创业投资与产业结构升级互动关系

梁媛 田增瑞

【摘要】创新作为现阶段产业结构转变的关键因子，是实现中国梦进程中的关键一环。本文利用PVAR模型发现创业投资与产业结构之间存在不对等的双向互动关系，通过积极培育创业投资成长对于我国产业结构升级至关重要。

【关键词】创业投资  产业结构升级  PVAR模型

一、引言

作为现代工业血液的半导体芯片，2018年我国芯片自给率仅20%，离70%的目标还有很长一段距离。我国的芯片短缺只是一个缩影，实则揭开了我国高新技术产业发展之痛。一次又一次相似事件一次次给我们敲响警钟，我国需要尽快建立自己的技术优势。

关于创业投资与产业结构升级之间的双向关系的直接研究较少，但部分学者间接对其进行了论证。陈旭群（2003）认为传统产业向高新技术产业的这一转换过程对风险投资的发展提供了许多机会，同时风险投资对这一转换过程也起到了十分重要的催化作用。赵宇成（2018）从不同角度论证了风险投资与高新技术产业之间的互动关系。傅毓维等（2007）对风险投资与高新技术产业之间的发展规律用共轭双驱动解释。在此基础上，袁航等（2019）发现创新是风险投资与产业结构升级之间的纽带，创新和产业结构升级之间存在互动关系。本文利用PVAR模型检验创业投资和产业结构升级的关系。

二、面板向量自回归模型

2008年—2017年10年间中国31个省市（不包含港澳台地区）的面板数据为模型的数据基础。创业投资数据通过私募通数据和CVSOURCE整理得到，其余数据来源于EPS数据平台。论文中变量涉及产业结构升级系数（r）、创业投资金额（vc）、固定资产投资（fix）、受高等教育人口比例（edu）、R&D投入强度（rd）、人均GDP（gdp）。

实证部分的所有操作均使用STATA15.0统计分析软件。PVAR模型估计前，选取同根检验LLC、不同根检验ADF检验面板数据平稳性，所有变量均通过1%的显著性水平的检验，可以认为所有变量都是平稳序列。具体估计结果见表1。

从表1可以发现在10%的显著性水平下，双向的积极互动关系存在于创业投资与产业结构升级之间：

在5%的显著性水平下，产业结构升级系数的一阶滞后项对当期产业结构升级具有积极影响。从数量关系来看，前一期產业结构升级系数每增长1%会导致本期产业结构升级系数增长1.86%。即使在10%的显著性水平下，创业投资额的一阶滞后项对其自身影响不显著。在10%的显著性水平下，创业投资额的一阶滞后项对当期产业结构升级产生积极影响，但从数量关系来看，这种影响不大。

三、结论

（1）产业结构升级具有持续性和累积性，存在依赖自身惯性发展现象。技术革新是产业结构不断变迁的重要原因。而技术创新具有累积性，一项专利的成功获批会带来其他类似项目的加速研究和相关项目的技术创新，因此技术创新能带来的新的技术创新，而新的技术创新会加速下一期的产业结构升级。

（2）创业投资缺乏持续性动力，更多表现为一种当期行为，不受历史创业投资的影响。创业投资同其他金融活动不同，它还受到创新创业活力的影响，当全社会创新创业的气氛高涨时，创业投资会因为投资机会增多而活跃。政策因素也是影响创业投资的重要因素之一，当前我国创业投资政策还在研究和不断改进的阶段，缺乏稳定的政策环境，导致创业投资受当期政策影响极大。

（3）创业投资与产业结构升级之间存在不对等的双向互动关系。从长期来看是一种循环累积因果关系，表现为螺旋式上升的形式。在创业投资的政策实践中，应充分关注创业投资与产业结构升级之间的关系，明确通过引导创业投资行业的有序发展对于产业结构升级是有利的。

参考文献：

[1]陈旭群.风险投资发展与产业结构转换的互动研究[D].浙江工业大学，2004.

[2]赵宇成.创业投资与技术创新的互动关系研究[D].湖南大学，2018.

[3]傅毓维，尹航，刘拓，杨贵彬.风险投资与高新技术产业共轭双驱动机理分析[J].科技管理研究，2007（02）：129-132.

[4]袁航，茶洪旺，郑婷婷.创新数量、创新质量与中国产业结构转型互动关系研究——基于PVAR模型的实证分析[J].经济与管理，2019，33（02）：78-85.

作者简介：梁媛（1996-）女，汉族，四川南充人，单位：东华大学旭日工商管理学院，2017级硕士研究生，产业经济学专业;田增瑞（1962-）女，汉族，河南新乡人，单位：东华大学旭日工商管理学院，教授，金融学专业。