全球经济不会全面衰退

科技革命、世贸规则重构、全球化再调适将影响全球经济中长期发展。

自去年下半年开始，全球经济增势开始回调，大家对经济下行的风险担忧在增大。国际货币基金组织两次下调对今年和明年的经济预测。整体来看，全球经济增长势头减弱，全球同步复苏的态势在逆转。

分析来看，当前全球经济风险主要有三个方面：

一是贸易摩擦的频发正在冲击全球经济。过去30年的贸易合作推动世界经济实现前所未有的增长和繁荣。但美国特朗普政府奉行的单边贸易保护主义正在严重冲击全球经济赖以增长和繁荣的贸易体系。按照IMF的估算，如果贸易摩擦持续升级，将对未来全球经济增长的影响达到0.8个百分点。

二是全球债务水平居高，增大金融市场风险。根据国际金融协会的估算，现在全球负债接近250万亿美元，达到历史最高水平。特别是2008年以来，全球债务增加近75万亿，而全球GDP只增加24万亿美元。目前，尽管债务上升势头在下降，特别是中国的负债水平得到有效控制，但全球债务水平还很高。高债务对利率变化极为敏感，在美元走强和国际金融市场利率走高的背景下，超低利率时期大规模负债的新兴市场将会面临本币贬值和资本外流压力，譬如此前的土耳其、阿根廷金融市场动荡。

三是国际经济政策协调难度增大，影响全球复苏进程。当前，国际社会正处在新一轮国际经贸规则的重塑期，各国博弈进一步加剧。发达经济体谋求建立符合自身利益的新国际规则和制度体系，但受自身经济实力下降影响，难以发挥主导作用。在此过程中，WTO等一些现有全球经济治理机制的正常运行受到干扰，G20等机制也难以在推动国际经济政策协调中发挥实质性作用。

面对全球经济变局，担忧和焦虑的情绪正在上升。不过，虽然2019年全球经济面临较大下行压力，但只要各种风险不进一步加剧，全球经济应该不会出现全面衰退。特别是金融危机之后，全球金融体系稳定性提高，新兴市场外汇储备较为充裕，都为应对风险创造条件。

从中长期看，全球经济走势将取决于以下因素：

首先是新一轮技术革命能否成为推动全球增长和融合的引擎。以信息技术和数字技术为代表的技术革命迅猛发展，数字产品贸易、服务贸易占比提高。尽管信息和数字革命也会带来结构性摩擦，但新技术被广泛应用到生产领域，必将提高全球生产效率，推动各国深化分工和合作，加速全球经济融合。

其次是国际经贸规则重构能否达成共识并发挥正面效应。WTO成立后对推动全球贸易发挥重要作用，贸易增速稳定在GDP增速的1.5倍，但WTO也面临新的问题，比如应对非关税措施不够有效，处理服务贸易的能力有限，数字技术和知识产权监管能力不足。但无论如何，相对于双边贸易协定，WTO仍然有更高的效率，同时WTO改革进程正在开启。

再次是全球化能否调适和升级以适应新的全球经济秩序。随着新兴经济体崛起和与发达经济体总量对比的变化，全球化面临一个调适和升级的关口。各大经济体彼此互动博弈，试图调适一个全新版本的全球化，以更好地服务于自身利益并协调彼此利益。在全球化的重塑中，各个国家都需要自我调适，适应新趋势，共同打造一个具有包容性而非排他性的“全球化4.0版”。

总之，这三种力量将左右全球经济中长期发展，并塑造新的全球经济秩序。我们只有牢牢把握其中蕴含的机遇，才能迎接全球经济更加光明的未来。