施工项目融资方式探——以商业汇票为例

袁润民 安徽建开建设工程有限公司

一、商业汇票概述

商业汇票是出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。商业承兑汇票由银行以外的付款人承兑（付款人为承兑人），银行承兑汇票由银行承兑。商业汇票的付款期限，最长不得超过6 个月（电子商业汇票可延长至1 年）。

商业承兑汇票的出票人为在银行开立存款账户的法人以及其他组织。

建设单位签发商业汇票，首先，是为延期付款，其次，通过银行授信，达到杠杠融资目的。

二、建设单位使用商业汇票支付工程进度款下之应对策略

无论是银行承兑汇票还是商业承兑汇票都可以被建设单位用于支付施工企业进度款，很多人错误的认为，商业承兑汇票现实中很难被建设方采用，这是认识上的误区，实际上，很多有实力的企业都会使用商业承兑汇票，关联方企业之间就可利用商业承兑汇票贴现进行融资，举例如下：A 企业与B企业之间是关联方，A 企业签发一张商业承兑汇票给B 企业，B 企业去银行贴现，将贴现获得的资金再返还给A 企业，A 企业实现了票据贴现融资目的。当然，银行承兑汇票也会大量使用，在大型建设项目中，使用1 年期电子商业汇票越来越多。

（一）建设单位与施工企业协商使用商业汇票支付工程进度款

商业汇票的特点是出票人在未来时间支付款项，一定程度来看，出票人签发商业汇票给收款人主要目的是延期付款。大中型施工项目如果使用商业汇票方式支付工程款，建设单位与施工企业在工程承包合同中关于款项支付约定中就要事先达成共识，为此，实践中，建设单位有在招标文件中提前告知建设资金有一部分来自商业汇票。施工企业从稳健性角度出发，可以要求建设单位（招标方）提供最近数年商业汇票（银行承兑、商业承兑）贴现率，根据连续数年贴现率数据分析出未来时间利率变化趋势及风险承担系数大小。施工企业从自身资金成本和效率出发，建设单位从加快项目推进角度考虑，可以对工程项目资金采用现金与商业汇票结合使用，工程承包合同可以做出约定，首期工程款和末期工程款用现金支付，中间各期进度款使用商业汇票支付。

（二）商业汇票用于支付工程款对收款人必须给予合理补偿

工程计量后，对于一个确定的计量款如人民币1000 万元，支付现金与支付商业汇票，对收款人来说是不一样的，如果接受商业汇票可以全额背书给其债权方，这二种方式没有区别，如果收款人去银行贴现，银行扣除贴现息后将剩余款项支付给施工企业，施工企业必需承担资金成本，从而影响项目利润，二全其美的办法是：建设单位和施工企业对半承担贴现资金成本，当然，建设单位作为强势方，考虑现实中存在利率变动风险，建设单位在原则上承担50%贴现息方面可能会采用一个风险转嫁策略，假设，2020 年商业汇票的平均贴现率在3%（本文为了探讨方便只是假定），工程承包合同中约定，如果施工企业收到商业汇票后去银行贴现，建设单位以施工企业的贴现金额为基数乘以1.5%（3%的50%）给予施工企业财务费用补偿，具体实施中，对相当于贴现金额的工程造价增加1.5%计量，如果2020 年实际贴现率为3.6%，那么施工企业实际承担的贴现利息是2.1%，多出的0.6%（2.1%-1.5%）风险由施工企业承担。

总之，这种方式避免了施工企业票据贴现方式使用资金承担了100%的利息，一定程度上鼓励施工企业接收商业汇票支付方式，同时，施工企业还可以主张从工程造价上二次获利，达到完全转嫁贴现所支付的资金成本，双方共赢。

