三七互娱：头部领先优势明显 双轮驱动利润增长

自2018年底游戏版号审批重启，至近期版号审批再次加速，这在推动游戏行业朝向更加精品化方向发展的同时，也在一定幅度上促进国内游戏行业增幅的回暖。

QuestMobile近期报告显示，在经历过去一年的行业调整之后，2019年上半年的手游市场处于持续恢复增长的向好态势，收入和活跃用户规模均在持续增长，国内手游收入同比增长至21.5%。2018年同期，这一增速为12.9%。

而在手游行业产品营收和用户规模持续增长的同时，游戏行业的马太效应也在不断增强，呈现头部企业集中、头部精品集中、精品内容红利的趋势，三七互娱（002555.SZ）等头部游戏公司的营业收入与净利润进一步扩大，与后面追赶者进一步拉开差距。

10月30日晚间，三七互娱发布了2019年三季报，公司2019年1-9月实现营业收入95.60亿元，同比增长72.72%，归属于上市公司股东的净利润15.56亿元，同比增长27.7%。公司每股收益为0.74元。其中，第三季度实现营业收入34.89亿元，同比增长56.29%，创下公司单季业绩新高。

与此同时，三七互娱还公布了2019年全年净利润的预测，预计范围为20.5亿元-21.5亿元，增长幅度高达103.27%至113.19%。对于业绩预增的原因，公司表示，2019年度，手机游戏研发及发行业务的持续增长是利润增长的主要驱动力。

手游市场的增速回暖是其业绩增长的原因之一，在这样的行业背景下，三七互娱还实现了产品品类上的突破，在2019年迎来“产品大年”，实现游戏研发、游戏发行的“双爆发”，驱动业绩持续快速增长。

其中，《斗罗大陆》H5实现了公司在小说IP游戏品类上的突破，取得了口碑和收入的双丰收。长城证券的研报显示，《斗罗大陆》H5自上线后连续7个月位于iOS端角色扮演类手游前十名。而且，《斗罗大陆》的成功也意味着三七互娱将品类拓展至小说IP领域，或将开启三七互娱小说类IP游戏的新模式。

目前，三七互娱的多元化战略已经覆盖多个品类和素材，且均取得了不俗的市场表现。

未来，三七互娱将通过研发多元化、投资入股、同优秀研发商合作等方式扩大自身产品线的长度和深度，以继续推动“多元化”策略的深化。市场分析认为，多元化品类的发展有利于公司扩大用户群体，进一步提升市场占有率，提升销售额。

在新产品之外，三七互娱还通过精细化流量运营模式延长老产品生命周期，如《大天使之剑H5》《永恒纪元》等老产品在畅销榜上排名稳定。凭借新老游戏的出色表现，在AppAnnie发布的7月、8月、9月全球手游指数报告中，三七互娱均位于中国AppStore发行商收入榜第三名，仅次于腾讯、网易。

即便如此，三七互娱也未放松对研发的投入，公司2019年前三季度研发费用达到5.16亿元，同比增长29.41%。

通过持续的研发投入，公司积累了大量的核心技术，持续推進研发“多元化”、“全球化”战略。未来，三七互娱将在不断提高自研产品“精品化”程度的基础上，在产品类型、题材以及艺术表现、玩法等方面持续进行多元化创新。

除自研产品外，三七互娱还通过投资入股、同优秀研发商合作等方式，在产品供给侧进行多元化布局。目前公司产品矩阵囊括ARPG、卡牌、SLG等不同类型，覆盖魔幻、西方奇幻、东方奇幻等不同题材。

在维持游戏核心业务高速增长的同时，公司还以优质内容为战略方向，布局其他高速增长的文创细分领域。

目前，公司投资的文创企业覆盖影视（优映文化、中汇影视）、动漫（艺画开天、剧能玩）、音乐（风华秋实）、互联网体育（Wake瑜伽）、少儿教育（妙小程、KaDa故事）、文化旅游（驼路铃音）、艺人经纪（原际画）、IP孵化（金海拾艺）等细分领域，为各个年龄层以及细分群体提供优质内容。