国有企业并购财务风险的分析与防范

袁伟

摘要：随着我国经济的飞速发展，国有企业面临的市场竞争也日益激烈，要想在激烈的竞争中站稳脚步，必须不断扩大其规模，并购作为企業规模扩张的直接手段之一，得到越来越多国企的重视。但由于并购在国有企业兴起较晚，发展上不够成熟，加上各种因素的影响，财务风险也伴随发生，制约国企的健康发展。本文主要从国有企业开展并购活动的重要意义切入，简单分析了此过程中面临的财务风险，并结合实际情况，提出相应的防范策略，希望为相关工作的开展提供一定的借鉴。

关键词：国有企业;并购;财务风险;策略

一、国有企业开展并购工作的重要意义

国有企业要想长期健康的发展，必须不断扩展壮大，并购工作的开展对其意义重大。国企并购能够促使其产业发展多元化，推动资产重组工作的开展，为国企制度创新提供契机[1]，确保其内控管理水平的提升，保障国有企业的持续前行;国有企业要想适应社会发展步伐，就必须不断改革创新，并购是实现国企改革的重要手段，该项工作的开展使得国企将自身的优势项目充分发展，确保资金的高效利用以及资源的合理配置，加速产业结构调整，实现国有企业的健康发展。

二、国有企业并购财务风险简析

（一）并购动因带来的风险

并购动因是相关工作开展的重要前提，但很多国有企业的并购动因并不明确，致使相关工作难以顺利开展。在实际工作中，由于国有企业的特殊性，并购工作容易受到政治因素的干扰，甚至为了减轻劣势企业的经济负担，强制指导进行并购，不仅无法减轻经济压力，还会将相关国企置于各种财务风险中。还有一些并购企业双方在具体工作开展前，财务管理过于注重对方的优惠政策和资源，目标存在一定的偏差，动因不清晰，加大后期并购工作开展难度，使得企业融合效率极低，从而引发财务风险，威胁企业的健康发展。

（二）价值评估环节的财务风险

国有企业开展并购活动前必须对被并购企业进行价值评估，只有科学的价值评估才能保障后续并购工作的有效开展，但一些国有企业的价值评估质量并不高。首先，在定价工作前，部分国企没有及时对被并购企业展开彻底的调查，对其财务状况掌握不够彻底，价值评估依据不精准，加上一些被并购国企会故意隐瞒财务情况，利用虚假报表蒙混过关[2]，导致价值评估不准确，为后期工作开展埋下风险隐患;其次，很多国有企业对价值评估工作重视程度不够，要么估价过高，要么估价过低，价值评估过高，国企的投入资金增多，并购后的收益达不到预期标准，将会导致企业的财务压力过大，风险也会伴随发生，价值评估过低，被并购企业得不到相应的利益，可能会打消并购念头，阻碍有关国企并购活动的开展;最后，一些国有企业的价值评估方式过于单一，一般采用的是资产价值基础法对被并购企业当前的价值进行评估，使得评估结果有失公平。

（三）融资支付环节的财务风险

融资和支付环节是国有企业并购活动的重要环节之一，在实践中，一些国有企业的融资和支付工作上存在一定的缺陷，导致相应财务风险的出现。一是融资环节存在的财务风险，并购工作的开展对于资金的需求量巨大，一般都是通过一定的融资手段获取，比如银行信贷等。在具体工作中，一些国企会因为融资方式不科学、融资成本过高等因素导致资金周转效率低，甚至引发资金链断裂现象的出现，使企业陷入财务风险中。二是支付风险，国企并购支付的方式多种多样，比如，现金支付、抵债等，但是无论任何支付方式都会伴随着一定的财务风险。例如现金支付方式，该方式虽然能够提高并购成功概率，但是大量的现金支出，必将导致并购企业一定时期内的资金紧张，一旦资金周转出现延迟，企业将无法正常运转，影响相关国企的稳定前行。

