妙可蓝多“改嫁”蒙牛，背后有何深意？

2020-03-10董师傅

电脑报 2020年50期

关键词：鱼跃玛特蒙牛

“奶酪第一股”最终还是没有逃过易主的命运。

日前，妙可蓝多发布公告称，拟非公开发行股票募资不超过30亿元，发行股票数量不超过10097.61万股，占本次发行前公司总股本的30%，经友好协商确定为29.71元/股，蒙牛将以现金方式认购本次非公开发行的全部股票。

倘若定增完成，蒙牛的持股比例将从5%升至23.80%，而之前的实际控制人柴琇及其下属公司东秀商贸合计持有上市公司的股份比例将从19.88%减少至15.95%。

這意味着，蒙牛一跃成为妙可蓝多第一大股东以及实际控制人，这背后有何深意？

一方面，妙可蓝多所处的奶酪领域正是蓝海市场。

据德邦证券数据显示，2019年我国零售奶酪终端市场规模约为65.5亿元，同比增长12.7%，是乳制品中增速最快的细分品类。

而据欧睿咨询数据显示，预计2024年我国零售奶酪终端市场规模将达到112亿元，复合增速为12%，仍然是国内乳制品行业增速最快的细分品类。

事实上，蒙牛与伊利捉对厮杀的传统液态奶市场正面临增速放缓、竞争惨烈的局面，急需一个突围方向，奶酪领域早早就被蒙牛瞄上了：蒙牛于2018年设立奶酪事业部正式下场，其奶酪工厂设计产能为亚洲第一。

而蒙牛更是在2019年业绩公告中提到“2020年将集中发展高增长潜力品类，而奶酪受益乳品消费升级，将成为未来主要增长点”。

另外一方面，妙可蓝多在赛道排名靠前。

公开资料显示，2019年的国内奶酪市场，百吉福、乐芝牛、安佳与卡夫这四家国外品牌占据了42.3%的市场份额，成为市场的中坚力量，其中法国品牌百吉福独占22.7%市场份额，成为赛道的领跑者。

而妙可蓝多以4.8%的市场份额位列第五，蒙牛位列第七。

据妙可蓝多财报显示，2017年、2018年、2019年、2020前三季度净利润分别为428万元、1064万元、1923万元、5284万元，发展势头良好。

因此，蒙牛收购妙可蓝多，可快速做大规模、提高品牌知名度、抢占市场份额，而对妙可蓝多而言，引入蒙牛这个“外援”则可增强抗风险能力，便于在赛道谋求弯道超车，这么来看是一个双赢的选择。

需要注意的是，妙可蓝多也不是没有隐患。

现在的实际控制人柴琇，2019年从妙可蓝多先后拆借约2.4亿元给家族企业或合作方，这属于违规占用上市公司资金的行为，遭受上交所通报批评。

蒙牛虽然收购妙可蓝多，但公司依然由柴琇来打理，今后能否杜绝上述违规行为，考验着蒙牛的智慧。

那么最后一个问题，妙可蓝多的投资者可以继续拿着吗？

如果是中短线的话，尽管妙可蓝多的股价涨幅较大，但只要收购一天没有完成，妙可蓝多一天没有正式易主，来自游资、散户的炒作大概率就不会结束，当传闻变成新闻之后，资金就可能获利了结从而选择撤退。

如果是中长线的话，则要关注妙可蓝多的高增长可否持续下去，这还是一个未知数。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

抄底朗博科技风险高

@八化乾坤：董师傅，朗博科技连续跌停后又涨停，可以抄底吗？

@董师傅：主营汽车空调系统相关产品的朗博科技“妖气”十足，2018—2019年营业收入与净利润都是同比下滑的，2020年前三季度公司的营业收入与净利润虽然有所恢复，但应收款项占营收比例超过了70%，危机并没有远去。此背景下，朗博科技2019年1月底至2020年11月底，一度涨幅接近4倍，成为散户追捧的对象。而在上涨过程中，朗博科技不断发公告称“经公司自查，公司目前生产经营活动正常，日常经营情况未发生重大变化……”，这意味着上涨没有理由，纯粹是资金在推动——朗博科技股东人数由2019年6月底的10639户直线下降至2020年9月底的3511户，筹码高度集中，也从侧面印证了这个事实。因此，下跌的话自然也不需要找理由，唯一的理由是涨得太多，里面的资金想撤退。因此不建议去进场抄底。

