王思聪与新动能

欠债还钱，天经地义。

首富之子也不例外，由于创立的熊猫直播引入了各路风险投资，王思聪以个人名义对这些投资的保本收益进行担保，当熊猫经营不善时，这些风投转而要求王思聪赔钱。

王健林当年给了王思聪5个亿练手，没想到一次就亏了20个亿。还好王思聪家底厚实，凑一凑还能拿出20亿来。若是普通创始人，这一身债还得起吗？莫说一辈子，十辈子也还不起。

时针指向2020。中国GDP增速破7，而人均GDP站上1万美元大关，冰与火交融。但经济圈、资本圈、企业圈，都有共识，中国经济再也不能靠大规模投资驱动，再也不能依赖房地产，一定要靠科技，靠创新，靠新经济，新动能。

王健林与王思聪，正是中国经济旧模式与新动能的一双隐喻。老王的壮士断腕，魄力有目共睹。

而新动能的培育显然更困难，它幼小、稚嫩、易冲动，也易夭亡。王思聪一不炒房，二不买矿，投资布局侧重游戲、电竞、直播、内容，堪称双创的忠实拥趸，为何沦落至“首富儿子被讨债”的境地？

其一，新经济更容易落入“以烧钱为核心竞争力”的窠臼，类似熊猫直播这样，以烧钱开山劈水，经济上行期还能一轮轮融资续命，当银根收紧，“地主家也没有余粮”，只能以破产剧终。

其二，PE/VC的钱看似好拿，但即使王思聪创业，要想融到更多钱，也只能沿袭最传统的融资模式？个人担保。

新经济和新动能从何而来？当然是各种创新类企业，它们的发展少不了融资，但若不顾造血能力一味盲目乐观吹大泡泡，有几人能像王思聪一样，交得起一笔20亿的学费？同样的，若投资方只能以创始人兜底来规避风险，那么世界上又有几个王思聪呢？

然而，在现有商业语境中，融资双方互相博弈，兜底协议普遍存在，担保取代风控，是通行的手法。

中国经济需要新动能，就需要一个更为健康、更为理性的资本市场为之护航，它鼓励创新创业但不制造泡沫繁荣，它能够识别模式真伪惩罚商业欺诈，它有能力为各种风险资产进行准确定价，每个参与者，都凭自己的真本事收获与风险相称的收益。

正如本期封面故事所言，资产和风险的合理定价，本是金融学的核心问题，也是资本市场的中枢机制。新时代资本市场一致的逻辑，是让“市场”更多地发挥作用，在那样的市场里，王思聪赔出去的20亿，或许可以用来推动一些真正有趣、对人类有意义的事。