浅析真实盈余管理对上市公司经营绩效的影响

吴琪 张弢

【摘要】所谓盈余管理，是指在法律和规则允许范围内，企业管理者通过会计政策调整做出不同会计评估结果来修正企业财务报表，以达到促进企业效益增长，增强投资者信心的目的。同应计盈余管理相比，真实盈余管理更加隐蔽不易发现。随着监管力度不断加强，越来越多的上市公司开始通过真实交易来实现盈余管理目标。在这种情况下，本文对真实盈余管理展开研究，以更好的了解上市公司经营状况，这对广大投资者来说具有十分重要的现实意义。本文在“转型经济加市场结构化改革”政策背景下，从相关理论视角分析了真实盈余管理对上市公司经营绩效的影响，对上市公司采用真实盈余管理实现业绩增长路径进行研究，以更好的把握企业真实盈余管理活动规。

【关键词】真实盈余管理;上市公司;经营绩效

一、引言

在当前资本市场上，上市公司的盈余管理引起了众多投资者的关注。盈余管理主要是上市公司单方面作出的决定，以达到自身经营管理目的。会计利润是评价企业经营效益好坏的重要财务指标，上市公司倾向于利用盈余管理来获取发展机会和空间。在国内上市公司中，盈余管理带来的负面影响超过了正面作用，国内外不少学者都指出利用盈余管理的上市公司不在少数，这对外部投资者造成了较大的误导。近年来，为了加强对上市公司盈余监管，我国财政部专门制定了相应的监管制度。在实际中，应计利润盈余管理比较容易被监管者发现，因此上市公司很少采用这种方式，而真实盈余管理由于具有很大的隐蔽性和迷惑性正被越来越多的企业所使用。本文在前人研究基础上，分析了上市公司真实盈余管理对经营业绩的影响，结合实际情况提出了专门的应对对策，以为促进资本市场健康有序发展作出有益贡献。

二、真实盈余管理对上市公司经营绩效的影响

（一）生产操控盈余管理对公司经营绩效的影响

为了提高账面利润，一些处于扭亏平衡边缘的上市公司会通过修改产量数据来分摊产品成品以达到提高销售利润的目的。在当前会计准则下，企业产品成本主要由以下几项组成：直接材料、直接人工等，它們与产量成正比关系;产品成本主要包括生产过程中使用的固定成本，例如机器设备、厂房折旧、仓库租金等，这是形成企业生产力的重要物质基础，在一定时间内保持相对稳定。因此，增加产量能够有效摊薄产品固定成本，从而使得在销售相同数量产品下产品毛利润上升，企业盈利增长。另一方面，增加产量的同时也会导致企业变动成本、仓储成本大幅上升，这无法在同期销售收入中抵消，因此会大量挤占企业的现金流。而且，通过增加产量来削薄产品销售成本，会使得企业库存量上升，导致仓储成本增加，最终导致相同销售数量下产品总成本上升（包括本期产品销售成本和库存产品成本）。综上所述，在企业业绩保持相对不变的情况下，未来经营状况变差的企业更倾向于采用生产操纵手段。

（二）酌量费用操控对公司经营绩效影响

本文所指的费用操控，是指酌量性压缩费用，酌量性费用是指受企业管理者根据主观经验判断作出的费用管控决定，压缩对象主要包括培训成本、研发成本、广告成本等。费用纳入到损益当中，费用变动对本期利润产生影响，如果企业处于特殊情况下会不得不削减费用。在生产活动正常状况下，如果费用压缩与生产规模严重不一致，其背后就可能存在不合理动机。对于企业来说，新产品、新技术研发对企业核心竞争力有决定性影响。胡振红（2008）指出，增加研发成本和培训费用，有利于提升企业综合竞争力。投入研发费用能够增强企业核心竞争力，但是研发是一项长期投入的过程，研发结果存在较大不确定性，从短期内来看不会为企业带来利润和效益增长，但是从长期来看会有根本性的改观。因此，削减研发成本也是一种常用的真实盈余管理方式，虽然会提升短期盈余，但是对企业长期发展造成负面影响。增加广告投入有利于提高产品知名度，让更多消费者了解企业品牌，有利于促进企业销售业绩增长。另一方面，广告投入也是一个持续性过程，其效益的产生需要一个等待时间，虽然广告费用增长能够促进未来销售收入增长，但是从短期来看会降低企业业绩，因此企业管理者会通过削减广告费用来操控当期盈余。在当前竞争环境下，人才是决定企业竞争成败的重要因素之一，开展员工培训可以提升员工综合素质和能力，为企业带来更强大的核心竞争力。压缩员工培训费用，会影响员工个人职业技能提升，也不利于企业长期发展。操控上述费用会增加短期盈余，但是会对企业未来长远发展产生影响，这种杀鸡取卵式的管理行为对上市公司来说是不可取的。

（三）销售操控对上市公司经营绩效影响

所谓销售操控，是指上市公司通过降低信用等级、提供价格折扣等方式刺激销售量增长，这样可以增加当期盈余。在某一个时间范围内，市场需求是相对稳定的，但是当本期销量上升后，后期销售量会下降，而且打折会给消费者带来一个心理判断，那就是未来价格还可能更低，因此如果后期不再打折，消费者购买欲也会下降，从而导致销量减少。打折促销还会削减“折扣部分”产品造成的单位现金流，从而降低产品的边际销售收入。

参考文献：

[1]李彬，张俊瑞.销售操控与未来经营业绩关系研究：来自中国证券市场的证据[J].经济问题探索，2009（3）：157-162.

[2]顾鸣润，田存志.IPO后业绩变脸与真实盈余管理分析[J].统计与决策，2012（1）：164-167.

[3]林永坚，王志强，林朝南.基于真实活动操控的盈余管理实证研究——来自中国上市公司的经验证据[J].山西财经大学学报，2013（4）：104-113.

[4]Roychowdhury，S.Earnings management through real activities manipulation [J].Journal of Accounting and Economics，2006，42（3）：335-370.