被低估的创业者是投资人获得超级回报的最好机会

刘芹

真正伟大的是趋势和时代

小米上市那天，敲完钟中午回酒店后，我很想说点什么，于是便写了那篇《相信“相信”的力量》，这篇文章受到很多人关注。

今天，我想分享一下从业近20年来，尤其是在过去10年的移动互联网蓬勃发展过程中，我们经历了怎样的趋势。

2007-2008年之后，整个移动互联网的用户规模等于再造一個PC互联网。但如果考虑到手机的使用频次以及作为自带社交属性的终端，它所承载的用户规模和产业价值，远超当年的PC互联网。

过去多年来，移动互联网建立了非常好的基础设施。每次跟国外的朋友交流时都说，中国享受了一次“蛙跳效应”或者“后发优势”。

中国无论是移动互联网的支付、物流，还是网速、下载速度，都跨越了发达国家“一步步演进”的状态，每项互联网基础设施都经历了世界最大规模用户需求的挑战。

算力也发生了巨大变化。2008年和2018年，PC机和手机这两个终端的算力都获得了指数级增长，这意味着中国拥抱了最新的科技，使用了全世界最领先的设备。

很多人说，你们投资人挺厉害的。其实不是我们个人厉害，而是趋势和时代厉害。在这样的大趋势下，中国创投行业和VC所支持的创业公司都获得了10倍以上规模的增长。

十几年前，我入行投资时，投的多为小众行业。但如今，互联网产业已成为中国经济发展的重要驱动力之一，互联网也正在影响越来越多的产业。

回看过去10年，我们之所以能有一定的成就：首先，是时代的伟大和趋势的伟大，而不是个人的伟大;其次，追随的不是浮华的羊群效应和热点，而是深刻理解变与不变。

VC的变与不变

很多人说，VC这行太苦了，基本上每几年就要归零。这点我深有体会，做投资最痛苦的就是，每当完成一个不错的投资，或者获得了很好的投资回报时，这事就与你无关了。

但同时，做VC最让人兴奋的也是这一点，永远都要寻找下一个独角兽，永远都在投资变化，永远无法躺在过去成功的经验里。

我觉得，在VC行业，如何理解变和不变至关重要。科技每三到五年就会发生微变化，每十年就会发生产业突变。所以，与其寻找变化，不如首先想想什么是不变的。

无论科技如何变化，其要实现的商业价值永远不变，给用户更好的服务、更高的效率等商业原则永远不变。科技是实现这种差异化和效率的手段，在未来扮演着越来越重要的颠覆性角色。

很多LP（有限合伙人）问我，你的投资方法是什么？章苏阳讲过一句话让我印象颇深。他说，当你选择了一个创业者，公司80%的成败便已决定了。

其实，VC本质上是选择和陪伴最优秀的创业者，只是他当前可能还是默默无闻的年轻人，仍未被许多成功光环围绕。而找到、识别、相信、陪伴那些掌握最新科技趋势、富有创新能力的优秀创业者，才是投资成功的真正钥匙。

找到被低估的优秀创业者

优秀的创业者往往被低估，而被低估的创业者是投资人获得超级回报的最好机会。

我很幸运，在2003年认识了一个优秀的创业者——雷军。我认为，即使当年雷军成名已久，他仍被许多人低估了。我们无非做了一件事：把那个被低估的人挖掘出来。作为创业者，雷军抓住了一个最重要的趋势。

回看商业历史，福特是工业时代中获得最大成功的人;沃尔玛为消费者提供了极致性价比，曾是美国长期排名第一的公司;丰田在全世界掀起了性价比革命;宝马、奔驰很厉害，但大众是更大的市场份额拥有者。

所有优秀公司都是极致性价比的提供者，只有那些在商业上掌握这种力量的人，才能够拥有普世价值。雷军的成功除了他掌握了趋势外，他还真正相信并践行了商业最本质的东西。

2010年左右，我们一直在思考移动互联网的下一个趋势是什么。当时，我们认为一切都将是移动的，一切都带有社交属性。手机和PC机最大的不同便是：手机是PC，但PC不是手机。

这个洞见帮助我们找到快手。快手起起伏伏，前期非常不顺利，但我们相信它带有趋势性的变化，有勇气陪伴他，所以快手也给了我们一个巨大惊喜。

快手创始人最朴素的价值观力量，就是每个人的创作都值得被关注和尊重，我们做的只是尊重他、挖掘他、陪伴他。

过去几年，整个VC行业变化巨大。越来越多的大型资本涌入行业，资本突然变得不稀缺了。而中国的消费和模式创新的红利也逐步走到了尽头，更底层的黑科技才是下一个破坏性、颠覆性的力量。所以，除了继续关注消费互联网外，我们也花了很多时间捕捉那些企业级应用、云计算科技应用、AI数据应用。

在企业级应用中，有很多有网络效应的公司。比如上上签，越来越多的公司通过电子签约完成双方合同，只要一方接触了网络，就会带动更多人加入，这是天然的网络效应。

比如声网，它用生态的思想建立开发者社区，与传统的软件或基础设施公司的商业模式完全不同。过去几年，声网凭借领先的技术服务在全球取得了惊人的市场份额增长。

比如PingCAP，很多人问，中国有数据库公司吗？其实美国的数据库公司或科技公司，产业规模足够大后会倒逼基础设施公司的创新。今天，哪个美国科技公司能满足中国双11这样海量峰值的并发数量？又有多少能够满足滴滴、美团这样海量用户的并发数量？

中国科技创新的环境已取得积极的变化，中国拥有一个原发性的市场，中国公司在理解本地需求上具有优势。PingCAP、神策都是从中国市场需求中生长出来的公司，商汤和地平线则是我们大胆做的AI基础设施投资。