保兑仓融资：农产品供应链金融系统动力学分析

赵 静

（滁州学院经济与管理学院 安徽滁州 239000）

为落实乡村振兴战略，对农业进行深耕，同时开展供给侧金融改革，优化业态演化过程，全国各地进行了大量的农业产业化和金融服务专向性实践。农产品供应链金融成为缓解农业信贷约束的重要工具。研究农产品供应链金融是否能够发挥金融市场的功能，使各类风险和社会需要得到有效安排，进而解放生产力具有现实意义。

一、相关研究

供应链金融本质上是一种解决企业融资问题的系统性架构。Allen N.Berger首先提出针对工业中小企业融资的技术思路。[1]以自偿性贸易融资为创新基础，Erik Hofmann从理论层面定义了供应链金融。[2]

而农产品供应链金融本质上是一种为农产品供应链提供集中授信的系统性融资方案。[3-4]虽然，国内外学者主要从本质、功能、模式、风险管理等视角对农产品供应链金融进行了系统性探讨。然而，关于供应链金融如何应用于区域性农业产业化升级具体场景的尚缺乏有效理论支撑。为此，以农产品供应链为核心，基于系统动力学方法，构建分段授信的融资模型，为实现产业金融协同发展提供针对性的理论支持具有现实意义。

二、系统动力学方法

系统动力学分析（SD 分析）是一种基于系统理论、信息论和计算机仿真技术的系统分析方法，其核心是：通过对复杂社会系统的模拟，寻找供应链全局下的动态最优。基于供应链管理与传统管理模式在集成、合作、协调与激励等方面存在的重要区别，系统动力学方法能够较好地反映供应链的经济特征，适合对供应链金融这一基于动态信用的系统性融资方案进行动态分析，能够为分析农产品供应链金融产品的运行状况提供方法与工具。

借助系统动力学工具（Vensim PLE），对农产品供应链金融具体产品进行建模和仿真研究，观察其物流、信息流和资金流的相关动态，并通过改变模型中关键变量的参数值，定量分析农产品供应链金融的运行效果。

三、保兑仓融资框架下的SD分析

（一）保兑仓融资框架。在金融实践中，供应链金融基于网络特质、面向中小企业，逐渐发展出多种模式。[5]主要的供应链融资模式包括三种，即分别基于预付账款、应收账款和存货质押的保兑仓融资模式、应收账款融资模式以及融通仓融资模式。[6]

其中，保兑仓融资是一种为缓解供应链下游主体（生产销售）资金约束状况，基于真实产品交易，以核心企业信用为基础的融资方案。按照是否引入仓储物流企业可被划分为两种具体模式，即三方保兑和四方保兑。以四方保兑为例，保兑仓融资模式的业务流程和参与方之间的主要关系如图1、图2所示。

图1 四方保兑融资模式的业务流程

图2 四方保兑仓融资模式的参与方关系

根据保兑仓融资模式的适用条件，将农产品供应链各重要节点均纳入融资服务设计。该融资设计面向供应链上、下游分阶段展开，实施分段授信。

（二）SD模型构建与仿真。

1.模型构建。

（1）参与主体：化肥厂、物流企业A、农产品生产企业、物流企业B、农产品销售企业、金融机构。

（2）融资流程：授信过程分为两个阶段，上游阶段四方保兑参与者为化肥厂、企业A、农产品生产企业和金融机构；下游阶段四方保兑参与者为农产品生产企业、企业B、农产品销售企业、金融机构。

（3）变量关系及重要参数：起始时间为0周，结束时间为100周；仿真周期为1周。各参与主体的核心变量设置如下：

化肥厂生产量为IF THEN ELSE(化肥厂库存量＞=1000,0,20)；施肥需求量为IF THEN ELSE(SIN(2*3.14*Time/8)＞=0,0,20)；化肥订货固定成本为200（元/批）。

农产品种植生产企业现金存量为INTEG（种植企业存量增加-种植企业存量减少）+30000；赎货保证金A为单位农产品成本*物流企业A发货量*提交保证金比例A；物流企业A发货量为MIN（物流企业A库存，农产品种植生产企业现金存量＞=0,农产品种植生产企业现金存量*提交保证金比例A/单位农产品成本；0，农产品种植生产企业需求量）；农产品批发单价为10（元/单位）；农产品订货固定成本为500（元/批）。

农产品销售企业现金存量为INTEG(销售企业存量增加-销售企业存量减少)+10000；赎货保证金B为单位农产品成本*物流企业B发货量*提交保证金比例B；物流企业B发货量为MIN（物流企业B库存，农产品销售企业现金存量＞=0,农产品销售企业现金存量*提交保证金比例B/单位农产品成本；0，农产品销售公司需求量）；农产品销售单价为15（元/单位）。

2.模型仿真。根据既定假设与情境构建SD模型，其因果关系及因果流图如图3和图4所示。

图3 保兑仓融资模式下的系统因果关系图

图4 保兑仓融资模式下的系统因果流图

（三）动力学仿真结果分析。

1.静态分析。在两阶段保证金比例均设定为0.1的情况下，农产品种植与销售企业的现金存量及库存状况见图5和图6。

图5 农产品种植与销售企业的现金存量情况

首先，现金存量方面：在最初阶段，由于初始保证金的缴纳，两企业的现金存量分别接近20000 和0 单位，均低于30000 和10000 单位的变量初始值。在后续阶段，由于系统性融资使得两企业实现了杠杆采购和批量生产销售，并带来稳定的现金流，两企业的现金存量均表现出稳定且持续增长的趋势，缓解了产销环节的资金约束状况。

图6 农产品种植与销售企业的库存情况

其次，企业库存方面：在最初阶段，由于种植企业库存率变化滞后于物流企业A，种植企业库存迅速减少，由初始值2000单位迅速下降；由于销售企业库存率变化滞后于物流企业B，伴随赎货保证金的缴纳，销售企业的库存逐步增加，由初始值0迅速上升。在后续阶段，由于设定每8周为一个施肥种植周期，种植企业库存呈现周期性变动趋势；由于农产品销售的进行和物流企业B分批发货，销售企业库存也呈现周期性变动趋势。

2.动态分析。调整模型中提交保证金的比例参数，分别为0.1、0.2、0.3和0.4，可得到两企业相应4种现金存量状态，见图7。

图7 不同保证金比例下农产品种植与销售企业的现金存量

通过对比发现：首先，对种植企业（生产环节）来讲，保证金比例的变化对其影响不明显，影响该企业现金存量的主要因素是“农产品成本”和“农产品批发单价”。其次，对销售企业（销售环节）来讲，降低保证金比例有利于改善其资金状况。针对企业特性和融资方案的具体设计，金融机构在授信过程中，应针对不同节点上有融资需求的农业企业合理设置保证金比例，提高各参与方收益和供应链融资效率。

结论

在保兑仓融资框架下，通过模拟农产品供应链融资过程，得出以下结论：第一，四方保兑模式下的农产品供应链融资方案能够有效改善企业资金约束状况；第二，保证金比例是融资效率的重要影响因素，但不同节点企业反应弹性不同，在金融实践活动中应针对金融产品实施可操作的优化设计。

构建面向农产品供应链的分段授信过程，模型两阶段均采用了保兑仓融资模式。为拓展此项研究，可进一步考虑构建多元化融资框架下的分段授信模型，以寻找提高融资效率的合理方案。