我国高新技术产业开发区融资模式探析

杨晓伟

摘要：本文结合广西壮族自治区百色高新技术产业开发区实际情况，以高新区发展融资需求为切入点，深入剖析当前融资现状、投融资面临的困难和瓶颈，借鉴国内开发区融资模式的成功经验，搭建新型融资体系，助力高新区更好的发展。

关键词：融资平台  融资模式  融资体系

一、开发区总体发展概况

广西百色高新技术产业开发区建于2005年，设立了百色市工业区管理委员会，履行对百色工业园区的政府管理职能。2006年经国家发改委核准列入《中国开发区审核公告目录》，2016年8月升级为自治区级高新技术产业开发区。2018年2月，在国家发改委等六部委联合公告的《中国开发区审核公告目录》中，核定面积25.6661平方公里。高新区主要发展产业定位为先进装备制造、新型材料制造、农林产品加工、综合配套物流等四大产业。目前拥有企业93家，已投产企业60多家。其中规模以上企业22家，亿元以上企业18家。

高新区管委会历来重视融资渠道探索，不断加强高新区自身建设并协调帮助企业解决资金难题。一方面按照基础设施建设和环境建设规划逐步完善园区配套设施，先后开展了污水处理厂建设项目、园区路网升级改造项目、六塘小学建设项目、“职工之家”活动大楼建设项目，实现融资总额50亿元;另一方面以市工信委建立的“百色市中小企业助保金贷款融资平台”“惠企贷”平台、建行的“科技信用贷”、广西金投集团以及P2P融资为载体等，帮助高新区企业实现融资近亿元;同时积极利用政府资金扶持政策，协助高新区企业争取各类专项资金、贷款贴息等数千万元。

目前，高新区融资工作稳步推进，取得了较好成效，但也存在一些问题，制约着高新区整体发展。一是缺乏对融资平台的总体规划和统筹布局，投资运行和平台的滚动经营意识不强，融资观念相对落后。目前，百色市工业区科创服务有限公司作为高新区仅有的融资平台，注册资本金1650万元，且主要业务以高新区科技企业孵化器专业运营为主，投融资业务处于探索阶段，融资职能还不够完善，自身造血功能不足，尚未形成高新区整体发展所需要的载体实力。二是融资方式比较单一，融资渠道不够开放。目前高新区融资方式主要以银行贷款为主，受国家金融政策、资金提供方综合实力及其投资意愿的影响较大，致使整体融资能力相对欠缺，难以满足高新区现代服务业基地建设的资金需求，对区域发展产生不利影响。

二、融资模式探析

（一）融资的理论基础

融资通常指的是资金的流动与融通，融资的目的是调剂资金不足。融资理论起源于经济发展较快的西方发达国家，主要有公共物品提高效率理论、项目区分理论以及投融资基本理论等，如资本预算、资本结构、股权融资、债务融资以及投资与融资的互动关系等，融资理论为融资模式的形成、探索与发展奠定了基础。

高新区管委会作为百色市政府的派出机构，其投资和融资比较特殊，与一般企业投融资相比既有共同点又有其独特性。具体来说，地方政府投资和融资是市场经济条件下资源配置的重要实现途径，不仅要满足自身建设，而且要实现在促进区域经济增长、调整和完善经济结构方面的特殊作用。

（二）融资模式类型

我国开发区使用的融资模式可以分为四类：一是债权融资。其中有国内外银行贷款、企业债券、中期票据、短期融资券、海外发债、信托、金融租赁、信用担保、民间借贷等模式。二是股权融资。主要有VC（风险投资）、PE（私募股权投资）、普通股上市、新三板上市、创业板上市、科创板上市、香港及海外上市、股权出让等模式。三是项目融资和政策融资。主要有项目包装、EPC（工程总承包）、产业发展政策等模式。四是资源融资。主要有土地资源、现有建筑物或构筑物、有色金属资源、矿产资源方式融资等模式。其中：银行贷款、股票市场、城投债券、BT（建设-移交）、TOT（转让-经营-转让）、BOT（建设-经营-转让）、PPP（Public-Private Partnership）融资是当前国内外高新区建设和发展采用的主流融资模式。

