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中国重汽六连阳背后的逻辑

2019-11-29汽车人张恒

中国汽车界 2019年11期
关键词:连阳轻卡重卡

文 / 《汽车人》张恒

中国重汽A股日K线收获六连阳,其中,10月11日到15日连续三个交易日放量上攻,尤其在10月14日放出了近半年的最大成交额3.15亿元,涨幅7.32%,领跑汽车板块。6个交易日累计涨幅13.5%。

10月14日,整车类上市公司普遍上涨,投资者认为“金九”的销售数据超预期,尤其是9月后两周成交量有所放大。中汽协的9月份销量数据显示,商用车在当月销量同比转正是最值得注意之处。

本轮商用车增长周期是从2016年9月开始的,进入2019年,有人认为上行周期即将结束。尤其是今年的5、6月份销量出现显著下滑。但从7月开始,商用车销量再度出现企稳态势,且在8月份进一步回暖,9月份实现转正,令很多人对市场重新恢复了信心。从车型上来看,9月份重型卡车增速抢眼,多卖了0.6万辆,同比增长7.5%。同时轻型卡车和微型卡车销量亦同比转正。

有理由相信,这样的信号刺激了资本市场对商用车企业未来的看法。由于中国重汽A股是重型卡车的最佳标的之一,所以无论成交量还是涨幅,都拔得了头筹。

不但行业向好,公司本身实力也进一步显现。从重汽发布的半年报来看,二季度综合毛利率达到了11.46%,已经超过了2010年,即上一轮重卡景气周期最高点时的公司毛利率水平,这说明重汽的产品高端化路线得到了实质效果。与此同时,公司的管理水平进一步提升,2019年第一季度,公司的销售费用率为2.53%,为过去10年当中的最低水平。

回顾过去的走势,中国重汽A股从2018年10月到2019年4月有一轮强劲上涨,从最低点9.36元涨到最高点23.22元,累计涨幅达到了148%。今年5月份出现了两成多的跌幅,原因是监管层整治轻卡的“大吨小标”问题,这也是为什么商用车在今年5、6月份表现非常不好的直接原因。如今轻卡的治理问题已经接近尾声,轻卡销量重回增长,股票价格得到修复自然也在情理之中。

另外,《汽车人》注意到,在这次的六连阳中,10月11日为跳空高开,这和10月10日晚江苏无锡的大桥坍塌有直接的关系。众所周知,这次事故是由于一辆重卡严重超载而导致的。投资者认为历经了这次重大的交通事故,监管层将进一步整治和监管重卡超载问题。中国重汽将成为最受益的企业之一。

本轮的商用车增长周期,尤其是重型卡车的上行周期已经历时三年多了,目前似乎仍没显著见顶迹象,这反映出我国经济建设增长的持续性。一方面是行业景气,另一方面是中国重汽自身的产品力向上、管理效率更高,因此在A股市场获得投资者的青睐,实现六连阳。

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