一文看透当前世界经济形势

丁一凡 刘 瑞

最近，我们又见证了历史。美国第二季度GDP：-32.9%！这是自1947年开始公布季度数据以来的最大降幅。据美国官方预测，在本财政年度，美国的财政赤字将达到3.7万亿美元，比上一财政年度增长275%。

“美国打喷嚏，全球就感冒。”路透社表示，如果说过去是美国的政策推动世界经济向高处走，现在就是美国的政策在威胁和拖累整个世界。而对于其他发达国家而言，随着世界经济低增长，低利率或负利率可能成为发达国家的“新常态”。

当前，发达国家宏观经济指数不断恶化

从2008年的金融危机开始，世界经济进入一种全新的发展形态，与我们过去的认知完全不同。

这种趋势可以总结为以下几个特点：新技术突破仍待时日，劳动生产率停滞不前，经济增长陷入长期停滞状态；发达国家传统刺激经济回升的手段几乎穷尽，没有余地再使经济回归高速增长；发达国家企业财政普遍吃紧，债务积累成为未来的隐患；人口老龄化加剧了发达经济体的财政负担，削弱了这些经济体的消费能力。因此，低利率或负利率可能成为发达经济体的“新常态”。

2019年初，国际货币基金组织（IMF）预测世界经济将增长3.5%；10月时再次把增长预期降到了3%。美国发起的“贸易战”使美国工业企业对本土的投资下降超过38%。投资下降，导致经济增长也随之下降。2019年，在发达国家中，除了美国有2.3%的经济增长外，日本与欧洲国家的经济增长都表现乏力。欧洲经济的“发动机”德国从2019年第二季度起增长率也下降到1%以下。

发达国家经济增长动力不足，而它们刺激经济回升的手段却基本用尽。从货币政策角度来看，欧洲与日本已经在实行名义的负利率。当新冠肺炎疫情引起美国股市的恐慌后，美联储迅速把利率降到了零，还采用了更加激进的“无限宽松”买入债券政策。从短期来说，美联储的这种决断能够制止市场恐慌，但从中长期来看，它是严重破坏市场的行为。

在日本和欧洲，负利率对刺激投资和消费并没有产生太大作用。相反，负利率会让那些国库券的大户养老基金等社会福利基金陷入困境，因为它们是国债市场上的大买家，而央行的负利率造成国债的利息奇低，它们也没有什么投资收益了。特别是，负利率对政府减少财政负担有一些帮助，但却把问题都转嫁给了企业。比如，金融企业持有许多金融资产，当国债利率为负时，企业为了分担风险，也只得继续持有。但是，企业持有国债而国债利率为负，那就意味着企业要倒付国家利息，也就是要交政府另一笔税。

商业银行的负担更重，因为它们必须把一部分资金存放在中央银行，即存款准备金。一般情况下，商业银行放在央行的储备金是有利息收入的，所以商业银行也不着急。但当央行实行负利率时，商业银行必须为它们支付利息，也就等于向央行交税。在负利率情况下，企业却要承担更多的成本，为国家做出更多的牺牲。

世界经济面临着巨大的分化

不仅发达经济体与新兴经济体的位置在互换，新兴经济体内也在分化。总的来说，新兴经济体对世界经济的贡献在不断扩大，而发达经济体对世界经济增长的贡献却在下降。

即使过去发展得很快的新兴经济体由于分化也遇到了新问题。国际市场上能源价格的下跌已经给南非、巴西、俄罗斯这些对能源出口依赖很大的国家造成了许多困难，它们的经济增长因此而受阻；发达国家的金融货币政策变化也造成了另一些国家的金融困难，如土耳其。印度在2019年也遇到了巨大的困难，经济增长大幅下滑，从7%以上的增长率下跌到5%。

相对而言，中国的经济增长在新兴经济体中算是最好的，尽管我们面临的经济下行压力也很大。麦肯锡公司全球研究院2019年底的报告表明，世界经济对中国的依赖在扩大，但中国对世界经济的依赖在减少。这表明，中国经济的韧性十足，未来抵御外部冲击的能力还很强。在世界舞台上，中国经济越一枝独秀，遇到的国际贸易摩擦会越大。这些贸易摩擦现在主要集中在中美之间，但欧洲与中国的贸易摩擦其实也箭在弦上，未来中国与其他新兴经济体的贸易摩擦也可能上升。如何理性地应对这些摩擦，似乎成为未来几年中国经济一定要遇到的一大挑战。

面对世界经济低迷，我国已准备好相应对策，构建“双循环”新发展格局。经济“双循环”是指国内经济循环与国际经济循环之间有机联系的交互联系与沟通。就内部循环而言，最迫切的任务是扩大内需，稳定优化产业链。就外部循环而言，维护和改进以WTO为代表的经济全球化平台，并将经济全球化的理念从经济共同体提升到安全共同体、健康共同体、卫生共同体、环境共同体的新高度。中国需要更好地利用“一带一路”倡议，使中国的出口市场多样化，逐步减少对发达经济体出口的依赖。中国经济在从高速增长转向高质量增长，我国已制定各项经济政策和措施，并且适时调整政策执行情况，以防范未来可能出现的各种风险、稳定我们的经济增长。