关于生活用纸行业经济发展的研究

文/王祥如，东南大学经济管理学院

1 量价齐升驱动生活用纸市场规模不断扩大

中国是全球生活用纸增速最快的市场。2011-2016年，全球生活用纸消费量每年增速未超过4%，而中国生活用纸消费量年增速不低于6.5%。

1.1 人均用纸量随城市化水平提高

2027年人均用纸量或达到13 公斤/年。2007-2017年人均用纸量实现从2.7 公斤到6.1 公斤翻倍增长，经测算2017-2027年将再翻一倍。2017年我国城市化率58%，同发达国家80-90%的城市化率相比我国仍有很大上升空间，鉴于2007年以来城市化率以每年1.25pct 的速度稳定上涨，我们预计2027年可达到70%，届时人均用纸量将实现翻倍增长达到13 公斤/年。2016年人均用纸5.7 公斤，虽超过世界平均水平4.2 公斤，但仍不足日本的1/2，仅占美国的1/4 左右，还有很大提升空间。2016年，上海、北京已达到13 公斤左右接近日本水平，但甘肃、云南仍然在4 公斤以下，低于世界人均用纸量平均水平，且不足京沪的1/3。预计未来重点开发的欠发达地区用纸需求将随城市化水平提升。

1.2 原材料结构、产品结构优化推动吨纸价格上涨

原材料结构：木浆作为造纸纤维原料其质量优于非木浆和废纸浆，且价格更高。随着对纸巾质量要求的提高，生活用纸优质原材料即木浆占比逐年升高至～82%，远高于造纸行业平均水平31%。稻麦草浆、蔗渣浆等非木浆落后产能已逐步被淘汰。虽然2017年年内木浆价格大幅上涨，但原材料中木浆使用比例的上升趋势仍旧没有逆转，说明原材料品质是行业的重要竞争因素之一。目前，生活用纸四家龙头企业已实现100%进口木浆生产。

产品结构：随着人们卫生意识的提高，毛利率较高的面巾纸、湿巾逐渐取代低端卷纸，2010-2017年低端纸消费占比下降11pct 至55.21%。生活用纸中非卷纸高端品类占比、各纸巾品类原材料木浆占比持续上升，推动吨纸价格8年间上涨20%至1.3 万元/吨，高于中枢纸价1.23 万元/吨。

当前，生活用纸市场规模超1100 亿元。若人口数量、人均用纸量及吨纸价格维持现有增长水平，2027年人均用纸量将达到13 公斤/年左右，接近日本当前水平，市场规模有望超3000 亿元。

2 纸巾行业竞争压力缓解，价格战空间较小

生活用纸壁垒低、纸浆原材料价格下调，引发价格战市场担忧。纸巾是难以替代的刚需消费品，有稳定的市场需求，但是1）生活用纸的核心生产技术并无专利保护；2）初期投资资金壁垒都很低，一台年产一万吨的3200 国产纸机售价不足10 万元，加之3）2019年浆价下调趋势明确，可能会引发纸巾一轮售价下调。

2.1 浆价上升、环保压力淘汰落后产能，缓解竞争压力

环保政策频出，技术及成本压力倒逼中小产能退出市场。造纸行业是我国污染较严重的行业之一，行业污水排放量第三，占全国污水排放总量10%以上，行业污水中化学需氧量第一，占全国排放总量的4 成。“十三五”以来，随着蓝天保卫战计划的施行，环保力度进一步趋严，空气质量优良天数比率以及二氧化硫、氮氧化物排放总量等指标都纳入了2020年“十三五规划”考查标准。缺乏环保技术或环保设备改造资金的中小造纸产能将退出市场。

政策效果显现，落后产能画像：非进口、非新月、产能＜6wt/a 纸机。2017年先进产能占比从74.4%到85.9%有较大幅度跃升，产能进入大换血时期，以2017年为例，新增产能稳定在90 万吨，但四川、河北高耗能小纸机加速淘汰，淘汰产能129 万吨增长近四倍。生活用纸装备现代化还表现在进口纸机比例上升、新月型纸机逐渐成为主导机型、单台纸机产能6 万吨/年以上的项目占比不断增加。

落后产能淘汰，产能过剩情况得到缓解。2007-2015年，生活用纸年产量扣除少量净出口后，每年国内供给量仍高出消费量15-2 0 万吨。2016年，“十三五规划”蓝天保卫战打响以来，落后产能退出市场，产能过剩情况得到很大程度缓解。

2.2 纸巾产品低盈利导致价格战空间较小

产品仍以利润水平较低的卫生卷纸为主，价格战空间较小。虽然非卷类不断替代卷纸，但2017年低利率卷纸仍占市场总销量的5 5%，且短期内不会明显改善。以10 卷/包，100 克/卷规格包装的恒安集团的心相印卷纸为例，扣除各项成本后卷纸净利率仅5%左右，利率空间小。而且，纸巾产品还需承担原材料采购面临的汇率变动风险。在市场供给不断增加的情况下，行业只能通过高端和细分战略在获取市场份额的同时保障利率水平。

3 总结

中国以庞大的人口基数和快速发展的城市化水平为基础，拥有世界上最大的生活用纸市场，且行业处于稳定及相对快速的增长阶段。

2019年，由于生活用纸的消费属性，造纸行业的低技术、资金壁垒以及纸浆原材料价格下调，引发了市场上对行业价格战的担忧。但是，笔者认为，环保政策驱动落后产能退出市场，一方面调整了地域上的产能错配，另一方面释放了产能过剩的行业竞争压力。另外，纸巾行业以薄利多销为特点，不具备支持价格战的利润条件，未来更有可能走向以差异化高端化为产品赋能，在细分渠道细分受众中挖掘新机会的经营模式。