财富管理业务的分类及风险探析

●苏秋云

财富管理业务属于金融机构零售业务，起源于20世纪30年代经济危机结束后民众对资产管理的迫切需求，20世纪70年代，随着专业理财机构不断涌现，财富管理行业得到不断发展，该行业包括银行、证券、信托、保险、基金等金融机构的相应分支部门。随着我国高净值客户人群的不断增长和民众对信托业认识的逐步加深，信托机构主打的金融产品以良好的风险收益比获得了高净值客户的青睐，据统计，截至2019年4月，信托行业设立的财富中心已经接近400个。

一、财富管理业务的含义及其风险

财富管理业务是指金融机构为了满足投资者财富保值增值以及代际传承的金融需要，运用现代投资理论为其提供资产配置、财富传承与保障、跨境资产配置、金融税务咨询等服务的金融活动。

金融机构为投资者提供资产配置服务，即在初始资产规模、可投资期限等约束条件下将投资者资金配置在不同类别的金融资产上，以期在一定风险条件下，实现投资者收益最大化。该类财富管理业务面临的风险主要包括市场风险和流动性风险。金融机构将资金配置在股票、债券、金融衍生产品以及其他资产，整个资产组合的价值和收益受到组合内各类资产价格波动的影响，即使在不同资产分散化投资的前提下，也可能面临资产组合整体价格下跌的情况，所以，市场风险是资产配置服务面临的一类风险。如果资产组合中包括了实物资产、私募股权等难以变现的资产，资产组合在特殊情况下就会面临流动性风险。

财富传承与保障，其目的是为了实现财富的保值增值以及代际传承。投资者自身可以采取的方式包括遗嘱和赠与，属于个人行为，不需要依赖金融机构。另外，投资者也可以通过保险机构、信托机构、基金等金融机构实现财富的保值增值和代际传承。通过金融机构实现财富的代际传承面临规避税收、财富的跨期限配置等业务操作，会产生法律风险，随着经济金融以及国家法律制度的健全、完善与发展，金融机构处理财富代际传承问题的时候会面临法律风险，如果对相关法律制度了解分析不透彻就会出现不合法不合理的避税行为，所以，法律风险是金融机构开展财富传承与保障业务所要面临的一类风险。

随着人民币国际化、汇率市场化改革、资本账户开放改革的不断推进，投资者对资产的跨国配置产生了需求，金融机构逐步与外国金融机构合作、开设国外分支机构开展跨境金融服务。金融机构开展该类业务除了面临更大的市场风险、流动性风险之外，还面临汇率风险。汇率风险某种程度讲也是一类市场风险，跨境资产配置投资者会对资金收益与本金产生不同的需要，如果投资者需要以人民币形式取得本金和收益，那么资产组合就面临外币资产兑换人民币产生的汇率风险，需要通过调整资产组合等手段恰当规避汇率风险。

金融机构在财富管理领域还可以为投资者提供法律咨询服务涉及股权协议、公司治理等，也可以为投资者提供税务咨询服务包括国内税务咨询和跨境税务咨询。该类业务不会产生金融风险。

二、财富管理业务供需双方的风险辨析

财富管理业务中金融机构和客户所关注的风险是不同的，客户更多得是关注财富管理的结果，而金融机构更多地应该关注财富管理的过程。

从客户角度看，客户将资金委托给金融机构，实质上形成债权债务关系，金融机构有偿还本金兑付收益的义务，因而客户所面临的是信用风险这一类金融风险。如果金融机构资产组合配置不当，投资策略不当就难以取得预期收益甚至会亏损本金，如果该类情形发生，金融机构就不能履行偿还投资者本金和收益的义务，这就是投资者所关注的一类风险，信用风险。

金融机构开展财富管理业务，不论是资产配置、资产跨境配置还是财富的传承与保障，其面临的风险主要包括市场风险、流动性风险、法律风险，需要在业务开展过程中加以管理。此外，随着金融的现代化、国际化、电子化发展，金融机构提供财富管理服务过程中会面临更大的操作风险，涉及计算机程序操作、资产估值系统操作等方面的操作风险。

所以，信托公司在开拓财富管理业务的时候，应该根据不同业务类别的特征，面对的不同客户，区别它们的风险点，并且建立差异化的风险应对策略。根据各类业务及面对的客户，灵活设计产品，才能满足日益发展的金融市场对信托公司的要求。