煤炭股还有行情吗

@云深知不处：董师傅，煤炭股还有行情吗？这波煤炭涨价，我的煤炭股没有涨多少，反而利空一出就暴跌，套牢了怎么办？

@董师傅：2020年11月煤炭期货有了异动的苗头，之后一路上涨，带动现货也走高，然而煤炭股中赚钱的基本上没有怎么涨，涨得好的反而是郑州煤电等亏损股，这是为何？究其原因是因为2016年煤炭行业实行了长协议政策，80%的销量按长协议价格算，而长协议价格涨幅是低于期货、现货价格的，因此市场煤是这波价格上涨的最大赢家。于是，游资对市场煤比例较大的公司有了额外期待，推动此类公司的股价走高，这么一来有的股票，譬如潞安环能等就陷入了吃肉没有份，挨打却少不了的尴尬局面。但是，多数煤炭股处于历史低位阶段，2021年业绩同比增长是大概率事件，从这个角度来看，套牢之后不妨坚守下去，明年说不定有转机。

泡泡玛特多空分歧严重

@赋到沧桑句便工：董师傅，我朋友建议买泡泡玛特，但网上看空的特别多，好犹豫。

@董师傅：看多与看空的都有道理，谁也说服不了谁。看多的认为一个个呆萌可爱的玩具创造了“奇迹”，成为年轻人的心头好，这是一门可以令人上瘾的好生意。众所周知，资本市场对可以上瘾的赛道情有独钟，譬如白酒、游戏、短视频等，事实上泡泡玛特的销售成本从2017年的32%降低到2019年的21.5%就可见一斑。看空的认为泡泡玛特“在割年轻人的韭菜”与“收智商税”，红几年之后就会碰到瓶颈期，后面的市值恐不大妙。不得不说，泡泡玛特的市值颇高，未来能否持续上涨还是一个大大的问号。

鱼跃医疗好久止跌

@史蒂芬森：董师傅，鱼跃医疗什么时候止跌？跌得都没有脾气了。业绩那么好，股价为什么老是跌？

@董师傅：鱼跃医疗2020年前三季度收入48.48亿元同比增加36.33%，净利润15.10亿元同比增加111.84%，业绩的确亮丽。然而这个业绩的可持续性遭资本市场质疑：第一，疫情暴发期间，呼吸机、额温仪走俏甚至出现了供求失衡，令鱼跃医疗站上了风口，如今供求失衡的现象已消失，哪怕是海外疫情高企也没有出现一机难求的局面，譬如美国2020年9月取消了向飞利浦公司采购3万台呼吸机的合同;第二，鱼跃医疗呼吸机的毛利率低于迈瑞医疗，市场更看好后者的成长性;第三是集采之下，医疗器械行业的高毛利率格局恐生变。综上所述，近期鱼跃医疗走势低迷，短时间可能無法改变。鱼跃医疗2020年业绩是不是昙花一现，仍要接受市场的考验。

云知声披露数据存疑

@寓言兄弟：董师傅，你怎么看科大讯飞公开质疑云知声披露的数据？

@董师傅：云知声欲登陆科创板，递交了招股说明书，其中有一条是“在智慧医疗领域，公司语音病历录入系统优势地位显著，市场占有率高达70%”，而这也是科大讯飞发力的领域，所以两家公司针尖对麦芒。其实，不同机构发布的市场占有率各有不同，最准确的对比还是要看医院覆盖面与营业收入，截至2020年6月30日云知声累计医院客户数量为112家、语音病历的营业收入为895.48万元，而科大讯飞的累计医院客户数量为489家、语音病历的营业收入为3571.11万元，差距还是很明显的。从这个角度来看，你持有的科大讯飞明显占优，不过近期股价在震荡区间较高位置徘徊，也要注意短线风险。