京东方偿债能力浅析

摘 要：稳健的偿债能力关系到企业生死存亡和可持续发展，本文依据京东方2013-2019年财报详细分析了京东方偿债能力主要指标，并根据分析得到的结论提出相应的建议。

关键词：京东方;偿债能力

引言：偿债能力是企业用资产偿还到期长期债务与短期债务的能力，企业是否能按时偿还到期债务是企业能否生存和可持续发展的关键，也因此越来越受到各方重视。本文通过比较能综合反映偿债能力的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率等4个指标来分析京东方的偿债能力。

一、京东方偿债能力分析

（一）流动比率

流动比率是流动资产与流动负债的比率，一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。2013年至2019年京东方流动比率最高为2014年3.09，相当于2013年流动比率1.21的2.5倍左右，这是因为2014年京东方流动资产大幅增加了85%左右，而流动负债相比去年则降低了28%左右。具体来说，2014年京东方各产线调整有序开展，高中低世代产线架构搭配合理，其中合肥、鄂尔多斯等地产线良率稳步提升，出货量持续而稳定增长带动销售回款快速增加，货币资金同比增长96%。正是因为京东方账上自有资金充裕，不仅短期期款由2013年的121.23亿降低至2014年21.59亿，降幅82.19%，还使得京东方应收利息获得2.76亿，同比增长152.99%。2015年至2017年京东方流动比率有所降低，但始终保持在2以上。2018年全球经济疲软，中国经济发展进入速度放缓、结构优化、动能转换新常态，半导体显示行业自去年下半年进入调整期，智能手机显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流市场需求不振导致全尺寸产品，特别是电视显示屏价格出现较大幅度调整，柔性AMOLED市场扩张未达预期、产能快速释放让市场竞争更加激烈。这使得京东，2018年流动比率降低至1.6，2019年进一步降低至1.33。

（二）速动比率

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，一般来说速动比率越高说明该企业的短期偿债能力越强，但并不意味着速动比率越高越好，比如过高的速动比率则说明企业自有资金利用率低下。尽管京东方2013年至2017年的速动比率整体呈波动下降趋势，但速动比率始终维持在2左右，最高的比率为2.87，说明在此期间企业的偿债能力较强。京东方2017年进行了海外并购，致使速动比率有所下降，但降幅很小主要是并购花费资金占比较小，京东方总的流动资产减少有限，速动资产是流动资产与存货的差值，所以导致整体的速动比率的下降较少，企业的短期偿债能力并未减弱。在完成并购事件后2017至2020年的这四年京东方的速动比率逐年下降，这主要是2017年京东方开始布局物联网，包括并购SES等一系列投资花费了大量资金，导致企业的总的流动资产减少，速动资产是流动资产与存货的差值，所以导致整体的速动比率的下降。但是京东方的速动比率虽然有所下降，但始终维持在合理水平，说明京东方在完成并购后的短期偿债能力有所下降，但依然在合理水平。

（三）产权比率

产权比率是指负债总额与所有者权益总额的比率，产权比率是衡量长期偿债能力的重要指标，指标越低则长期偿债能力越强。京东方2013年至2019年的产权比率呈现上下波动趋势，2013年产权比率为1.92，接下来两年分别降至0.78、0.96，2016-2018年又由1.44逐步上升至2.14，2019年又回落至2.1。2014-2015年京東方产权比率明显下降主要是京东方账上资金比较充裕，减少了向债权人举债，公司投建产线的顺利投产创造了客观的经济效益。2016年开始，京东方产权比率逐步增加，这主要是为了扩张规模和应对市场竞争京东方不断扩建产能，投资建设新世代面板产线，需要大量资金而不得不多方筹集资金，企业举债逐步增加。京东方的产权比率不断提高，表明京东方提高了财务杠杆效应，企业财务状况的稳定性和安全性略有下降。

（四）资产负债率

资产负债率是企业负债总额占资产总额的比率，资产负债率越高说明企业的负债总额越大，企业的资产安全性越差，企业的投资者的投资的资金的保证性越低，企业的债权人对企业的信任度也由此降低，资产负债率最佳范围应40%-60%之间。公司的资产负债率维持在一个合理的范围内，不仅可以保证企业的可以获得较为理想的盈利，还可使得企业的债权人的利益得到保证。

京东方的资产负债率在2014年至2017年整体呈上升趋势，京东方2017年并购海外企业时达到最大值59%，这是由于京东方海外并购花费资金不多，并购企业也没有附带大量负债，所以京东方的资产负债率增长幅度温和，并未出现大幅提高。并购之前资产负债率的整体范围在44%至59%，说明京东方基本维持在一个合理的范围内，该公司的长期偿债能力也较强，资产负债率也较为稳定。在并购后的2017年至2020年这四年间，京东方的资产负债率开始逐渐降低，说明京东方并购海外企业后，对相关业务进行了有效的整合，为企业带来了资产的增长，使资产负债率日趋改善至理想水平，长期偿债能力逐渐增强。

二、结论及建议

通过以上分析可以得出，京东方的短期偿债能力较强，其流动比率大多数年度都维持在2以上，速动比率也多数保持较高水平。因为京东方在面板行业处于行业领先水平，拥有较高议价权和回款能力，所以京东方自有资金始终较为充裕，这大大保障了京东方的短期偿债能力。京东方的长期偿债能力也比较强，尽管在2014年至2018年资产负债率呈现逐步上升趋势，但增长比较缓慢，而且京东方资产负债率始终处于合理水平，不曾超过0.6，这得益于京东方在面板行业的龙头地位。主营业务的稳固和发展，保障了京东方长期偿债能力的稳定。但是京东方早在2018年开始，短期偿债能力、长期偿债能力均有所下滑，增加了企业经营的风险。为了让京东方继续其较强的偿债能力，提出以下建议：

（一）积极拓展物联网业务

京东方偿债能力较好，但是从2018年开始其流动比率和速动比率呈现明显下降趋势，究其原因是国际国内经济环境变差主营业务萎缩、资产周转速度放慢引起。京东方所在的面板显示行业周期性强，而且受经济环境影响较大。京东方2017年开始转型物联网，除了要带领企业顺应时代要求转型升级，还有通过拓展新的业务来弥补主营业务周期性变化带来的不稳定缺陷的考虑。经过两年的努力京东方物联网布局已经初见成效，应当继续加大投入尽快增加物联网业务销售收入比重，增加销售回款和现金流，增强公司整体的抗风险能力。

（二）优化资本结构

京东方是高科技和重资产制造业的典型代表，资金、技术投入大是其特点，因此京东方的发展伴随的大量的融资和并购。近些年京东方资产负债率虽然相对保持稳定，但相较于行业整体水平偏高，说明长期偿债能力减弱，财务风险有所增加，资本结构不尽合理。京东方可以通过定向增发股票、可转债来改善资本结构，降低财务风险。2016年京东方产权比率不断提高，说明其加大了财务杠杆，与此同时京东方需要加强对资金的利用效率和对财务风险的控制。

参考文献：

[1]覃薇霖.企业偿债能力分析[J].合作经济与科技，2011（15）：32-34.

[2]欧阳斌.企业偿债能力分析方法探讨[J].财会通讯，2009（11）：102-103.

作者简介：

祁朋伟，男，1993-02-15，河北省石家庄市，河北师范大学商学院会计专硕在读。

（河北师范大学商学院  河北  石家庄  050000）