港口煤价将趋向稳定

从9月初开始，港口煤价上涨了1个多月，从前周开始滞涨企稳了。10 月6日开始，煤炭价格指数保持稳定，对市场有利和不利因素交织在一起，助推煤价保持稳定。自10月9日开始，报价上浮程度继续收窄，高硫煤普遍下浮可出货，下游需求较弱，还盘压价，个别煤炭指数下跌。预计本周煤价进一步趋稳。

1.市场趋向供需平衡

国庆节期间，产地部分矿前期火爆态势暂缓，价格开始下调，部分矿依然涨价，总体涨跌互现。陕西地区由于安检等因素影响，榆林地区在产煤矿产销情况较为稳定，多数矿即产即销，由于当前产地煤价已上涨至一定高度，区域内煤价高位维稳。据市场消息称，内蒙古支持高效产能释放1540万t；具备安全生产条件的6座煤矿执行不停车整改；协助4座煤矿因土地手续停产的煤矿办理相关手续尽快实现复工复产。此外，内蒙古自治区积极协调铁路部门，加强运力支持，抓好煤炭安全生产，加大放管服力度，对具备生产条件产能核征的煤矿尽快核征。鄂尔多斯部分煤矿价格下调5～15元/t不等，10月初“煤管票”充足，加之先进产能煤矿产量增加，供应充足。而下游观望增多，部分煤矿拉煤车减少，价格小幅回落。预计产地煤价上涨已经告一段落。

港口方面，尽管当前港口库存仍处低位，低硫煤种紧缺对煤价支撑仍较强。但受进口市场消息扰动影响，下游采购放缓，成交冷清。市场心态略有变化，部分卖方按指数平出意愿增强，部分高硫配煤按指数下浮2～3 元/t 出货。叠加期货下跌，现货上涨无力。东北和华北电厂逐步进入冬储阶段，采购积极性提高。而华东、华南地区气温适宜，大部分电厂存煤保持在高位，并不急于大量拉煤补库。进入深秋，电厂日耗下降，叠加国内煤价走高，用户采购积极性下降。下游方面，阶段性抢运已经结束，秦皇岛港和黄骅港下锚船合计为84艘，较9月28日减少了18 艘。港口市场维持涨价氛围，但下游接受度减弱，终端采购节奏减弱，到港拉煤船舶减少，寻货积极性下降。环渤海港口调入、调出量双双下降，总体库存变化不大。不过随着气温进一步下降、枯水期的到来、火电压力加大，预计11 月份，冬储采购力度会进一步加大。进口煤方面，限制措施依旧严格，暂时没有导向政策，固定配额有限。随着时间的推移，下游将以拉运国内煤炭为主。

内蒙古自治区政府开会要求保供，预计后期产能会有部分释放，蒙冀线、朔黄线发运会有提高。10月上中旬，港口煤价以上涨为主。随着先进产能的加快释放，环渤海港口库存的回升，供应数量增加，10 月下旬，煤价下跌压力加大。后续市场走势需要注意关注产地环保、安全检查，内蒙古高效产能释放量的大小，进口煤有无新增配额，以及冬储拉运情况等。

2.市场形势并不悲观

从9 月初开始，港口煤价上涨了1 个多月，从552 元/t上涨至613 元/t，前周终于滞涨企稳了。对市场有利和不利因素交织在一起，助推煤价将出现稳中下调。电厂高库存，部分电厂检修，目前，无论是重点电厂还是统调电厂，存煤和可用天数均在28d 以上的高位；阶段性拉运告一段落，水电、特高压送电继续发力，电厂耗煤不高，目前，电厂日耗明显低于2019 年同期；保供措施发挥作用，内蒙古资源加快释放，产地煤价出现下跌。

