速读

2019年天猫双11成交额突破100亿仅仅用时96秒，从这一秒钟开始，2019年天猫双11就在不断刷新纪录，创造新的历史。

四个方面判断

经济稳中有进

国务院新闻办公室于11月14日上午10时举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人刘爱华介绍了2019年10月份国民经济运行情况。刘爱华表示，从1-10月份整体来看，CPI同比上涨2.6%，仍然在年初预定的3%左右的预期目标内。所以，从就业、物价方面来看，也保持了总体稳定。1-10月份经济运行总体情况可以概括为四个主要特点：第一，三次产业持续发展。第二，国内需求稳步扩大。从零售来看，1-10月份社会消费品零售总额同比增长8.1%，与前三季度基本持平。从投资来看，1-10月份固定资产投资同比增长5.2%，比前三季度略有回落，但是内部结构是在继续优化，高技术产业投资保持了两位数增长。第三，就业、物价总体稳定。从城镇调查失业率看，全国城镇调查失业率10月份是5.1%，比9月份下降0.1个百分点，说明就业状况整体是比较好的。从物价来看，10月份当月物价涨幅有所扩大，主要还是受到食品价格尤其是食品价格中的畜肉类价格、猪肉价格上涨带动。从1-10月份整体来看，CPI同比上涨2.6%，仍然在年初预定的3%左右的预期目标内。所以，从就业、物价方面来看，也保持了总体稳定。第四，外贸外资有所改善。10月份出口比上月有比较明显的改善，从上个月同比下降转为10月份的增长2.1%。从1-10月份看，进出口增长2.4%，出口增长4.9%。从外资看，1-9月份实际使用外资同比增长6.5%，也是保持了一个比较快的增速。另外，外汇储备也比年初增加，继续保持在3万亿美元以上。

阿里巴巴“回”香港

计划融资150亿美元

《中国基金报》报道，11月13日晚，阿里巴巴集团向香港联交所网站提交初步招股文件，正式启动香港IPO计划。由此成为首个同时在香港和纽约两地上市的中国互联网公司。香港是全球三大金融中心之一，也是阿里最初首选的上市地。2007年11月，阿里巴巴以B2B业务作为主体在港交所上市，募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。2012年，阿里巴巴宣布以13.5港元/股的发行价进行私有化，“黯然”告别港交所。2013年，阿里巴巴集团首次谋求整体上市时，香港便是首选地，但最终因其同股不同权的股权结构与港交所机制不符，转赴美国上市。2014年，马云在纽约敲钟时说，“只要条件允许，我们就会回来。”据报道，一份投资意向书显示：阿里巴巴股票将于11月26日开始在联交所交易。要点一：这次IPO募资多少？《南华早报》引述消息人士说法称，阿里巴巴计划筹集资金约为150亿美元;彭博社也曾报道，阿里巴巴的目标是融资至多150亿美元，将是香港自2010年来最大的股票集资。要点二：募资用来做什么？据招股书披露，本次IPO所募资金主要用于驱动用户增长及提升参与度。要点三：持股结构如何？招股书显示，软银实益拥有约25.8%已发行在外股份，是最大股东，马云和蔡崇信分别实益拥有约6.1%和约2.0%已发行在外股份。要点四：马云说了啥？马云向董事会做出承诺：他有意逐渐减少且随后限制他在蚂蚁金服的直接及间接经济利益（不包括公司在蚂蚁金服中持有的股份），直至前述经济利益所占比例不超过他及他的关联方在紧接公司首次公开发行前持有的公司权益，且前述经济利益的减少不以马云及其任何关联方从中获得任何经济利益的方式进行。

