美国交叉性金融产品风险监测的经验逻辑

宋哲慎

摘要： 伴随着金融开放的步伐加快，我国金融业交叉性产品不断涌现，如何在现有金融监管框架下，健全交叉性金融产品的风险监测统计制度无疑是一项重要课题。建议借鉴美国的有效做法，尝试建立独立的国家金融研究办公室，对各监管机构、金融机构和金融市场的数据发布格式进行协调统一，推进各类金融统计数据的并网联网，并在数据搜集、制定数据标准和研究分析等具体方面发挥关键性作用。

关键词： 交叉性金融产品  风险监测  金融监管

一、美国金融研究办公室（OFR）简介

为应对2007-2009年的金融危机，2010年美国国会成立了金融研究办公室（Office of Financial Research，OFR），旨在建立世界一流的数据研究和分析中心，通过为金融稳定监管委员会（FSOC）、国会和公众提供高质量的财务数据、标准和分析，促进金融稳定。2015年，美国金融研究办公室确定了8个协调数据、研究和分析工作的项目（如表1），目的在于提高财务数据的质量、范围和可获得性（如确定和填补评估和监测漏洞所需的数据空白）;评估和监测金融系统中互联的脆弱性;进行政策研究和评估工具的设计以降低金融稳定的风险。美国金融研究办公室研究其他的重点领域还包括回购协议、证券贷款和影子银行。

二、数据收集与标准

（一）跨部门数据

1.跨部门数据库项目。跨部门数据库项目是金融稳定监督委员会数据委员会的一项倡议，对理事会成员机构收集的数据进行分类。理事会成员机构可以利用这些存量确定数据差距，并改进研究和分析，以了解金融系统的风险和脆弱性。数据库通常每年都会更新，每一个参与机构都需要确认其主要负责的目录中的条目。项目清单中列出的清单数据并不意味着所有理事会成员机构都能访问所引用的数据。

2.双边回购数据收集试点项目。美国金融研究办公室与美联储和美国证券交易委员会有合作关系，以填补有关回购协议的数据空白。该项目能够提升对短期融资市场的理解，有助于提供流动性，保持全球金融体系的运转。三方回购市场和一般抵押品融资回购市场的信息和数据定期发布，但关于双边回购的信息很少。试点项目重点关注双边回购市场，占总市场的一半。双边市场不仅不透明，而且容易受到挤兑和火灾的影响。这是OFR第一次直接进入行业收集金融市场信息。但参与试点项目是自愿的，参与公司包括：美国银行、巴克莱、德意志银行、高盛集团、汇丰控股、摩根大通、摩根士丹利、苏格兰皇家银行和瑞银（UBS AG）。

（二）数据标准

1.法律实体标识符（LEI）。法律实体标识符（简称LEI）是一种数据标准——类似于条形码，用来精确地识别金融交易的当事人，能够帮助金融业、监管机构和政策制定者追踪金融体系的风险敞口和联系，为内部报告、风险管理、收集、清理和汇总数据的金融公司提高效率。此外，LEI将通过减少对报告公司必须管理的多个标识符的重叠和重复来缓解公司的监管报告负担。截至目前，已向近200个国家或地区发放了30多万套LEIs。

2.交换数据存储库中的数据质量。美国金融改革旨在提高衍生品市场的透明度，要求将与掉期交易相关的数据报告交换数据库。交换数据对于了解整个金融系统的风险敞口和连接至关重要，而存储库被设计为高质量、低成本的数据收集点。一致的、易于理解的数据定义和数据结构能够让监管者组合和分析信息。OFR和商品期货交易委员会签署了一项联合项目的谅解备忘录，提高从注册的交换数据仓库收集的数据的质量、类型和格式。

三、监测工具

（一）金融市场监测

金融市场监测是对金融市场的主题和发展的回顾。该监测系统反映了OFR员工对金融市场发展和观点的最佳解读，不一定反映市场参与者的共识，也不一定代表OFR或美国财政部的官方立场或政策。

（二）金融稳定监测

该监测系统显示了金融系统在五个功能领域的情况：宏观经济、市场、信贷、资金和流动性（见表2）。

（三）全球系统重要性银行监测

2011年巴塞尔银行监管委员会为来自28个司法管辖区的银行监管机构制定了一套12项金融指标，确定全球系统重要性银行，并了解纳入全球系统重要性银行的银行的破产可能对国际金融体系构成威胁。一家指定为全球系统重要性银行的银行必须持有更多的风险资本以增强其弹性，并受到额外的监管。在全球系统重要性银行分数互动图表上的水平栏上可以看到银行的得分，也能够得到银行在5个评分类别中的基础数据。目前能够纳入全球系统重要性银行的银行所在国家包括美国、英國、中国、欧盟、日本、瑞典和瑞士。

（四）美国货币市场基金监测

该监控系统旨在通过基金资产类型、不同国家的投资、交易对手以及其他特征来跟踪货币市场基金的投资组合。用户可以查看整个货币市场基金行业的趋势和发展。监测所得到的显示在6张交互式图表中，分别为美国所有的货币市场基金投资、美国货币市场基金投资基金类别、美国主要货币市场基金的投资、美国货币市场基金在回购市场的投资、美联储在美国货币市场基金的回购和联邦储备银行回购利用率与货币市场基金提供参考。

四、对我国交叉性金融产品统计与风险监测的启示

（一）明确监管机构，发挥统筹协调作用

尝试建立独立的中国金融研究办公室，对各监管机构、金融机构和金融市场的数据发布格式进行协调统一，适时开展数据搜集、数据标准制定和数据研究分析等工作。

（二）建立金融数据平台，提高数据可获得性

建立集各监管机构、金融机构和金融市场各主体于一体的金融数据收集平台，推进跨机构、跨行业和跨地区各类金融统计数据的并网联网，扩大金融数据统计的覆盖范围，确保金融数据研究分析精准。

（三）建立并完善交叉性金融产品相关监测指标体系

构建交叉性金融产品监测工具体系，并在此基础上细化形成金融系统稳定性监测指标体系，根据各风险点及其风险传染程度合理赋予计算权重，确保监管机构能够及时发现并处置风险。

（四）推进建立统一监管规则，填补监管真空

赋予各监管机构对跨地区交叉性金融产品的监管权力，推动各监管机构之间的协同合作力度，厘清各监管机构的监管责任分工，统一并强化包括数据收集在内的监管措施，提高监管的有效性和数据收集的准确性。

参考文献：

[1]康健.交叉性金融业务发展演进、运作模式及风险防控研究[J].金融发展评论，2018（11）：100-112.

[2]张佩.商业银行交叉金融业务风险问题研究[J].上海金融，2019（05）：78-82.

作者单位：中国人民银行镇平县支行