在供给端以及中间环节未能得到有效改善的情况下，市场支撑因素依然偏强。预计本周，港口煤价将进一步趋稳，不会大幅下跌。首先，煤价依然倒挂，10月上旬，期货价格大幅拉涨，现货报价坚挺，低硫煤种报价偏高。目前，产地发运至港口，继续处于倒挂状态。一旦港口煤价停止上涨或者下跌，发运企业经营下水煤的积极性会大幅下降。而市场煤运量减少之后，港口堆存的优质煤数量上不能满足需求，港口煤价会出现止跌企稳。其次，10月7-31 日是大秦线秋季集中修的时间，大秦线日均发运量减少，到港煤车数量也在减少，上午半天时间没有煤车，造成秦皇岛港存煤持续低位。而秦皇岛港存煤的低位运行，部分贸易商依然会积极挺价。再次，经济活动增加，秋季是工业生产高峰，“金九银十”引发基建与地产的共振，水泥、化工等行业用煤需求增加；叠加冬储拉运，煤炭需求支撑较强。值得注意的是，南方沿海地区全力冲刺全年经济发展目标，以投资项目为主，抢抓四季度施工黄金期，密集推进重点投资项目。9 月份，浙江、江苏全社会用电量均保持增长态势，预计四季度也会保持增长态势。

市场消息称，鲅鱼圈港、京唐港、防城港等港口已通知钢厂，从10月1日起拒绝澳大利亚煤炭卸货和清关。目前，京唐港有20多艘船，超过300万t煤炭在等待通关。不少省份也收到了相关通知：安徽省当地钢厂和水泥厂被当地能源局告知禁止使用澳大利亚煤炭；广东省当地贸易商也从海关那里收到了类似的信息；福建省当地国有事业单位被告知停止购买澳大利亚煤炭。在平控政策下，四季度进口配额将相应减少，若按照2017年总进口量2.7亿t来实行平控，在10-12 月份，剩余进口配额仅有3100万t。即使以2019年的3亿t来实行平控，月平均进口2033 万t，与8 月份总进口量2066 万t大致相当，就需要我国北方港口每个月增运500万t以上煤炭，在很大程度上支撑了沿海煤炭市场保持活跃，港口煤炭价格仍有支撑。

3.煤价将滞涨企稳

外运比较畅通。尽管沿海电厂存煤出现小幅下降，但日耗偏低，存煤可用天数保持在24d 的高位。尽管大秦线检修，秦皇岛港存煤低位，部分低硫优质煤出现紧张，给沿海煤炭市场带来一定影响。但依靠朔黄线、蒙冀线供应煤炭的黄骅港、曹妃甸港煤炭装卸正常。截至10 月12 日，全国统调电厂合计存煤1.49亿t，可用天数为32d，截至10月13 日，全国重点电厂存煤9076 万t，可用天数为29d。在水电充足，南方天气适宜、部分火电机组检修的情况下，电厂存煤存在继续增加的可能，预计10月底，重点电厂存煤有望升至1亿t，后续拉运积极性将减弱。

前周开始，期货下跌，部分产地煤价回落，港口煤价稳中下调。市场供应量增加。在政府号召下，内蒙古和陕西省出手保供，9月份以来，鄂尔多斯市积极保障煤炭市场供应稳定，充分发挥煤炭对能源供应的“压舱石”作用，累计新增复工复产煤矿18座，新增产能2920 万t/a。随着相关措施陆续落地，产能将进一步释放。四季度，还有20多座煤矿恢复生产，产能近8000 万t/a，届时，日均销售煤炭可超过200万t，同比增加20万t，累计销售煤炭可达1.8亿t 以上，同比增加0.3 亿t。10 月12 日，鄂尔多斯召开会议，提出要抓住煤炭稳产保供的政策机遇，最大限度释放煤炭产能。

下游需求支撑不足，港口挺价情绪降温。随着煤价不断攀高，进入红色区域，下游采购放缓，多以观望为主；用户对较高的价格的市场煤接受程度有限，整体供需分歧，成交活跃度偏低，实际交易数量很少。电厂日耗保持低位徘徊，无论是重点电厂还是统调电厂，存煤均在高位，下游需求支撑不足，港口挺价情绪降温，指数连续3天走平后下跌。此外，进口煤政策不明朗，前周有消息指出，全面禁止澳洲煤进入国内市场；随后市场消息又称，要释放5000万t进口额度，经地方政府担保后，澳洲煤可以进口。后期来看，在政策仍偏紧的情况下，我国煤炭进口量继续减少的可能性仍然较大。澳洲煤减量，需要蒙古煤和俄罗斯煤炭来补充，以及国内煤矿增产来弥补缺口；环渤海港口将继续发力，多卸快装，提高发运效率，预计2020 年最后两个半月时间里，沿海煤炭运输繁忙，市场保持活跃走势。