农村经济中田园综合体ＰＰＰ项目投资风险研究

朱映恺 孟庆军

摘要：田园综合体作为中国农村经济中供给侧结构改革的重要措施之一，是农村经济发展的新动力。目前田园综合体的建设推广面临着融资约束等问题，合理运用PPP（Public—Private—Partnership）模式來激发社会资本投资热情是比较好的解决方式。基于网络分析法，从参与田园综合体PPP项目的上市公司中收集资料，构建了项目投资风险评价指标体系，用理论结合实证的方法分析了项目投资风险。提出了降低田园综合体PPP项目投资风险的对策。

关键词：农村经济;田园综合体;PPP模式;网络分析法

中图分类号：F323.4         文献标识码：A

文章编号：0439-8114（2019）19-0189-05

DOI：10.14088/j.cnki.issn0439-8114.2019.19.039           开放科学（资源服务）标识码（OSID）：

Abstract： As a key measure of China's agricultural supply-side structural reform，the rural complex is a new growth point of China's rural economy and agricultural economy. However， at present， the construction and promotion of the rural complex are mainly faced with financing constraints， and the reasonable use of PPP（Public—Private—Partnership）mode is a better solution to stimulate the investment and investment heat of social capital. Based on the network analysis method， the data are collected from the listed companies participating in the PPP project of the pastoral complex. The evaluation index system of project investment risk can be constructed， and the project investment risk can be analyzed by combining theory with empirical method. It is beneficial to the discovery of problems and puts forward a series of suggestions such as the rural development characteristic industry， the improvement of scientific and technological management， etc. 

Key words： rural economy; rural complex; the PPP mode; network analysis method

2018年12月召开的中央农村工作会议上，习近平再次提出要加快农业农村供给侧结构改革，努力实现乡村振兴[1]。而田园综合体作为乡村新型产业发展的亮点措施和实现乡村振兴的一条解决路径，2017年便被写入中央一号文件。田园综合体的建设可以提高中国农民生活水平，加强农村经济建设，缩短城乡差距，实现城乡全面发展和乡村振兴的伟大战略。田园综合体的建设需要大量融资，所以解决融资约束问题是田园综合体推广实施中至关重要的一步。

2017年6月，财政部和农业部联合发文（财金[2017]50号），明确鼓励田园综合体项目采用PPP（Public—Private—Partnership）模式进行发展，以解决相关融资问题。通过引入PPP模式，社会资本无疑会为田园综合体的发展提供有力的资金支持，并带来市场运营模式和监督机制。但是很多研究表明，PPP模式带来的实际效用并不高，田园综合体项目的经济效益是社会资本投资的首要考虑因素;田园综合体PPP项目投资缺乏较强的激励和约束机制。因此本研究从理论和实证出发，分析投资田园综合体PPP项目会面临的风险，找出影响较大的因素并给出相关对策和建议。

1  国内外相关研究

PPP模式在缓解政府财政压力、促进民间资本投资、提高管理效率等方面具有特殊优势，目前，国外已有很多成功的案例。但PPP项目直接用于投资大型基础设施具有一定的风险，可能会导致错误的决策，带来诸如项目建设失败、行政审批不成功、环保评估不过关等一系列问题。因此，有必要建立一种机制，在通过PPP评估大型项目的适用性时，考虑到模糊性和人为偏见[2]。Xu等[3]开发了一种基于风险评估模型（基于VBa）的决策支持工具，这将使私人和企业投资者或银行家通过更有效的风险评估，选择更合适的PPP项目，也可以帮助PPP从业者识别出PPP项目中风险最大的领域，从而做出更有效的回应。

中国在20世纪80年代开始探索在基础设施和市政公用事业领域采用BOT（建设—运营—移交）模式进行合作，这为PPP建设实践中政府或“公”方引入公有或国有性质的合作者以形成中国特色的PPP模式做了铺垫[4]。在现今城乡一体化格局下，田园综合体是顺应农村经济供给侧结构改革，实现中国乡村现代化、新型城镇化、社会经济全面发展的一种可持续性模式[5]。但是，如此大规模的基建工程，首先就面临着融资难题，解决融资约束是建立田园综合体至关重要的一步[6]。

通过分析加权超矩阵，可以发现哪些子元素对父元素的影响较大。例如分析矩阵第四列可以发现：元素1.2（特色产业）权重最高，其次为元素1.5（融资策略），表明这两项对于田园综合体PPP项目的“项目规划技术”影响较大。由此得出，投资田园综合体PPP项目，如果希望通过合理先进的规划来降低风险，应当注重发掘特色产业，并积极运用合适的融资策略。

6.4  极限超矩阵与分析结果

对加权超矩阵进行最后一步稳定化处理，并得到极限矩阵，通过极限矩阵得到各元素整体权重，各元素对应权重即为其对控制层总目标的影响程度。通过对各元素的权重进行排序，并对每一元素集内各子元素权重进行加总，得到元素集整体权重（表5）。

整体权重表示该元素集或子元素对项目整体投资风险影响力大小。从中找出影响总目标的最重要指标，以此做出决策指导。通过分析整体权重，可以看出，元素集“政府”所占整体权重最大，其次为元素集“乡村发展特色与科技”和元素集“项目需求”等。反映出政府参与的相关风险、乡村发展特色与科技风险、项目需求风险等对田园综合体PPP项目投资风险影响较大。

