软银何去何从
2019-12-06
（《财经》2019年第25期“买不起的孙正义”）
不是所有投资者都如孙正义一样是超级乐观派，关注规模扩张胜于关注盈利和现金流。有分析认为，软银的问题在于，其对初创公司的巨额投资将其估值推高至其他任何投资者都不愿意支付的水平。
WeWork是愿景基金遭遇的第一场滑铁卢，很可能不是最后一个。但乐观如孙正义，他认为现在的处境同网络经济泡沫破灭时相比，“只是小孩子的游戏”。而目前，如何让软银长久稳定地走下去，才是孙正义最需要思考的问题。
（北京 张健）
创业板改革即将启程
（《财经》2019年第25期“创业板改革进行时”）
作为中国资本市场改革创新的“试验田”，十年来，创业板承担了一系列制度探索任务，初步形成内容透明、层次清晰、形式统一的监管规则体系，为资本市场基础制度改革发挥引领作用。接下来，创业板改革要改什么？
首先就是改革发行制度，向科创板学习，引入注册制。当然，注册制的实行需要得到严刑峻法的支持。在这方面关键还是需要得到目前正处于修改与审议过程中的《证券法》的保驾护航。不仅如此，创业板发行上市制度的改革也不能止步于科创板的改革程度，有必要进一步向前推进。此外，创业板在改革的过程中还要向新三板学习，比如新三板的分层与差异化管理方面。
（武汉 林双双）
英国“脱欧”僵局未解
（《财经》2019年第25期“三年脱欧大戏”）
英国将迎来提前大选。对此，苏格兰首席大臣斯特金说：“我们如今面临的12月12日大选，是我们一生中对苏格兰最重要的选举。我们国家的前途岌岌可危，我们必须在这次大选中踊跃投票。”
“脱欧”已经消耗了英国社会大量的精力，也成为政治精英斗争的平台与工具，这已经引起了工商业界与民众的怨言。同时，随着“脱欧”日期不断推迟，对“脱欧”前景迷茫的担忧以及低迷的经济环境，正在拖累企业投资和居民消费。英国政府此前发布的報告称，英国不管以何种方式“脱欧”，其经济都将受到负面影响。面对经济下行压力，降息成为多国政策选项，但“脱欧”前景的不确定性加大了英国央行的决策难度。如果英国政治家迟迟不能解决“脱欧”的未竟事业，英国将陷入政治混乱与经济疲乏的双重困境之中。
（桂林 李炳龙）
