力合科技：迅速成长的环境监测综合服务商

2020-04-14齐宣

证券市场红周刊 2020年13期

关键词：费用率环境监测水质

齐宣

“绿水青山就是金山银山”，力合科技就是为绿水青山和蓝天白云保驾护航的公司。公司是一家先进的环境监测仪器制造企业，以自主研发生产的环境监测仪器为核心，为客户提供自动化、智能化的环境监测系统及运营服务。

优秀是一种习惯，持续靓丽的业绩

4月7日晚，力合科技披露了2019年年报，公司实现营业收入7.34亿元，同比增长19.74%;归属于上市公司股东的净利润2.30亿元，同比增长27.28%;公司拟每10股派发现金红利5元，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。

过去五年间，公司业绩持续高速增长。2015-2019年，公司营收从2.16亿元增长到7.34亿元，年复合增长率达到35.77%，净利润从3954万元提高到2.3亿元，年均复合增速高达54.85%。

三费方面，2015年-2019年，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率均持续下降，销售费用率从2015年13.66%下降到2019年的7.8%，下降了近6个百分点。管理费用率由2015年的16.16%，下降到2019年的12.29%。财务费用率更是自2017年以来三年均是负值。三费占比持续下降，驱动公司近几年利润远超营收的高增速。

持续研发投入造就领先的产品与技术

作为一家成立超过20年，持续在环境监测领域深耕发展的企业，力合科技重视研发和技术积累，公司持续加大研发投入，2015年-2019年五年间，公司研发费用占收入比重一直在6.5%以上，最高超过7.5%，对于一家民营企业来说难能可贵。

持续的研发投入，给公司带来了产品和技术优势。截至2019年末，公司拥有专利220项，公司还主持或参与了包括国家“863计划”在内的20余项重大科研课题和项目，参与制定包括8项国家标准在内的多项行业技术标准，参与水环境污染监测和大气环境污染多个国家工程实验室，同时获得包括2017年度国家科学技术进步奖在内的多项大奖。

公司技术的积累和投入，带来的是产品上的竞争力和业绩回报，过去五年公司产品毛利率稳定在46%以上，近两年公司毛利率超过50%，最高的2018年达54.33%。

补齐气体监测领域短板

公司是环境监测综合服务商，尤其在水质监测领域，公司处于行业领先位置。在气体监测领域公司技术和产品储备充足，但市场份额较小。近年公司开始持续发力气体监测领域，建成多个空气组分站示范性项目。2019年4月，中标“长沙市大气组分系统建设”项目，为空气组分监测站的应用推广打下了基础。2019年，公司空气组分监测站、网格化产品、VOCs等新产品均已有良好的市场应用，有望进一步提高市场份额。

随着公司大气监测领域开拓和发展，公司有望继续拓展大气监测领域市场份额，逐步补齐公司在气体监测领域的短板。

广阔的市场空间

2020年是全面建成小康社会和污染防治攻坚战的关键年，持续改善生态环境、实现高质量发展是各级生态环境保护部门的共识，环境监测是生态环境保护工作的“顶梁柱”和“生命线”，是环保部门的眼睛。《生态环境监测条例（草案）》明确了自动监测设备获取的监测数据，可以作为环境监督管理和行政执法的依据，为在线监测明确了法律地位。

今年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，意见提出，加快构建生态环境监测网络，实现环境质量、污染源和生态状况监测全覆盖。

国家对生态环境保护、生态环境监测要求不断提高，环境监测体系全面建设和环境物联网化监管趋势，为行业发展提供了机遇和广阔前景。

除了增量市场，存量市场替换需求也不可小觑。

数据来源：《环境监测仪器行业2014 年发展综述》（《中国环保产业》2015 年第6 期）; 《环境监测仪器行业2015 年发展综述》（《中国环保产业》2016 年第9 期）;《环境监测仪器行业2016 年发展综述》（《中国环保产业》2017 年第7 期）;《环境监测仪器行业2017 年发展综述》（《中国环保产业》2018 年第8 期）

2010 年至2013年我国共销售水质监测设备40，706台（套），根据水质监测设备平均5-8 年的寿命期间测算，这部分水质监测设备已进入更新替换期。

气体监测领域，2010-2013 年我国烟气烟尘在线监测设备销售约36，197 台（套）。根据平均5-8 年的使用寿命测算，这部分设备也已进入更新替换期，同样替换需求巨大。

根據公司披露信息，2019年末，公司在手未执行订单额高达12.14亿元，为公司未来的业绩提供了有力保障。