内外利好频出A股走势谨慎

2019-11-04云飞扬

股市动态分析 2019年36期

云飞扬

证券市场中，总是风水轮流转。上周五，上证50指数在各大指数中领涨，本周一，中证1000指数涨幅最大，上证50指数走势却最弱。这两天，又都出现震荡回落。也许可以说，想要预测明天哪个板块先涨，简直和预测地球哪个板块会地震一样难。

9月以来，基本面利好不断。在央行宣布降准注入流动性之后，上周日，标普道琼斯指数公布了A股纳入名单，这是MSCI、富时罗素之后的第三家国际指数公司，将把1099家上市公司纳入标普新兴市场全球基准指数，预计A股在该指数中的权重将占到6.2%，并带来11亿美元被动增量资金。9月23日，富时罗素提升A股纳入因子也将生效，还会带来40亿美元资金。这些都是具有里程碑意义的大事，不过，笔者认为，对于有着六十多万亿市值的大盘来说，其社会舆论价值和对投资者的心理影响要重于纯资金层面的意义。

昨天，国家外汇管理局又宣布取消QFII和RQFII的投资额度限制，今后外资流入A股将更加便利。据估算，MSCI、标普道琼斯和富时罗素三大指数将合计带来最多700亿美元增量资金，这些主动和被动投资对股市显然是有一定推动作用的。

图一：上证50ETF日K线旗形结构示意图

图二：中证1000指数的某种浪形划分

相比较而言，降准的影响可能有所不同，从历史经验来看，其作用似乎是偏中性的。之前，央行曾分别于2008年9月、2011年12月、2015年2月以及2018年4月全面降低存款准备金率，统计结果显示，A股市场在央行启动降准后的一个月延续跌势的概率稍大，而在全面降准后的三个月和六个月内涨跌的概率各占一半。

坊问还有预期降息的传闻，细数之前历次降息后的市场表现，也是类似的情况，可能会短时间内提振一下人气，但较难起到持续有效的作用。究其原因，主要是由于这些利好可能基本上已经被市场提前消化。事实上，股市参与者的确比较理性。一项最新的网络小调查显示：近期打算加仓的投资者约占49%，观望的有19%，想趁机获利了结的占比是32%。今天，号称“万亿利好”的外匯局重磅消息并没有让A股拉出长阳，反而是高开低走，震荡收阴。

本周是8月份反弹以来的第5周，市场出现震荡，之前持续上涨的强势股遭遇大幅回调。正如笔者在上期文章中提醒：“到了波段的较高位，风险也不可不防。”通常，在中期形态高点面临阻力位时容易出现波动。（见图一）

由图一可见，上证50ETF日K线形态很像一面旗帜，所以也被称为旗形整理。

与权重股指数不同的是，由于中证1000指数在2017年的表现不佳，在沪深300、上证50等指数大幅反弹的时候，依然逐级盘落调整。所以，也有一种划分方法，就是将2015年9月15日至12月31日的反弹视为B浪，之后是C浪下跌。（见图二）

如果这样划分的话，那么今年一季度便是新上升行情的第一浪段，4月下旬之后是abc结构的二浪调整，然后就进入三浪了（见图三）。行情真有这么快吗？许多人更关注的创业板指数，在形态上与中证1000较为相似。

由图三可见，调整浪abc的细分结构也比较清晰。另外，如上期文章所述，布林指标正是贴着上轨运行了几个交易日，然后逐渐脱离上轨，向中轨回落。这种变化在120分钟K线上表现得尤其明显。（见图四）

预期近日，大盘指数可能回落到120分钟布林线的中轨附近，然后短暂企稳。与此同时，原已较为发散的均线系统和高企的乖离率，也将会得到一定程度的修复。