浅析公司并购的财务风险分析及控制

2019-12-20赵红艳中城投集团第六工程局有限公司

新商务周刊 2019年15期

文/赵红艳，中城投集团第六工程局有限公司

企业并购在提升企业资源利用，扩大企业的市场份额，增强企业的市场竞争力起着十分重要的作用，但是从发展实际情况来看，由于提出合并的企业对目标企业信息了解不全面、行业发展外部环境不确定、经营管理活动复杂等因素的影响，企业并购过程中往往会面临多种形式的风险，不仅制约了公司并购发展，而且还会引发一系列风险。而出现并购风险的主要原因是财务控制不合理。基于此，文章从财务风险把控入手，就如何加强对公司并购风险的控制进行策略分析。

1 企业并购和财务风险

1.1 企业并购

并购是兼并和收购的总称，是企业之间所产生的兼并和收购行为，具体是企业法人在平等自愿、等价有偿原则的基础上，按照一定的经济方式和手段来获得其他法人产权的行为。从发展实际情况来看，企业并购是企业进行资本操作和运营管理的一种形式。

1.2 财务风险

企业并购在本质上是一种投资活动，发展的目的是获取更多的收益，而收益的获得往往是和风险相关的。并购风险是一种广义上的风险，具体是指并购企业并购行为结果和最初期望之间的一种偏差。并购企业发展所面临的财务风险包含财务风险、市场经营风险、法律风险。企业并购过程中所产生的财务风险是由于较大数额并购支付制约买主日常经营行为和偿债能力所引起的一种风险类型。

2 公司并购发展存在的财务风险

2.1 提出合并的企业对目标企业信息了解不全面

对目标企业的定价是并购交易的关键内容，而决定并购是否成功的一个关键是是否找到了适合恰当的交易价格。对目标企业估价深受提出合并企业对目标企业资产价值和盈利能力判断的影响，而这种判断是建立在资本市场有效性和目标企业提供财务信息有效的基础上。但是从发展实际情况来看，在并购交易的时候并购双方的信息不够对称，资本市场效率低下，财务报表信息内容虚假现象时有发生。

在信息不对称的影响会使得提出合并的企业无法对目标企业资产和盈利能力进行准确判断，因而会制定出过度超出目标企业实际情况的收购价格，导致其支付更多资金，出现了资产负债率过高的问题，为企业长远发展带来了财务困境。

2.2 并购融资财务风险

企业并购融资决策深刻影响企业的资本结构，企业并购过程中出现融资风险主要是指和并购保证、资本结构相关的资金来源风险，包含资金在时间和空间上是否具备保证、融资方式是否符合并购动机、债务负担是否影响企业生产等。其中，由于并购动机和双方收购之前各自资金结构不同，使得企业并购发展往往需要消耗较多的资金，使得自有资本难以支撑较高的负债资本，由此引发财务风险。

2.3 并购支付风险

并购支付是企业完成并购交易的最终环节，并购支付环节是否顺利直接影响企业的并购是否成功。在并购交易的过程中，企业能否找到适合的支付工具不仅影响并购效益，而且还会影响企业在并购后的后期处理和整合。当前，我国企业并购主要采取的方式是现金支付、股票支付和杠杆支付，这些支付方式选择都会存在一些不利影响。其中，现金支付方式往往需要消耗较多的流动性资产，由此降低了自身应对风险的能力；承债或者发债的方式在无形中增加了企业的负债规模，严重的还会破坏企业的资本结构，无形中提升企业的长期负债比，加大了企业融资难度。

2.4 并购完成后的整合风险

并购行为在后期完成阶段还需要做好整合工作，但是从发展实际情况来看，并购风险在整个的过程中具备较强的失败率，而导致并购失败的原因有很多种，比较突出的是整合风险，而在整个风险中资产业务和财务组织制度是比较凸显的整合问题。企业在完成并购之后往往需要整合收购资源，被收购一方的短期投资深受市场经济不稳定的影响，因而在整合其资金的时候会遇到一些麻烦，加大了企业的财务风险。

3 企业并购财务风险的控制策略

3.1 做好充分的市场调研，降低信息不对称现象

在并购之前企业需要尽职尽责，做好一系列的调查，特别是要对目标公司进行全面的审查，通过全面的审查来获取有关财务调查的一系列关联信息。调查内容具体如下：首先，调查股本规模、股本结构。对于比较大的收购股东要着重调查和分析大股东的权责关系和利益划分情况。其次，对目标公司股票价格进行分析，由此来更好的认识企业财务情况。最后，在并购过程中还需要选择适合的价值评估方法，仔细评估目标企业的价值。根据并购动机、并购之后公司的股权划分等情况来进行价值评估。

3.2 合理安排融资方式，科学决策资本结构

企业并购的定价问题是一个十分复杂的问题，因为双方企业对并购这个工作的动机和考虑不同，为此，需要根据彼此的需要来选择适合的融资方式。测算企业可以被利用的资金数量和时间。企业留存收益融资是并购融资的重要关键，但是留存收益的使用深受资金数量和时间的限制，因此，想要科学预测企业可利用资金的数量和时间对合理使用现有的资金，优化企业的并购融资结构有着十分重要的作用。

3.3 并购交易之后的整合风险控制

第一，重组资产。首先，盘活资产。并购方要么是合并上下游企业，要么成为具有战略意义的企业，通过做大做强来提升拥有资产的市场应用率。其次，处置不良资产。在并购之后需要妥善处理被并购的企业财产，将不符合经营需要的资产予以出售。最后，撤资。如果并购前后差异较大，则是需要企业及时撤资，从而避免出现更为严重的损失。第二，创新发展机制。实现财务会计和管理会计的有效结合，并在并购发展中坚持一体化的发展原则。