资本市场最美的“方队”

翁开松

在国庆70周年阅兵方队中，战旗方队、女兵方队等等无一不是最美的。和这种“最美”扎堆情形不同，在资本市场中，“最美方队”显得比较稀缺。

中国制造业已经崛起，科技和金融正在努力跟进世界先进步伐，并在部分领域有领跑态势，因此，未来资本市场的最美方队不会是某个单一领域或行业的独角戏，而是许多行业中的领军者们。

“最好的”才可能是最美的

美股市场涌现不少万亿美元市值的公司，靠近万亿“俱乐部”的公司也有很多，“越大越强”“越强越好”的市场偏好体现得淋漓尽致。这也说明，中国企业如果能与全球巨头同台竞舞，才可能成为世界“最好的”公司。

能够代表我们中国科技实力的公司，有在5G领域获取全球优势的华为;有在生物医药领域持续和世界领先缩短差距的恒瑞医药;有让中国每个家庭、每个人都能感知到的生活服务企业美团，市值突破5000亿，原来的“BAT”变为了现在的“ATM”。

美国资本市场的强大，不仅仅是有苹果、微软、谷歌、脸书等，还有可口可乐、强生、沃尔玛、辉瑞、默沙东、Costco等一批全球顶级公司。而中国，未来需要一批越大越强的公司胜出，这才是未来中国资本市场的核心。

在以上代表中国科技的公司以外，茅台、五粮液、海天、招商银行、宁波银行、中国平安、万华化学、海螺水泥、顺丰控股、京东、上海机场、首都机场、白云机场、长江电力、三一重工、潍柴动力等，都在各自的行业内体现出越大越强的发展趋势，也是各自行业内的代表性企业。

当然，有些行业比如汽车和地产正处于行业低迷期，上汽、宁德时代、美的等都在进行新一轮的调整，但按照逆向投资原则来说，现在不正是挑选这些行业龙头公司的好时期吗？

“四美”是“最美的”原动力

首先是“报表美”，越好的公司财务报表越简单易懂。比如恒瑞医药，资产负债率不到10%，没有银行贷款，研发费用全部当期费用化，资产基本上是现金为主。上海机场，没有一分钱借款，资产除了现金就是跑道。茅台，有上千亿现金，基本上没有负债，有的是预收账款。海天味业、视源股份，这些没有银行贷款、应收账款，只有预收账款的公司，都让市场感到放心。

其次是“员工美”，好公司会不断吸引人才进入“大家庭”，和公司一起成长。从2010年开始到2019年10年中，员工人数一直在增加的公司包括海康威视、恒瑞医药、中国平安、宁波银行、南京银行、万华化学、立讯精密、视源股份、汇顶科技、贵州茅台、中国国旅等。

招商银行2015年到2016年员工数量有一次明显的减少，但从2018年到2019年新增加1.2万人，增幅16%，银行业都在全面裁人，而招商银行招聘上万人，这表明招行的“员工美”。立讯精密是中国最好的科技股之一，深度绑定苹果、华为产业链，2017年到2018年，员工增加2.4万人，1年增幅43%，立讯精密2019年的业绩表现其实就是“员工美”最好的体现。

第三是“管理美”，这种美最直接的体现是公司成本永远比同业低那么一点点。比如海螺水泥，成本比同行业低200元，太阳纸业的成本比同业低100元，福耀玻璃成本控制更优，以25%的市占率获取了汽车玻璃行业75%的利润。

第四是“情结美”，也是“基因美”“文化美”。最有“老师情结”的企业是隆基股份、桃李面包、顾家家居，“兄弟齐心”的企业是晨光文具、永輝超市、立讯精密等，其中晨光文具是由双胞胎兄弟联手创建，其管道终端的覆盖甚至超越了手机信号的覆盖，连宝洁公司营销发光季活动也要“绑定”晨光。

最美方队的变化和进化

最美方队一定会变化，这是产业规律决定的。立讯精密的创始人王来春，只是一个打工妹，从富士康的产业链做到苹果产业链，成为苹果产业链不可缺少的一环。公司员工从2010年的8368人增长到2019年的78352人，员工10年翻10倍，与董大姐的格力电器差不多。格力的员工88800人，招商银行86318人，这些公司在给社会创造价值，给社会创造就业，进一步来说就是在创造社会复利。

当然，2000亿元人民币市值是很多龙头的一道坎。即使在今天，外资如此认可的上海机场、中国国旅、伊利股份、宁德时代、顺丰控股都没有跨入2000亿门槛。美国资本市场方队以万亿人民币市值的公司为核心，中国的资本市场目前是以2000亿市值为核心。

我们对中国未来充满信心，也愿意去等待最美方队的变化和进化，那一定是精彩纷呈的。