XX酒业股份有限公司财务报表分析

2019-12-08于家伟辽宁师范大学海华学院管理系

营销界 2019年51期

■于家伟（辽宁师范大学海华学院管理系）

一、引言

近年来我国市场经济体制改革进程不断推进，在资本市场环境日趋完善的情况下，我国上市公司的整体发展水平有明显的提高。作为我国重要的市场经济主体，上市公司财务水平的稳定性与否影响的不仅仅是上市公司自身的生存与发展，同时也会影响到我国资本市场的和谐和各投资人的切身利益。所以无论是上市公司自身出台相应的发展决策还是投资人根据上市公司发展情况作出合理的投资决策都需要依靠上市公司的财务数据分析，财务报表分析的重要性由此凸显。

二、财务报表分析理论概述

（一）财务报表分析的概念

财务报表分析是指通过对财务报表中的数据进行加工、分析、比较、评价和解释，综合衡量企业经营管理的整体水平，判断企业财务状况良好与否，经营管理体系健全与否以及企业发展前景的重要分析工作。财务报表分析主要有趋势分析法和比率分析法两种，其中趋势分析法是结合连续几年的财务报表分析企业各项目的增减趋势，以反映企业几年内的经营和财务管理方面的变化和趋向。而比率分析法是指结合财务指标分析，以指标衡量企业生产经营的整体水平和具体问题。

（二）财务报表分析的内容

企业财务报表分析主要是对企业偿债能力、营运能力和盈利能力进行综合分析和评价。偿债能力分析顾名思义就是指企业偿还债务的能力以及对债务资金的使用能力进行比对分析；营运能力分析是指企业对于资产的调配能力和周转能力进行综合评价；盈利能力分析是指对企业利润目标的达成情况和各年度盈利综合水平进行分析。

三、XX 酒业股份有限公司现状

（一）XX 酒业股份有限公司简介

XX 酒业股份有限公司（简称“XX 酒业”）是我国白酒行业的第三家上市公司，也是知名白酒企业，川酒的“六朵金花”之一。拥有“沱牌”和“XX”两个核心产品品牌，又在这两个品牌的基础上打造了“柳浪春”“陶醉”等30 余个品牌组成的体系性，其中“XX”品牌位于中国500最具价值品牌第110位。曾先后获得过“国家非物质文化遗产”“中国食品文化遗产”等称号，拥有悠远的历史文化底蕴。

（二）XX 酒业股份有限公司财务报表现状分析

1.资产负债表分析

从资产负债表来看，XX 酒业发展的整体上升趋势还是相对明显的，2016年XX 酒业的流动资产为283559.10万元，总资产为396509.73万元，负债合计为163977.56万元，而2018年XX 酒业的流动资产为364659.68万元，资产总计为484235.89万元，负债合计为212761.00万元。而从资产结构来看，2016年XX 酒业的负债比例为41.35%，而2018年的负债比率为43.93%，虽然负债比例有所提高，但是仍然处于企业正常负债结构范围内，说明近三年XX 酒业的整体经营态势相对良好，纵向稳中有升。

2.利润表分析

从利润表来看，XX 酒业的盈利水平也相对较为良好，营业收入从2016 年的146158.26 万元提高到了2018 年的221229.99万元，净利润也从2016年的8019.90万元提高到了2018年的37289.18万元，增长幅度分别为51.36%和364.95%，说明在企业对于产品核心竞争力的打造卓有成效，并且拥有较强的市场竞争力，带动了企业整体利润水平的提高。

四、XX 酒业股份有限公司财务指标及问题分析

（一）短期偿债能力偏弱

短期偿债能力常用的分析指标有流动比率和速度比率，而XX酒业2016年的流动比率和速动比率分别为1.73和0.40，2018年的流动比率和速动比率分别为1.75和0.61，速动比率与流动比率都有明显的涨幅，说明就目前来讲，XX 酒业自身的短期偿债能力稳中有升，经营风险得到了一定程度上的控制。但是对比横向对比同行业市场竞争者贵州茅台的流动比率和速动比率可以发现，2016-2018年贵州茅台的流动比率从2.4上升到了3.2，而速动比率从1.87上升到了2.4，虽然从比率上来讲，贵州茅台的流动比率和速动比率都明显高于XX 酒业，而且差距极为明显，这也充分说明就现阶段来讲，XX 酒业的偿债能力相较于同行业市场领先企业仍然存在巨大的差距。

