浅谈上市公司财务造假——以X制药为例

(南京信息工程大学 江苏 南京 210044)

一、文献综述

财务造假事件在近年来的资本市场屡见不鲜，钱苹、罗玫(2015)在中国上市公司财务造假预测模型中提出，良好的资本市场是需要公开、透明和真实的财务信息披露来支撑的。董红星(2016)在文章中也写道，财务舞弊是一种组织行为，财务造假是财务报告主体道德的缺失。为了更好地解决财务造假行为在资本市场肆虐的情形，陈国辉(2015)在审计与经济研究中提出，公司治理是防止财务造假的源头，高质量的信息披露对防止财务造假具有重要意义。闫晓茗(2017)也表明，预防财务造假不仅要靠公司内部治理，也需要中介机构审计人员的督察。

二、X制药财务造假案例回顾

2017年5月9日，媒体上出现了一篇叫作《质疑X制药财务舞弊》的文章，对X制药的实际营业状况提出了质疑，文章证据确凿。这篇文章发布之后引起社会的广泛关注，X制药股票也因此下滑严重。当地证监局在2018年6月5日对X制药进行了判决处罚，调查得出X制药采用关联方交易的手段，通过其全资子公司现款购入原材料的方式，对自己的财务报表进行粉饰，虚增收入与利润，使2015年、2016年年报存在虚假记载。其中，2015年虚增收入部分占当期报表披露营业收入比重的1.03%、披露净利润比重的2.62%；2016年虚增收入部分占当期报表披露营业收入比重的8.61%、披露净利润比重的22.63%。

三、财务造假研究分析

(一)动因分析

1.公司治理方面存在相当大的问题

一个企业作为财务造假的主体和审计工作的客体，不同情况的造假行为出于不同的经营目的。原因之一是为了达到上市的标准进入市场；原因之二是为了降低被退市的风险；原因之三则是为了粉饰自家的财务报表吸引更多投资，为企业实行大规模的圈钱活动。X制药的报告显示，财务造假在很大程度是企业在公司治理方面存在着严重的不足。企业各部门之间缺乏有效的协作，没有对各个部门进行合理有效的管理；内控部门审查、沟通与监督的职能没能得到有效发挥；对外披露的财务信息虚假不真实，没有做到实事求是；企业的会计核算方式不规范，没有严格按照企业会计准则规定进行会计核算；收入原则实施不够严谨，不相容职务兼任严重，由此看来滋生弊端不可避免。

2.市场压力，吸引投资

相对于一般的公司来说，上市公司最大的特点在于能够在资本市场上吸引大量投资者的投资来充实自身的实力，减轻本公司还本付息的压力，改善企业的资本结构，使公司市场上的股票流动性得到增强，从而让公司的股权进一步增值。而且对于提升企业的品牌价值和市场影响力有着深远的作用，同时也能够增强产品在市场上的竞争力和占有率，提升企业的知名度，扩大企业产品的生产规模，为企业未来的发展铺平道路。因此，很多上市企业为实现公司自身的发展，缺乏诚实可言，擅自修改财务报表、虚增财务报表收入和利润，来吸引投资扩大自身的利益。尤其是对上市公司不得连续三年亏损的这条规定也让一些经营状况欠佳的公司很是担心，为了保持它们的上市资格，只能通过对财务报表的粉饰造假，欺骗市场和投资者来达到它们的目的，给证监会和投资者营造一个前景繁荣的假象。

3.中介机构失职，信息披露质量低

负责担保的西部证券和负责审计的天健会计师事务所对此次财务造假也应该承担相应责任。由于公司需要支付审计师事务所审计费，而审计费的多少容易让审计人员滋生腐败，使审计机构的公正性、严谨性受到了威胁和挑战。X制药已经在公告中承认自己存在财务造假，但是会计师事务所给出的审计意见是标准无保留的，这种做法没有体现出审计工作者严谨的职业态度，审计工作者也违反了相应的审计准则。不仅如此，相应的中介机构如西部证券未能履行好职责，没有做好监察工作，未做好社会监督的工作，甚至为了自己的利益助长了X制药财务造假的恶劣行径。

(二)手段分析

1.关联方交易频繁，虚构收入

收入和利润最能够反映一个公司经营状况。2015年，X制药公司旗下一全资子公司X制药香港公司向另一全资子公司X制药柬埔寨公司购入一批淀粉，但是该货物通过广州某食品公司、上海某实业公司等中间商间接销入X制药母公司，随后，X制药香港公司确认营业收入1 805.88万元，确认净利润1 585.97万元，并且在X制药公司的财务报表中没有披露相关的关联方交易金额，欺骗了广大投资者。

2.虚假的高毛利率

在资本市场上，处处充满竞争性，为给公司谋求更大利益，很多企业不得不另辟蹊径。但是X制药却在蹊径上做文章，它们制定了比同行业高出很多的毛利率。X制药官方给出的解释说，其公司产品改良淀粉有着高含量的技术因素，但是据调查，改良淀粉并不需要多高的技术要求，同行业企业也使用相同的方法提纯淀粉，而X制药用虚假的技术借口制定了远高于其他行业的毛利率，欺骗消费者，非法盈利。

3.贿赂监察人员，公开作假

X制药在2016年报中，支付给负责对该公司进行审计工作的天健会计师事务所高额审计费，通过审计工作人员制作虚假的财务报表，并联合会计师事务所向外界出示无保留意见的审计报告，给广大投资者传达了虚假的财务信息，致使广大投资者利益受损。不仅如此，西部证券没有对证券市场负责，传播了虚假的信息。

四、反思与进步

(一)公司治理是首要任务

一个公司的内部控制制度往往影响一个公司的经营管理，是公司治理的关键。加强上市公司的内部控制严谨度，提高相关财务人员的职业道德水平，实行有效的内部控制制度，有利于预防财务造假，提高经济效益。作为公司管理人员，应该加强和完善企业的各项规章制度，加快各项管理的有效实施，协调好各部门的工作有效进行。作为公司的财务人员，要做到实事求是，制作真实可靠的财务报表，学习积累更深的职业知识，保持财务人员应有的职业态度和职业精神，建设好自身的法律道德观念，向外界传达真实、有效、可靠的财务信息。

(二)中介机构需要保持独立性，审计监察人员应该具有良好的职业怀疑态度和责任感

就X制药财务造假这一案例来看，审计机构一定要保持自身的独立性，做好自己为市场监督公司的职责，不以金钱为目的，公平、公正、公开地出具真实可靠的审计报告。除事务所之外的保监监察机构也需要做好自己的本职工作，保障资本市场的健康运转，保持自身的独立性，切勿与公司相互勾结，丧失自身的职业素养。

(三)完善相应的法律法规，净化市场环境

当今对财务造假事件的惩治力度还不够，这就导致舞弊事件屡禁不止。仍然有相当多的公司为了自身利益，不惜用造假这一手段来非法集资，欺骗蒙蔽投资消费者。所以既要加大查处力度也要加大执法力度，对于财务造假不应该仅仅是对财务造假的主客体进行行政处罚，严重的应该给予刑事处罚，提升法律的威慑力，维护市场秩序，营造一个良好的资本市场竞争环境。