这种方式下，使用的完全不限于银行承兑汇票，可以是商业承兑汇票。如果投标单位实力不强，开户银行不愿意贴现商业汇票就会放弃投标。建设单位最终负担了施工企业的贴现成本，但是，只要贴现资金成本小于建设单位用于其他投资的机会成本就值得考虑通过商业汇票融资。比如，某大型房地产企业的楼盘销售前景看好，开盘当天项目住房全部售罄，开发商也不给施工企业现金工程款，而是使用商业承兑汇票，开发商将日光盘下销售所获资金用于其他项目投资，只要这个投资回报率大于商业汇票贴现率，从战略上看就值得采用。当然，施工企业作为收款人收到商业汇票后没有贴现，而是背书转让了，建设单位则不给予贴现利息补偿。

施工企业作为收款人收到商业汇票，可以贴现，也可以背书，在背书情况下，可以跟建设单位商定，根据付款计划及各供应商情况，把商业汇票分拆成多张以方便施工企业背书多个供应商，这是解决问题的关键之一，另外一个关键点是，施工企业挑选的供应商必须具备一定的实力，在招标环节，就要回避同自然人签订采购合同，并且，法人或其他经济组织也要达到一定的规模，具备一定的资金及抗风险能力。

三、施工企业采用商业汇票支付上游供应商工程款（货款）之技巧

与建设单位使用商业汇票支付工程进度款有部分类似之处，但也有不同之处。

（一）施工企业签发商业汇票支付工程款给供应商的目的

一些施工企业没有充足的授信额度，达不到杠杆融资效应，但是，可以与银行商定，将银行冻结的商业汇票保证金用于理财，获得一个理想的年化收益率，这是企业签发商业汇票的一个原因。如果施工企业有足够的授信额度，可以较低的保证金（个别企业甚至不需要支付保证金）签发数倍商业汇票达到杠杠融资目的。

（二）施工企业签发商业汇票需要注意的事项

施工企业在业务交易中始终扮演者中间人的角色，充当商业承兑汇票的收票人、背书人、出票人，承兑人等角色，怎样利用这一特殊主体身份来盘活商业承兑汇票这盘棋，达到通过商业承兑汇票结算来提高资金的融通效率，需要施工企业熟悉掌握商业票据结算方式的使用要求及规范，在法律的红线范围内合法交易。

商业汇票的办理必须以真实的交易关系和债权债务关系为基础，出票人不得签发无对价的商业汇票用以骗取银行或其他票据当事人的资金。根据《支付结算办法》第七十四条：“在银行开立存款账户的法人以及其他组织之间，必须具有真实的交易关系或债权债务关系，才能使用商业汇票。”这一条款限定了商业汇票使用的范围及要求，施工企业在采用商业汇票作为支付工程款的结算方式时必须注意其合法性和合规性。

由于商业汇票作为一种非直接现金结算方式，相关法律对于签发商业汇票的必须记载事项进行了更为严苛的规定：

1.表明“商业承兑汇票”或“银行承兑汇票”的字样；

2.无条件支付的委托；

3.确定的金额；

4.付款人名称；

5.收款人名称；

6.出票日期；

7.出票人签章。

欠缺记载上列事项之一的，商业汇票无效。

四、票据贴现注意事项

在开户银行贴现，必须取得贴现发票，税率6%，普通发票，否则不能税前扣除。

出票人承担票据贴现成本，最妥当做法是把贴现成本追加到结算金额中，不宜账外支付票据贴现利息。

五、结束语

出票方延期付款，收票方未必就是延期收款，可通过票据贴现、背书转让等方式即时收款。

施工企业面对的供应商大多缺乏对于商业承兑汇票结算业务的正确认识，不能清楚了解企业在信用方面的真实情况，不敢轻易接受商业承兑汇票这种结算方式。因此施工企业应与供应商建立长期可信的业务关系，消除供应商对于该种结算方式疑虑，这就要求施工企业必须规避由于签发不规范导致票据无效的情形，让部分供应商在其风险可控、尚可承担资金压力的前提下，尝试接受商业承兑汇票。在后期的承兑过程中，施工企业也需按期承兑，进一步提高自身在商业承兑汇票结算中的信誉，让更多的供应商接受此种结算方式，达到资金融通的目的。

随着电子商业汇票的推广，越来越多企业会签发或接受商业汇票，银行贷款、商业汇票等融资方式成为施工项目融资的主要方式。