三、国内开发区融资模式的成功经验与启示

（一）土地开发融资模式

土地开发融资模式是一种普遍运用的模式。土地开发融资模式主要采用外部引进上市公司进行土地一级开发，开发区按照合同约定以土地、资产权属等形式作为引入上市公司的土地开发收益回报，同时赋予上市公司进行土地二级开发的优先权。该模式灵活解决了基础设施项目面临的银行贷款融资难问题，在我国一些开发区运用得很成功，北京金融街、上海陆家嘴、上海张江高新技术产业开发区等均是成功的典型案例。

（二）基金融资模式

产业、创业基金融资模式种类繁多，操作过程相对复杂，常用的模式主要包括创业投资风险引导基金、政府引导基金、融资担保基金、发行产业基金等。具体案例如下：

1.创业投资风险引导基金模式。天津滨海新区管委会于2007年牵头设立创投资基金 20亿元，由新区管委会、国家开发银行天津分行各出资50%，采取市场化运营方式，保持独立性、市场性，用于支持滨海新区高技术高成长型企业发展的资金需求。2008年，该创业风险投资引导基金继续引入德丰杰、软银赛富、美国博乐、国科瑞华等大型基金公司签约投资，基金规模达47亿元。

2.政府引导基金模式。由上海张江高科技园区成立的政府引导基金是国内具有代表性的政府引导基金，旨在强化园区企业孵化器功能，制定企业发展政策、奖励机制和上市计划，帮助入园创业企业规范化发展。

3.融资担保基金模式。通常是以设立融资担保平台的方式，为高新区内企业融资提供便利，如上海张江高科技园区管委会、交通银行上海分行、上海住房置业担保有限公司共同搭建的“张江高科技园区企业易贷通”，是企業融资担保合作的平台，园区管委会通过动态监测企业发展融资需求，向银行、平台推荐，同时为企业融资提供担保，有效帮扶企业融资。

4.产业基金模式。发行产业基金是国内高新区建设和发展过程中解决抵押困境、实现融资需求的有效途径。以湖南衡阳白沙洲工业园区为例，该园区以白沙洲电子信息创业园有限公司进行股权投资的方式，与衡阳中小企业担保基金、湘融资产管理公司共同发行产业基金1亿元，成立白沙云谷建设投资有限合伙企业作为基金管理人，基金协议约定在基金存续期结束时，由白沙洲工业园区管委会以回购方式一次性支付本金。

（三）其他基础设施建设融资模式

项目外包模式。项目外包可以实现以当前存量换增量、盘活现有资源，将项目融资需求顺利转嫁到外部承包方。如天津滨海新区为解决绿化环保项目融资困境，在现有资源的基础上成立绿化环保项目公司，同时与泰达股份签订股份出售协议，约定将部分股份出售给泰达股份，重新组建泰达绿化公司，该公司购建绿化环保设施设备为滨海新区绿化环保提供服务，滨海新区管理委员会按照约定价格支付绿化环保服务费。该模式既保有和增值了国有资产，又成功引入上市公司，与新区建立长期合作机制。

PPP融资模式。广州西朗污水处理项目发起人是广州市建设委员会，总投资额达9.85亿元人民币，广州市建委将污水处理厂以及部分管道、提升泵站等设施作为招商引资标的，选取实力雄厚的境外投资者进行洽谈合作，由广州西朗污水处理厂和美国泰科亚洲投资有限公司共同出资，出资份额分别占33%和67%，通过引进外资的PPP融资模式，注入新鲜血液，引进先进技术，盘活国有资产。

特许经营权模式。特许经营权模式由于具有一次性解决基础设施建设资金不足、迅速改善财政状况的优势而普遍受到城市公共基础设施建设部门的青睐，如苏州垃圾焚烧发电厂、兰州威立雅水务、天津滨海新区基础设施建设等均采用该模式。该模式可以有效提升相关部门在基础设施建设中的专业化水平，带来管理、技术上的先进理念和先进经验。