双11交易额破纪录 

马云回应数据造假

2684亿元，2019年的天猫双11，又创下了一个惊人的销售数字。不过，就在双11过去的第二天，有网友质疑，天猫双11销售额早在其预测中，有很大几率是造假行为。11月12日，一条名为《关于淘宝2009-2018年历年双11销售额数据造假的消息》的微博，迅速在网络发酵，文中称阿里在历年销售额绘制的点的线形十分漂亮，没有任何波动。该网友利用二次多项式和三次多项式对淘宝十年双11销售额数据进行拟合后，得出了2019年天貓双11销售额将在2675.37亿-2689亿元之间的结论，而这一篇内容的发布时间是在2019年4月24日。该网友称，阿里为了吸引双11的购物热度，对销售额数据进行了人工修饰，存在造假事实。不过随后该条微博内容已被删除，平台显示的删除原因为“用户投诉过多”。对于网友的分析和数据造假结论，原阿里集团安全研究实验室总监云舒在11月12日发布微博辟谣，表示相信数据造假的人缺乏基本的技术分析能力。“阿里控住交易额很容易，通过数据分析找出最活跃的商品，然后通过增加或者减少这些商品投送，就能达到一个类似的预设目标，保持每年增长率，根本没必要伪造数据或者刷单。”云舒在微博解释阿里保持每年交易增长的做法。天猫发言人彭美同一天也在微信朋友圈就此事件做出回应称，“这种预测看起来真的很‘唬人啊。按照这位网友的逻辑，符合统计趋势就是假。那么世界经济总量也是能被预测的，经济发展也是假吗？”彭美同时晒出了辟谣该微博的截图并表示造谣者将负法律责任。12日晚间，天猫再度发文回应称，“今早到现在，这则精心设计的‘预测开始被刻意传播”、“已就这则谣言启动司法流程，希望再没有这样侮辱大家智商的‘智商测试。”11月13日，在第五届世界浙商大会上，马云表示，双11的数据超出华尔街的预期，有人甚至猜测数据造假，他说：“我向大家保证，在数据时代，在互联网时代，每一分钱都极其准确。”

沪深同时发声

换购ETF不是变相减持 

據券商中国，搅动基金公司、A股上市公司和散户神经的ETF换购现象，持续引爆市场话题。上交所、深交所11月13日相继表示，将严格按照证监会要求，参照减持新规监管ETF基金的股票认购行为，目前上市公司相关股东使用股票认购ETF的行为，不存在变相减持、违规减持的情形，换购操作对二级市场影响较小。针对有市场人士担忧，上市公司股东认购ETF份额有变相减持的隐患，上交所在11月13日对此表示，为防止市场主体变相减持、违规减持，上交所对上市公司股东以股份认购ETF，按照减持规则的规定，从严实施监管。具体而言，上市公司股东认购ETF份额使用的股份，计入减持规则规定的减持额度，与该股东通过二级市场减持的股份合并计算，不得超过当期可减持的股份额度。此外，参与主体还需承诺在一定期限内不转让股票认购获得的ETF份额。具体业务开展过程中，沪深两大交易所采取基金管理人、股东事前承诺，交易所事前、事中检查，事后监管等措施，确保股东认购ETF所用股份数量不超过减持规则规定的减持额度。因此，上市公司相关股东使用股票认购ETF的行为，不存在变相减持、违规减持的情形。根据Wind数据显示，截至9月18日，2019年已经成功募资发行的ETF基金数量高达42只，按照发行份额计算发行总规模高达596.19亿元，而去年同期这一数字仅有约140亿元。从份额的角度看，截至2019年10月中旬，股票型ETF的流通份额从2018年年底的1592亿份增至2254亿份，激增48%。ETF快速发展的背后，除了2019年A股市场情绪支撑，上市公司的股东扮演了极为重要的角色，在ETF基金规模快速爆发中功不可没。根据A股上市公司发布的公告统计，仅仅2019年前六个月，就有18家上市公司的股东共用约8.6亿股份换购9只ETF份额，以上市公司公告日收盘价估算，总体价值约100亿元，其中认购体量较大的是中国石油，该上市公司的股东中国石油集团以约30亿元市值的中国石油股票换购工银瑞信沪深300ETF。进入下半年，上市公司股东将所持股票换购ETF的现象日益增多。根据不完全统计显示，10月以来，就有至少9家上市公司发布公告称股东计划参与ETF认购，涉及多只ETF。