（二）存货管理不善

存货对于企业偿债能力和营运能力的影响是显而易见的，虽然企业都需要存货来适度的应对市场需求的变化，但是不合理的存货规模势必会严重影响企业流动资产的流动性，进而降低企业的偿债能力和营运能力。而XX 酒业2016-2018年的存货从217520.13万元提高到了237086.75万元，而存货周转率则从0.25下降到了0.24。从XX 酒业的存货规模和存货周转率来看，很明显企业的存货管理出现了不善。尤其是对比而贵州茅台的存货周转率从2016 年的0.17提高到了0.28，说明贵州茅台已经开始逐渐重视自身的存货管理水平，特别是在“限酒令”的背景下，如果XX 酒业不能效仿贵州茅台实现去库存处理，提高企业库存周转速度的话，势必会严重影响到企业的营运能力和偿债能力表现，并影响企业的盈利能力和未来长远发展的稳定性。

（三）应收账款管理水平偏低

应收账款作为流动资产的一部分，应收账款的流动会直接决定企业资产的整体流动性。而且虽然应收账款可以紧急变现，但是紧急变现势必会严重影响到应收账款的实收金额，而折价就意味着企业出现亏损，所以企业应收账款周转率的重要性不言而喻。XX 酒业2016-2018年的应收账款从50.46下降到了24.83，应收账款规模从2589.41万元提高到了13549.71万元，这说明目前XX 酒业的应收账款管理水平明显呈现出下降趋势，管理力度不强。尤其是在与同行业领先企业进行对比的情况下，贵州茅台2015年的应收账款周转率就已经达到了14397.21，而且2016-2018年间已经没有应收账款。由此可以看见，就目前来讲，应收账款管理能力的相对薄弱直接影响了XX 酒业的整体运营，同时也限制了企业的偿债能力和营运能力表现。

（四）成本控制能力不足

上市公司盈利能力常用的分析指标有营业利润率、成本费用利润率。从营业利润率来看，2016-2018年XX 酒业营业利润率从12.35%上升到了19.99%，一般来讲，企业营业利润率越高说明企业经营水平越高，产品市场核心竞争力越强，盈利能力越强。因此从纵向发展层面来看，近年来XX 酒业的营业水平有所提高。从成本费用利润率来看，XX 酒业成本费用利润率从2016年的14.7%上升到了24.41%，而成本费用利润率反映的是企业单位成本的盈利能力，从数据上来看，XX 酒业在成本控制水平方面也有明显的强化。不过基于当前XX 酒业所处酒业市场竞争明显，而且全球竞争趋势对企业市场的冲击也极为剧烈，因此单从纵向判别XX酒业的盈利能力并不具有客观性。而参考贵州茅台的盈利能力指标可见，2016-2018年贵州茅台的营业利润率从52.44%提高到了69.72%，对比来看，说明现阶段XX酒业的经营水平相较于贵州茅台来讲还有一定的差距。与此同时，贵州茅台的成本费用利润率也从152.07%提高到了197.72%，贵州茅台的成本费用利润率不仅明显高于XX 酒业，而且还明显超过了100%，甚至是2018年已经接近200%，这意味着贵州茅台的成本费用控制水平要明显高于XX 酒业。

