应流股份：两机叶片爆发在即

本期股市动态30指数收于1062点，较上期上涨1.81%，同期上证指数上涨1.39%，创业板指数上涨3.72%。成分股中，欧菲光、应流股份和中国长城等个股涨幅靠前。国电南瑞、丽珠集团和中国石化涨幅靠后。

本期成分股重大事项及评论：

应流股份（603308）：市场认为，公司主业看点有两大块，一是核电业务，二是两机叶片。公司传统核电业务以核岛一级泵泵壳和爆破阀阀体为主，近年来产品逐步向核电金属保温层和吸收材料领域延伸，研发实力超群。只是在我们看来，核能受国家管控，增长存在不确定性，而且即便核电站重启建设，最终数量也不会很多，行业空间不大。

公司最大的成长动力应该是两机叶片。2015年之后公司拓展两机叶片，目前航空发动机定向和单晶叶片已经列入国家军民融合重点项目，并已开始交付，燃氣轮机叶片通过与GE合作，顺利通过客户验证，目前进入小批量生产阶段。上半年公司航天航空新材料及零部件业务营收同比增长138%至0.72亿元，可以说，两机叶片放量在即。

今年以来公司业绩逐季拔高，前三季度实现净利润同比增长52.8%至1.06亿元，公司预计全年净利润同比增长70%-90%，四季度业绩增速还将大幅提升。取中间值计算，动态PE将降低至42倍左右，考虑到两机叶片市场空间数千亿元，公司若能分一杯羹，对业绩提升效应极大，目前40倍的估值并不算高。

中国国航（601111）：公司公布的10月份经营数据显示，期内RPK同比增速为2.87%，ASK为2.07%，客座率81.4%，旅客运量增速1.23%，增速均在降低，主要原因在于10月份国庆阅兵，北京地区安保升级所致。此外，波音事件对运力投放也带来一些影响。

尽管整体数据不佳，但结构上有亮点。公司国际航线延续此前稳步增长之势，期内虽然ASK仅增长1.37%，但运送旅客量同比增5.41%，RPK同比增长4.64%，客座率同比增长2.4%至78.4%，均好于整体表现。

国航今年以来累计涨幅只有12%，与市场中位数旗鼓相当。公司若要有超额收益，可能需要油价和汇率方面配合。目前13.6倍的动态市盈率在三大航中最低，估值便宜，若遇大跌可积极建仓。

宁德时代（300750）：工信部近期发布了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）。根据规划，到2020年，新能源汽车累计产销超过500万辆。同时，到2025年，力争新能源汽车销量比例达到25%，预计达700万辆。若以2019年为基数，则到2025年产业销量年均复合增速高达34%。更直观的数据是，从2009年财政扶持新能源汽车以来，国内新能源汽车渗透率也只有5%，相当于未来每年新增新能源汽车要达到过去10年的增量，可见，未来6年国内电动车市场增长潜力巨大。

公司是国内最大的动力电池生产商，产品几乎覆盖了国内主要整车厂，将显著受益国内新能源汽车爆发式增长。同时，公司还成功打入一线整车企业国际供应链体系，在德国设厂，深度绑定宝马、戴姆勒、大众等车企。受明年新版碳排放标准实施影响，欧洲整车企业纷纷宣布自己的电动车发展计划，其中大众孤注一掷，计划明年销售40万辆左右的纯电动车，整个欧洲电动车市场已经处于爆发前夜。

今年在补贴大幅退坡背景下，市场对电动车板块已经悲观到极点。明年是补贴最后一年，补贴力度预计将从2.5万元降低至1万元，实际上影响已经不大了（今年是从7.5万下降至2.5万）。我们看好电动车板块的中线机会。宁德最近外资流入十分明显，已有机构在积极布局。

中信证券（600030）：11月29日，证监会发布《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》，提案中表示，将通过“鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控”等六大措施，推动证券行业做大做强。

中信证券是市场公认的国内证券公司老大，在投行等多项业务中排名行业第一，被认为是此项政策最受益的公司。不过政策出来后公司股价波澜不惊，我们认为，主要原因可能有三点：一是一季度券商板块集体暴涨，即便是随后连续调整，相比年初还有较大涨幅，券商板块通常是机构重仓地，而机构年末有兑现利润的需要，可以发现，四季度以来券商板块已经连续调整多时;二是券商股受市场活跃度影响较大，年末行情弱势，市场对券商股预期不高;三是国内头部券商中，经纪和自营业务收入占比高，且以散户为主，这与国外机构为主的格局不同，结构调整不是一时半刻就能完成，政策注重的是长期。

股市动态30指数成分股本期表现