未来五年我国锡市场趋势预测

新型冠状病毒感染的肺炎疫情爆发以来，短期对我国锡行业冲击很大，主要体现在价格大幅下跌、市场供需不旺、物流受阻、原料供应短缺等方面。中长期来看，疫情对产业影响有限，今年我国锡产业形势整体来说会有所企稳。

中国锡市场2020展望

展望2020年，全球经济将不可避免地出现下滑。今年年初受到目前最大的“黑天鹅”事件——新型冠状病毒感染的肺炎疫情爆发的影响，俄、韩等多国因绝大多数中国企业延迟复工已经出现用料短缺，甚至出现一些企业因此而暂停生产。

而对国内经济而言，突发的疫情已直接导致国内企业生产的停摆，多国已先后启动应急措施，中国对全球供应链的松动正在显现。当下疫情多变，而更长久的问题是，我国应如何应对制造业，甚至科技产业对中国制造的撕裂与遏制。今年国内的“保六之争”会因疫情显得更为尖锐。一种说法是中国长期增长趋势已经放缓，未来可能会有继续下滑，目前潜在经济增速可能已降至6%以下。但也不应对国内经济过于悲观，因为即使是5%的增速，中国经济每年的新增量依旧是全世界最大的。中国经济可能已经从高速增长期迈入了增长平稳期，增速可能维持在5%～6%左右。

新型冠状病毒感染的肺炎疫情爆发以来，短期对我国锡行业冲击很大，主要体现在价格大幅下跌、市场供需不旺、物流受阻、原料供应短缺等方面。目前除个别企业正常生产外，云南、广西、江西、湖南、内蒙古、广东、安徽等省市多数锡企均延迟开工。企业计划复工日期多数为2月10日，部分要到2月底和3月初，还有一部分企业复工时间甚至要到3月中旬。多数企业人士认为此次疫情的爆发对市场短期影响很大。物流上，国内之间的省市物流基本被遏制，主要进口国缅甸佤邦地区对国内的客运运输车辆在2月份也已暂停，恢复时间未知，这直接导致本就紧张的原料供应矛盾更为尖锐；冶炼、下游企业均对终端消费情况也抱有不乐观的预期，但多数人士认为价格大幅波动多是短期因为心理层面上的影响，期货的开盘有助于对近段时期恐慌情绪的释放，为未来价格逐步步入正轨会有积极的作用。中长期来讲，疫情对产业影响有限，今年我国锡产业形势整体来说会有所企稳。

产量方面，国内龙头企业云锡集团的铅改锡项目新址搬迁即将在春节后完成，届时云锡精锡将新增产能2万吨/年；另外江西的锡产量还会保持良好的增长势头，若内蒙古银漫矿山恢复生产，省内冶炼企业的产量也会随之增加。预计2020年国内锡总产量至少回升到16.7万吨。

需求方面，今年锡的终端产业转移还会持续，现有技术支撑能力的限制，锡寻找新消费增长点较为困难。但主要消费领域锡焊料市场在明年可能会受明年5G快速发展和PCB 电路板产量增长的拉动而增长，另外锡化工的消费仍将稳中有升，整体消费水平会回归稳定，明年总量将提升到16.1万吨，同比增长2.5%。

贸易方面，进口来源量缓慢下降的大趋势不会变，但明年原料进口多元化的迹象会更明显，尤其是从澳大利亚、俄罗斯等国的进口量可能会持续增长，能够弥补少部分缅甸矿的下滑量。出口方面仍有多个影响因素：一个是未来中美贸易战再起对下游需求所带来的的影响。一季度的贸易情况会因去年年底中美贸易谈判达成第一阶段的成果而出现缓和，但二季度起仍需要警惕美国政府对两国贸易再次发难的可能，这将间接影响锡出口的增长。另一方面，锡的内外盘锡价差也决定了贸易走势。2019年下半年开始，锡内外价差大幅缩小，亦是出口贸易缩水的重要因素之一。北京安泰科信息股份有限公司预计2020年矿石进口总量下滑区间10%～12%。内外价差逆转或将促进精锡进口量上升到3000吨，精锡出口受抑制会有小幅下滑，区间位于5000吨～6000吨之间，整体仍维持净出口状态。

2020年锡价会较2019年回暖。暴跌后的价格偏离基本面程度大，尚未恢复到合理区间内。2019年12月底上期所夜盘已引入锡做市商交易，这有助于提升未来沪锡的资金引入量，提高锡主力合约轮转连续性，缩小合约买卖价差，促使价格回归到合理区间。安泰科预计2020年沪锡均价会提高到14.4万元/吨，震荡区间为13.5万～15.3万元/吨。

综上，价格的回暖将重拾生产企业的积极性，隐性库存显性化的情况会增加。供需双弱的局面下，预计2020年国内整体过剩量仍保持在千吨之内。

表1 2020、2025年精锡价格预测

图1 2019～2020年2月沪锡主力及库存走势

未来五年我国锡供需情况预测及趋势

从宏观面来看，全球经济快速上升周期的步伐因中美贸易争端等重要的黑天鹅事件而拖累，增速不及预期。而我国因与美国贸易的拉锯战，导致近两年经济增速显著放缓。有经济学家预测，未来五年我国经济增速可能降至3%。

从国内政策方面来看，锡产业仍将保持较为宽松的贸易政策。自2017年国内取消精锡出口关税及其配额，同年经商务部批准同意云锡作为国内唯一一家准许开展锡精矿加工贸易的锡生产企业，即开启了现货贸易的大门，将国内国际两个市场联系在了一起，内外联动、期现联动体现的越来越紧密。2018年又提高了部分用锡产品的出口退税率，这些贸易政策的出台大大提高了锡产品的出口量。这意味着未来我国可利用国外锡资源更加便利，也可将自己的锡产品方便地输出到海外，在国内过剩、国际短缺的状况下，来进一步平衡全球市场。

从国内锡供应来看，未来五年，国内不会很快出现新增矿床，已有矿体产量会保持相对稳定，因此矿石总供应不会有大的增长，维持持平或小幅下降态势。

从消费来看，未来锡消费将由下滑转为稳步增长，但增速较为缓慢。一是随着电子产品的小型化进程，单位产品的耗锡量减少，虽然总量的增加弥补了一部分锡的消费，但是从整个锡焊料行业看，锡消费量在2011年达到了顶峰，后逐年小幅缩减于9.7万吨上下趋于稳定。但未来五年，电子产业周期将在iPhone、5G射频器件、汽车电子等产业引领下迎来新一轮的上升期，在一定程度上回拉动锡的消费。二是镀锡板行业近三年亦呈缓慢下滑态势。未来我国马口铁的生产仍然面临一些行业问题的挑战，包括低利润、高锡价和即将实施的新国标的冲击。三是锡化工行业的发展比较好，锡消费量呈现逐年增加的趋势。然而近两年也有一些不稳定的因素：一个是环保检查短期内有很大的影响，尤其是对有机锡生产商，数家生产工厂关停和搬迁；再一个是中美贸易战，已对一些化工厂家产生实质影响，原先出口到美国的产品出现中断。未来几年锡化工仍是锡消费中最强劲的增长领域，但受宏观形势的影响增速会下滑。

总的来看，预计到2025年，中国市场将淘汰更多落后产能，且随着国家供给侧改革的不断深入推进，将逐步拉动国内锡下游需求向暖。长期来看，国内供需格局将显著改善，即从小幅过剩向小幅短缺的紧平衡过渡，价格重心也将随之抬升。