五、XX 酒业财务问题的解决对策

（一）优化资本结构

优化资本结构对于XX酒业目前的整体发展来说是必要的，因为近年来XX 酒业在发展战略规划方面呈现出来的是多元领域共同发展的趋势，现在这样的情况下XX酒业需要更契合于多元领域发展的资本结构去应对市场的变化。而且由于我国“限酒令”政策的出台，对于XX 酒业的主营业务确实造成了冲击，甚至可以说对于整个酒业行业都造成了一定的深远影响。因此，XX 酒业正是需要多元发展的阶段，更何况目前XX酒业的财务杠杆应用水平相对偏低，虽然企业利用自有资产进行运营，可以有效的规避企业经营风险，但是由于企业财务杠杆利用率相对偏低，也对企业的盈利能力的提高产生了一定的阻滞。所以现阶段，XX 酒业需要进一步优化资本结构，加强对财务杠杆的应用，借助融资带动多元产业的发展，从而提高企业的偿债能力和盈利能力。

（二）强化存货管理

对于XX 酒业来讲，在自身存货管理规模不断扩大，存货周转率又持续下下降的情况下，企业需要进一步深化对存货管理体系的改革与优化。尤其是要进一步实施去库存手段来带动企业存货的周转。尤其是在目前XX 酒业明显呈现出品牌多元化发展的情况下，XX 酒业可以采取捆绑销售的模式，借助新媒体网络营销渠道，推动各种品牌之间的捆绑销售。一方面是推动存货的加速运转，而另一方面对于企业进一步优化品牌体系，打造全新的核心品牌也会产生积极的促进作用。

（三）提高应收账款管理水平

综合分析XX 酒业的财务报表可以得出，XX 酒业短期偿债能力以及营运能力偏弱的问题主要是源于企业应收账款管理水平相对有限，这样就导致企业应收账款流动性较差，影响企业的偿债能力和营运能力。所以XX 酒业想要提高偿债能力和营运能力，最基础的工作就是要提高应收账款的管理水平，具体来讲XX酒业首先要在现有的应收账款管理机制和体系的基础上，明确应收账款管理责任制度，尤其是要在管理制度体系中确定岗位责任制，要将应收账款管理的责任落实到岗位和个人的身上。可以树立“谁受益，谁催收”的原则，要求业务部门能够对应收账款进行催收，有效降低应收账款的不良率。其次，XX酒业还应该针对客户建立客户信誉档案管理体系，因为对于应收账款管理而言，源头管理要明显优于事后管理，特别是在大部分酒业企业都常使用赊销这种经营模式的情况下，应收账款坏账是常态。因此XX 酒业可以通过对客户信誉进行评级的方式来优选客户，对于信誉评级相对较高的客户，可以采取多元化的合作方式，即便是产生应收账款，也不必过分担心应收账款的坏账可能。而对于信誉评级相对较低的客户，XX 酒业要有意识的谨慎与客户进行合作，特别是要在合同中明确提出赊销的还款方案，而且合同方案中要有明确的期限，由财务部和业务部门共同按期对客户应收账款进行催收。

（四）强化成本控制

结合XX 酒业盈利能力、营运能力和偿债能力分析，可以发现现阶段XX 酒业的成本控制水平相对偏低，当然这种偏低并不是说XX 酒业成本管理位于行业最低端。而是指在白酒行业市场竞争日趋激烈的情况下，XX酒业需要对现有的成本管理体系进行优化与完善，具体来讲可以从以下两个方面着手：一方面是XX酒业要在企业内部落实责任成本管理理念，将成本管理的责任细化到个人和岗位，并且做出合理科学的责任成本管理预算，并以责任成本预算为参考和依据，对企业生产运营的各个环节的成本管理责任落实情况进行综合评价，然后再结合评价的结果，找到企业成本管理存在的实际问题，解决问题，这对于企业成本管理效果的凸显将会起到积极的促进作用。当然责任成本管理预算并非是XX 酒业成本管理的唯一标准，而且伴随着XX 酒业发展的不同阶段，其对于责任成本管理的需求也不尽相同，这就意味着企业需要根据自身发展的实际情况，对责任成本管理预算做出适应性的调整，切忌盲目僵硬的履行责任成本预算。而另一方面则是XX 酒业要结合市场发展的实际需求以及贵州茅台等竞争对手的成本管理控制先进经验对现有的成本管理信息系统进行改善。