政府的招商引资措施和相关监管措施运用得当，对田园综合体PPP项目的投资和发展可以起到非常有效的积极作用;选择先进的农业技术、因地制宜建设特色产业、加强生态建设、采取先进科学的规划方法等相关技术措施，对于田园综合体PPP项目的顺利发展具有重要作用;而项目的需求情况直接影响到项目建设的可行性，自然禀赋、农民参与意愿影响田园综合体PPP项目的开发难度。这些与现实情况也是吻合的。

在此整体权重前提下，多次运用相同信息数据进行归类和处理，对收集归类数据的4家企业投资田园综合体PPP项目风险进行评价，利用Super decision软件得到样本企业整体得分（表6），由表6可知，大千生态发展风险最大，东方园林其次，绿地控股和保利地产稍小。后三者反映出来的风险高低水平与投资项目的政府参与情况、企业自身体量和相关技术等现实情况相符合。总体来说后3家企业田园综合体PPP项目风险不相上下。

7   降低田园综合体PPP项目投资风险的对策

7.1  调整产业结构，打造特色产业

田园综合体的投资和开发需要用乡村旅游拉动产业发展，逐步打造当地新型农民和游客等各类人群形成的新兴社区群落。可以按照乡村特色试点建设一批复合自然生态型的田园综合体，发展当地特色产业，促使一二三产业融合发展。投资方引入先进的运营模式和管理方法，综合运用先进的农业科技，发挥农村的生态优势，在夯实农业的基础上，通过发展休闲农业、乡村旅游、森林康养等产业，来增加农业文旅产出的比重[13]。继而进一步在特色小镇、田园综合体的建设基础上再次吸引社会融资，逐步走向项目的良性循环。

7.2  项目参与者优化用地规划，政府实施优惠政策

根据2017年中央一号文件：“控制农村建设用地总量、不占用永久基本农田，盘活农村存量建设用地”的要求，田园综合体的建设必须科学规划，合理布局。在不违法的前提下，通过土地指标调整集中田园综合体规划范围内的建设用地，优先进行土地整理以供项目投资方使用;适当放宽土地使用的限制，在充分利用土地资源的前提下，做好项目用地的整体规划和布局。

为吸引社会资本来拓宽融资渠道，缓解财政压力，政府必须给予适当的福利反馈，如提供优惠的税收政策，适当减免地租;减少政府股权占比以保证社会资本盈利空间;积极推进试点工作，调动项目相关地区村集体和村民的积极性。

7.3  项目参与者健全责权利考核和风险共担机制

由于PPP模式在乡村田园综合体较少有成功发展先例，加之田园综合体项目集循环农业、创意农业、农事体验各色产业于一体，投资涉及面广，参与投资方众多，有较多的经营性项目或准经营性项目，因此在项目结构设计中设置责权利考核机制非常必要。明确各投资方的责任和权利，多方共同保障项目的有序建设和运营。

同时，田园综合体项目至今仍处于探索阶段，项目动态投资回收期难以确定，项目历年净现金流量上下波动，社会资本面临相当大的投资风险。因此，在健全责权利考核机制的基础上，政府可适当提供可行性缺口补助的付费模式，用于弥补项目前期的经营成本和难以偿还的项目贷款。

7.4  项目长期发展规划，收益合理分配

对于田园综合体PPP项目，考虑到较长时间的资本回收期和收益期，相关项目的所有参与者应具有长远眼光，短期建设和中长期规划同步进行。对于项目收益，可以部分作留存处理，以服务后续规划发展。在项目实际运作中可设立超额收益分成机制，具体指标可以通过净资产收益率等进行量化考核，同时加强政府审计环节，确保项目分成机制合理实现。

参考文献：

[1] 中央农村工作会议在京召开[N].人民日报，2018-12-29（1）.

[2] CHAN A P C，OSEI-KYEI R，HU Y，et al. A fuzzy model for assessing the risk exposure of procuring infrastructure mega-projects through public-private partnership：The case of Hong Kong-Zhuhai-Macao Bridge[J].Frontiers of engineering management，2018，5（1）：64-77.

[3] XU Y L，LU Y J，CHAN A P C，et al. A computerized risk evaluation model for public-private partnership（PPP） projects and its application[J]. International journal of strategic property management，2012：277-297.

[4] 熊慧平.农村一二三产业发展格局下的农业高职PPP模式建设[J].中国高教研究，2017（8）：105-110.

[5] 崔  玮.PPP模式：田园综合体发展的天路[J].中国林业产业，2017（12）：78-79.

[6] 王明利.PPP融资模式对田园综合体的应用及其风险防控[J].吉林金融研究，2018（6）：50-54.

[7] 李苏豫，曾李铎.从资本角度审视田园综合体的风险[J].价值工程，2018（25）：263-275.

[8] 叶晓甦，徐春梅.我国公共项目公私合作（PPP）模式研究述评[J].软科学，2013，27（6）：6-9.

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[12] 郭金玉，张忠彬，孙庆云.层次分析法的研究与应用[J].中国安全科学学报，2008，18（5）：148-153.

[13] 刘志华，刘  瑛，张丽娟.田园综合体建设：以重庆的实践为例[J].长江师范学院学报，2018（34）：59-61.

[14] 习近平在庆祝改革开放40周年大会上的讲话[N].人民日报，2018-12-19（1）.