（四）相关启示

当前国内大多数工业园区不仅承担着自身建设和发展责任，同时兼有部分政府职能，项目建设中不能完全摒弃政府干预，实现市场化运营。从目前来看，开发区建设模式还基本属于政府主导型，发展理念相对保守，目标定位不够明确。正确处理好政府和市场的均衡度是未来发展过程中需要重点关注的现实问题，如何做到既充分发挥出政府的引导作用又激发出企业内在创新活力是园区建设发展的关键难题，需要学习国内先进园区的建设理念，不断总结经验，根据不同发展阶段做出相应调整，形成园区自主发展的力量。一是推进体制机制创新。体制机制创新能力决定着高新区建设既定目标的实现，在高新区建设发展过程中管委会不仅要充分发挥领导者、设计者、监督者等职能，提供好相关服务，还有承担价值发现、创新参与等社会角色，不断吸引新的创新源泉，努力打造政府引导、企业参与、市场导向的政、产、学、研互动融合的融资格局。二是完善投融资体系。重视投融资人才培养，探索和完善风险投资与创业担保的基金融资模式，探求银行、证券、保险、信托等金融机构合作机制，拓宽融资渠道，建立相应激励机制，鼓励创新发展，充分利用证券资本市场促进自身发展。

四、高新区建设融资建议

成功的融资模式并不意味着该模式有多成熟多先进，而是与高新区管理理念与操作的可行性紧密衔接，需要有与之相匹配的融资平台为其操盘，结合地域特色和实际需求，建立有效的投融资体系，为园区建设乃至区域发展提供资金支持。针对园区投融资现状和发展需求，提出以下几点建议：

（一）加快投融资平台建设力度，构建新型融资模式

在当前投融资平台建设的基础上进行整体规划和统筹布局，夯实投资功能，完善融资职能，充分利用自治区关于加快推进政府性融资担保体系建设和培育壮大基金业的各项优惠政策，考虑成立专业的投资公司、担保公司、基金公司、小贷公司等，并由其自主经营、自负盈亏、滚动发展。实现融资主体从单一向多元化转变、资金渠道从封闭向开放性转变、运作方式从行政性向市场化转变，形成政府引导、社会参与、市场运作的投融资新格局，突破当前面临的融资“瓶颈”，探索适合高新区基础设施建设融资的有效模式，确保建设资金的需求，促进区域经济更好的发展。

（二）时刻关注政府政策导向，充分利用各项政策性资金

一是积极争取工业园区基础设施专项（专户）贷款。工业园区基础设施专项（专户）贷款是国开行、农发行等政策性银行支持工业园区基础设施建设和改造的专项贷款，具有偿还期限长、利息费用低等特点，可以有效降低园区建设资金成本。二是引导并鼓励园区企业注册并加入人民银行组建的应收账款融资服务平台，借鉴上下游供应链融资模式，实现在线应收账款融资，不断盘活应收账款等存量资产，最大程度地缓解园区建设和中小企业发展融资难题。

（三）划分项目模块，实行差别融资

投资的主体、资金来源渠道、运行模式和股票所有权收益都是由项目属性决定的，根据项目需求和特点，将建设项目进一步细分，划分为若干个子模块，实行差别融资尤为重要。一是对有投资回报的建设项目采取银行贷款模式融资。银行融资期限长、成本相对较低、操作流程固定，应作为融资的主渠道，同时利用融资平台与银行对接，逐步渗透并运用各种融资模式。二是对无还款来源的项目采取信托、发债、发行基金等方式融资。如征地拆迁、地块平整、道路等基础设施建设由于没有投资回报而难以取得银行贷款，通过积极利用融资平台，对接银行、信托、基金等金融机构，不断探索新的融资渠道。

（四）积极探索产业基金模式，助力高新区建设与发展

产业基金具有明显的优势，不需要银行贷款过程中的抵押、质押、评估、授信、放贷等流程，产业基金发行方式相对简便，确定好基金发起人、认购份额、担保措施、基金管理人等即可开始实施操作，基金使用更加灵活，可为园区一些基础设施建设项目（如道路建设、征地拆迁、土地平整等）提供资金支持，但该模式的融资成本相对较高。

（五）推行PPP等融资模式，引入社会资本参与

通过合资、合作、直投、入股等多种形式，吸引各类社会资本投资主体积极参与高新区的重大项目、优质项目建设，增加发展活力，为经济效益相对较差、融资困难的项目提供更多的机会，促进高新区全面建设與发展。

（六）采用融资租赁模式，盘活存量资产

针对前期大规模的基础建设投入，园区具备了一定的规模，形成了大量的存量资产，国家信贷政策对园区投放已经不断收紧，以资产作抵押贷款的模式很难达到融资目的。融资难将会成为制约园区招商引资和进一步发展的重要瓶颈，通过“资产收购—资产租赁一资产回购”模式盘活现有资产，是一种有效的运作模式。

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（作者单位：甘肃省城乡发展投资集团公司）