（四）整合环节的财务风险

整合环节是国有企业并购活动的关键，一旦该环节出现失误，企业面临的财务风险将会对企业发展产生沉重打击。国企完成并购活动后，需要制定一套统一的财务管理制度，一些国有企业相关工作开展那不及时，财务目标不明确，导致整合工作进度受限，埋下风险因素。由于企业文化、员工素质等存在一定的差异，加上人才队伍和技术设备等不达标，致使各项工作衔接不顺畅，还有一些国企对于后期整合工作不够重视，不能发现其中存在的风险，使得财务风险防范效率低下，影响企业的健康发展。

三、防范国企并购财务风险相关策略

（一）明确并购动因

企业发展的最终目的是实现经济效益最大化，国有企业亦是如此，所以并购活动的开展主要是为了实现市场占有率和经济利益的进一步提高，过去由企业应该时刻谨记，确保具体工作在此目标下有序开展。必须规范政府行为，并购干预应该适当，切不可强制干扰，并购企业双方要充分考虑自身的优势和劣势，找出关键点，促进并购后期融合的顺利开展，还应该结合国企未来发展方向，重视产权变化，制定科学的并购方案，保障其可行性，避免由于盲目并购带来的财务风险。

（二）科学开展价值评估

科学的对被并购企业进行价值评估是有效防控财务风险的重要手段，必须加以重视。首先，必须派遣专业的人员和团队对被并购企业的财务状况进行全面的清查，掌握其资产、负债以及盈利等情况，对其财务数据进行有效分析，确保其准确性，促使价值评估的有效性，避免由此引发的财务风险。其次，在进行价值评估时一定要与实际情况相结合，不可过高也不可过低，其定价一定要以调查得来的数据为依据，杜绝人为因素的干预，确保评估结果的精准性。最后，在对被并购企业进行价值评估时，一定要选取合适的评估方式，可将不同方法相结合，商讨制定出多种并购方案，以应对不断变化的环境，提高方案选择性，从而降低财务风险发生概率。

（三）优化融资支付方式

国有企业优化融资支付方式是其并购活动顺利开展的重要保障，必须予以重视。在融资方面，国有企业可以拓展融资渠道，结合自身实际选择合适的融资方式，合理安排各种融资方式的配比，并且控制融资规模，避免由于融资不科学导致的财务风险，实际工作中，国有企业可选用股权融资和债券融资相融合的混合模式[3]。同时，在进行融资活动之前，必须对被并购企业和市场行情进行全面调查，预测并购行为所需资金，保证融资科学性。

在支付方面，国有企业应该从实际状况出发选择科学的支付方式，所有的支付方式都伴随着各种财务风险，但是不同的方式风险发生概率及类型也会有所不同，对企业的影响程度也存在差异，科学规划支付方式，是其避免财务风险的重要手段。国有企业应该采取混合支付的方式，可以将现金支付和债务支付方式相结合，确保支付环节高效完成，将风险控制在一定范围内。

（四）注重财务整合

财务整合工作的开展是并购活动能否取得良好成果的关键环节，所以国有企业必须注重相关工作的进行。首先，国企应该明确财务目标，在自身情况的基础之上构建起统一的财务管理制度，确保日常工作的有序进行，充分发挥其导向作用。其次，应该加大财务监督力度，对整合过程中资产的使用、转移等情况全面掌握，保证其安全，避免资产的流失。同时，还要时刻关注整合工作开展情况，及时发现其中存在的问题，并做出调整应对，推动国企并购的高效完成。最后，必须组建起高素质专业人才队伍，对现有的财务工作人员进行定期培训，并且引进先进的技术设备，保证财务衔接活动的顺利开展，避免由于衔接不及时造成的财务风险。

四、结束语

总之，国有企业并购活动中的财务风险不可避免，加强防范力度是企业健康前行的重要保障。在实际工作中，国有企业应该明确并购动因、科学开展价值评估、优化融资支付方式、注重财务整合，从而实现国企并购的高效开展，推动国有企业的顺利转型发展。

参考文献：

[1]欧阳军.国有企业并购财务风险的分析与防范[J].中国商论，2017 （20）：105-106.

[2]尚尔军.试析国有企业并购的财务风险防范策略[J].中国国际财经（中英文），2018 （7）.

[3]王梓奕炀.企业并购财务风险及防范措施分析[J].现代商业，2017 （14）：140-141.