋势强轧空才是主流。由此，在年报和一季报披露窗口期，应该更多的关注低位反转风格。但在弱势中能走出趋势强轧空的，在市场转为多头格局后，这样的强动量品种往往还具有进一步发力的可能。

近期趋势强轧空的标的比较少，以混改龙头云内动力作为典型，由于引入AB两家投资方，目前已经征集到"世界铜王"实际控制人王文银的全威（铜陵）铜业，一方面市场锚定在此前的妖股九鼎新材逻辑上，另一方面市场对于另外一家民营投资方存在预期差。该股这波强轧空是利用市场情绪修复产生的情绪共振性质的自我加强。而这种自我加强能否造成多头动能的竭尽还需观察其短期回撤中多头的防守力道。