国有企业财务风险分析及防控措施探讨

孙娴娴

（济宁市东郊热电有限责任公司，山东 济宁 272100）

引言

自2000年加入世界贸易组织后，我国的中国特色社会主义市场经济就经历了一系列的变化，与此同时，金融市场也从“不开放”到“逐渐开放”进行转变。比如，股票市场的发展使得境内外经营投资越来越便利，金融市场的发展也使得外商直接投资变为可能，金融市场经历着巨大的变化。原来的只能由股东投入资本来决定企业发展是否资金充裕的情况，现在已经变成了企业可以通过外部融资、他方注资、银行借贷等改善企业经营状况，一旦遇到融资问题，不会因为“股东”资金不足而破产清算。

一、财务风险的概念

财务风险属于会计学名词，主要是指企业经营活动、管理活动的不确定性导致了企业资金流转发生困难，进而影响持续经营的问题。根据MM定理，一定的财务杠杆会有助于企业的发展，但是过高的杠杆就是“扼杀”企业的根本原因所在。从以往的破产企业案例来看，基本企业破产的原因都是因为财务困难，资金链断裂，没有新的注资等。所以说，财务风险对企业的影响不可谓不重大。

财务风险一直都在，但是由财务风险导致的企业运营困难就会影响企业经营状况。企业一旦发生财务困难，导致的后果将会是多方面的。举例而言，如果一家企业发生了财务风险，首先缺乏营运资金，生产经营活动无法正常进行，自然就无法创造新的价值；如果是上市企业，财务风险会直接导致投资者的投资信心，这会导致股票价格下跌，无法获得资本市场融资，进一步加剧财务风险的恶化。所以某种程度上讲，财务风险直接决定了企业的“存亡”。

从形式上讲，财务风险的表现形式多种多样，但核心就是企业的获利能力差，无法实现资本的增值，也无法创造新的价值。除此之外，陷入财务困境的企业，经营效益差，在市场竞争中处于劣势。判断企业是否陷入了财务困境，需要着重关注企业的经营杠杆率或者资产负债率。如果这二者的比例太大，或者再融资能力很低，那么财务状况就不是很好，极有可能陷入了财务困境。

二、国有企业面临的财务风险

本文将从财务风险的概念出发，在理解财务风险定义的基础上研究现在的国有企业面临的财务风险，进而针对其财务风险提出一定的改进建议。这对于国有企业建立财务风险缓解机制有很大的帮助。

（一）企业融资方式

1、债务融资

债务融资主要是通过银行借贷、发行债券等方式。信用良好的企业可以通过被银行授予一定的信用从银行借入资金，从而实现自身发展。债务融资下，企业还利用发行可转换债券等其他新型融资工具。对于一些经营状况好的企业或者国企，银行授信额度很大，这有利于企业资金流动，但是从某种程度上说，也导致了企业不良资产负债率过高，造成较高的财务风险，进而导致企业资金流转困难，陷入财务困境[1]。

2、权益融资

权益融资主要是企业通过发行股票或接受投资者直接投资等而获得资本的一种方式。部分国有企业因经营效益良好，已经成功上市，因而在权益融资方面具有一定的优势。企业通过挂牌上市，在股票市场进行交易，或引入战略投资者，达到更大的经营效益。当然，如果企业的经营效果不佳，也会导致股票市场下跌，甚至被迫退市，外部融资渠道就被切断，产生财务风险。并且，有不少机构投资者可能会利用股票市场做多，或者做空企业，这都不利于企业的持续经营[2]。

（二）现有融资方式面临的问题

一般而言，国有企业不会面临融资难的问题，所以财务风险会相对其他企业更低一点，但与此同时，不少国有企业的财务结构却存在以下问题[3]。

1、资产负债规模太大

国有企业在向银行借贷方面基本“没有什么阻力”，因而对外借款政策也属于“激进型”的——能借多少借多少。盲目扩张，兼并，资产规模扩大了，但负债也增加了，如果经营不善，会导致资产负债比率过大，运营资金出现问题。

2、管理形式问题

有一些国有企业的财务人员、领导等，原来属于政府官员，领导、统筹全局方面经验很多，但是在财务问题上的经验不够丰富，很容易导致资金借贷出现问题，进一步影响企业的经营活动等。举例而言，企业内部有绩效考评，如果当年效益较差或者财务状况不好，企业的管理层要承担一定的责任。因而他们会更倾向于多借入资金，多扩张企业的规模，以此来改善财务困境。这就有可能导致“超额借款”。

3、行业竞争压力太大

国有企业创新不足，受国家宏观调控政策影响较多，特别是公益性行业，利润很低，效益不高，在市场竞争中处于劣势。这种情况下，企业的自身价值创造能力会受到很大的影响，这就导致高负债情况的出现，加剧财务风险，造成财务困难。

三、财务风险应对方案

（一）确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统

对国有企业而言，要加强内部管理机制，建立健全企业长期财务预警系统。其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。获利是企业经营最终目标，也是企业生存与发展的前提。从资产获利能力看：

总资产报酬率＝（利润总额+利息支出）/平均总资产×100%

表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。

成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额

反映每耗费一元所得利润水平越高，企业的获利能力越强。

对偿债能力，主要关注流动比率和资产负债率两项指标。如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资产负债率一般为40% ～60%，在投资报酬率大于借款，借款越多，利润越多，同时财务风险越大。

从长远观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹资能力和清偿债务能力才能越强。指标有：

资本保值增值率=(年末所有者权益÷年初所有者权益) ×100%

该指标越高，说明企业资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的权益越有保障，企业发展后劲越强。

净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额×100%

净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。

市盈率=普通股每股市场价格/普通股每股收益

对上市企业而言，市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。

也就是说，我们要不仅要在正常经营状态下选择逃避，回避风险策略，还要充分认识到财务危机的危害，并建立一套切实可行的预警体系，做好财务分析工作，管控财务风险。

（二）建立风控机制

财务监督属于事前监督，企业也应当建立风控机制，确保在财务风险对企业产生比较重大的影响的时候可以采取适当的措施进行应对。例如，企业可以设立备用金制度，建立银行存款、保险后备资金，当财务风险过高时就启动风险预警机制；一旦发生财务困难，则使用后备资金改善财务经营状况，这样可以确保资金困难时不会影响企业的正常经营活动，影响其进一步创造价值。

（三）加强企业风险防范意识

本来利用借款资金缓解暂时的资金困难问题对企业而言是有利于发展的好事，但是有一些企业在借款的时候没有考虑资金的偿还能力，导致了“超额借款”情形的发生。针对这种情况，企业应当加强风险防范意识，最好可以设置最高风险预警上限，在进行资金借贷的时候考虑自身还贷能力的大小，确保不会出现“逾期还款”“还不上款”的情形。

四、结束语

从以上分析可以看出，目前国有企业的财务风险、财务风险防控等方面存在一定的问题。如果不及时解决，对国有企业的进一步发展会产生及其不利地影响。因此，为了解决这一问题，本文提出了建立财务预警系统、建立风险防控机制、加强企业风险防范意识等解决方案，希冀可以对国有企业财务风险进行防控。国有企业的发展关系到国计民生，关系到人民福祉的改善，应当得到重视。