美国经济的最大威胁

是特朗普

日前，印度前央行行长拉古拉姆-拉詹（Raghuram Rajan）警告说，美国经济面临的最大威胁来自特朗普的贸易政策。在一篇名为《经济寒冬即将来临？》的文章中，拉詹说，控制宏观经济周期的旧规则似乎不再适用，什么可能会导致美国下一次经济衰退还有待观察。但目前担任芝加哥大学布斯商学院金融学教授的拉詹表示，“若以近期历史为鉴，最大的威胁并非来自美联储或任何一个经济部门，而是来自白宫。”拉詹说，“在2018年年底市场开始暴跌后，美联储做出了让步。特朗普的正式弹劾调查正在进行，美联储不太可能很快收紧货币政策。”与此同时，拉詹指出，第二大衰退因素是地缘政治风险，比如9月份沙特阿拉伯的石油设施遭到袭击。“油价飙升可能会让全球经济陷入衰退。”曾在2013年9月至2016年9月担任印度央行行长的拉詹说，虽然衰退在本质上是不可预测的，但最大的威胁绝不是加息，而是贸易和地缘政治等领域的意外行动。他表示，“如果世界上想成为强人的人少一些，全球经济就会比现在强大得多。”

IMF首席经济学家

美国经济将“失速”

继美联储高官接连表态之后，又一次有权威发声直指美国经济增速放缓。这次的声音来自国际货币基金组织（IMF）。据英国《金融时报》报道，IMF首席经济学家莫里斯·奥布斯菲尔德（Maurice Obstfeld）在接受记者采访时表示，他预计美国不会出现经济衰退，但由于政府减税增支效果消退的影响，美国经济增长将在2019年至2020年有所放缓。“在世界上的其他国家之中，似乎有一个气球正在放气，这些气流会反过来影响到美国经济。”奥布斯菲尔德预测。奥布斯菲尔德将于2019年年底从IMF退休，即将接任IMF首席经济学家职位的是哈佛大学教授Gita Gopinath。最近公布的美国11月非农就业数据显示，非农就业人口增加15.5万人，该数值远低于预期，也大幅低于前值，时薪环比增速同样低于预期。尽管最近美国的就业市场相当火爆，但“小非农”、首次申请失业救济人数等指标的疲软显示，即便是当前美国经济表现最优秀的一面，也存在着不稳定的因素。而令人失望的非农数据进一步加深了悲观情绪。金融市场方面，美股自2019年10月以来走出过山车一般的波动行情，美债利差的倒挂又“火上浇油”，进一步提高了经济下行风险。近日来，市场投资者对美联储加息的预期急转直下。奥布斯菲尔德也认为，从美联储官员近期的发言和市场的预期中可以看出，预期加息速度“将比我们前几个月想象的更加温和”。同时他也表示，目前的紧张局势可能具有破坏性，但并不认为美国经济会出现20世纪30年代那样的大萧条，仍然期待美国2020年出现超出潜力的扩张。除了美国经济的内生因素外，奥布斯菲尔德认为全球经济整体的放缓趋势也是反作用于美国经济的因素。早在11月，IMF就曾向世界发出警告称，全球几大主要经济体的增速都在放缓，新兴市场和发展中经济体将在2019年承压，2018年和2019年的经济增长将触及周期的顶部。加息带来的美元走强和贸易问题将不利于新兴市场的增长。OECD也曾在11月下调未来三年内的全球经济展望，预期全球GDP将较基准下跌0.8%，其中美国将下跌1%以上。此前公布的日本、德国、法国、意大利等国家的11月制造业PMI指数均呈现疲软，最近公布的中国PMI指数及进出口数据也出现小幅的收缩。“根据我们看到的数据，2020年经济增速的下行趋势可能将比2019年更加尖锐，”奥布斯菲尔德称，“但是，美国以外经济体的疲软可能更加戏剧性。”