煤炭市场运行分析与展望

■李廷

7～8 月煤价走势

7～8 月份，坑口和港口动力煤价格均呈震荡走弱态势，其中，7 月下半月港口动力煤价格出现小幅回升；国内主产区和沿海进口焦煤价格均呈回落态势，国内主产区焦煤价格回落幅度相对较小，进口焦煤价格回落幅度较大。

2019 年代表性动力煤价格走势

动力煤方面，7～8 月份，主产区动力煤坑口价震荡走弱。6 月底，大同南郊5500 大卡（S0.8）动力煤坑口含税价在430 元/吨左右，截至8 月27日，回落至420 元/吨左右，累计回落10 元/吨；鄂尔多斯伊旗5500 大卡（S0.6） 动力煤坑口含税价则从380 元/吨左右回落至365 元/吨左右，累计回落15 元/吨。7～8 月份，港口动力煤价格也呈震荡走弱态势。6 月底，CCI5500 和CCI5000 价格分别为611 元/吨和530 元/吨，8 月中旬，二者最低分别回落至578 元/吨和505 元/吨，分别累计回落33 元/吨和25 元/吨；8 月下半月，港口动力煤价格触底反弹，截至8 月27 日，二者分别反弹回升至584 元/吨和512 元/吨。

炼焦煤方面，7～8 月份，国内主产区和进口炼焦煤价格均呈回落态势。6 月底，山西低硫主焦精煤（S0.7） 和高硫主焦煤（S1.6） 出厂含税价分别在1580 元/吨和1185 元/吨，截至8 月27 日，二者分别回落至1560 元/吨和1160 元/吨，每吨分别累计回落20 元和25 元。6 月底，北方港口进口澳洲低挥发主焦煤和中挥发主焦煤到岸价分别在199美元/吨和187.5 美元/吨，截止到8 月27 日，二者分别回落至167 美元/吨和153.25 美元/吨，每吨分别累计回落32 美元和34.25 美元，降幅分别达到16.1%和18%，海运进口焦煤价格下降幅度远大于山西主产区焦煤价格下降幅度。

煤价波动原因分析

先看动力煤，7～8 月坑口和港口动力煤价格整体震荡走弱，原因主要有以下几点。

首先，国内原煤产量进一步回升，动力煤供应不断增加，供需进一步向偏宽松转变。因为之前煤炭产量同比下降较多，导致地方财政收入面临较大压力，进入6 月份之后，榆林地区煤矿复产进程有所加快，复产煤矿数量快速增加；7 月初，榆林地区煤管票发放方式进行了调整，由之前的按月发放调整为年度发放，而且复产晚的煤矿可以补领全年煤管票。无论是煤矿复产加快，还是煤管票发放方式调整，均有助于陕西地区煤炭产能释放，为产量回升创造了条件。国家统计局数据显示，6、7 月份，陕西省月均原煤超过6100 万吨，较5 月份及之前月均产量增加超过2000 万吨。在陕西煤炭产量快速恢复的同时，山西和内蒙古原煤产量也继续保持高位，并同比保持大幅增长势头。国家统计局数据显示，6、7 月份，山西月均原煤产量超过8600 万吨，同比增长超过10%，内蒙古月均原煤产量超过8800 万吨，同比增长超过20%。在三大主产区原煤产量均保持高位的情况下，6、7 月份全国原煤产量分别达到3.33 亿吨和3.22 亿吨，同比分别增长10.4%和12%，较5 月份及之前增长速度明显加快，很好的满足了国内煤炭需求。

2019 年代表性炼焦煤价格走势图

其次，在国内煤炭产量增长加快的同时，为了保障迎峰度夏用煤需求，煤炭进口量也继续保持增长态势，进一步增加了国内供应，加大煤价下行压力。海关数据显示，6、7 月份，我国月度煤炭进口总量分别达到2710 万吨和3288 万吨，同比分别增长6.4%和13.3%，其中7 月份煤炭进口量更是创下今年2 月份以来的月度新高（7 月份进口量仅比1 月份少62 万吨，1 月份进口量大，与去年12 月份部分进口煤推迟通关有关，如果剔除掉1 月份，7 月煤炭进口量创下2014 年2 月份以来新高）。其中，6、7 月份，我国月度动力煤进口量分别达到2160 万吨和2690 万吨，同比分别增加273 万吨和545 万吨，分别增长14.5%和25.5%。动力煤进口量持续回升，进一步增加国内尤其是沿海地区动力煤供应，在坑口供应增加的同时，进一步加大煤价下行压力。

再次，煤炭需求尤其是电煤需求疲软，在动力煤供应不断增加的情况下，供需关系进一步向宽松转变，导致煤价面临较大下行压力。7、8 月份本处于传统用电用煤旺季，但是受经济下行压力加大以及7 月中上旬气温相对偏低等因素影响，7 月份用电量增长幅度较小。再加上水电、核电等清洁能源电力保持快速增长，火电发电受到抑制，电煤需求相对疲软。国家能源局数据显示，7 月份全社会用电量6672 亿千瓦时，同比仅增长2.7%，增速较6 月份增速回落2.8 个百分点，较去年同期下降4.1 个百分点。在用电量增长放缓的情况下，清洁能源发电量总体继续保持快速增长势头，7 月份，除了风电发电量同比下降10.8%外，水电、核电和太阳能发电量同比分别增长6.3%、18.2%和13.2%，四种清洁能源电量合计同比增加145 亿千瓦时，增长7.8%。清洁能源电量的快速增长对火电形成明显抑制，7 月份规模以上火电发电量同比下降1.6%。因发电用煤占动力煤消费总量的比重接近60%，发电用煤下降意味着动力煤消费总量很难增长。一方面是国内供应和进口量增加，另一方面是消费下降，煤价必然会面临较大下行压力。

8 月下半月，环渤海煤价反弹回升，一方面是因为港口煤价倒挂导致部分贸易商往港口发煤积极性降低，导致铁路发运量和港口煤炭调入量偏低，煤价在经过一波快速下跌，跌至580 左右的心理支撑位后，贸易商挺价心态再度增强；另一方面，今年沿海地区高温来的时间相对晚，去的时间也相对晚，8 月中旬华东和东南沿海地区仍处于夏季用电高峰，沿海六大电日耗仍然维持在70 万吨以上，电厂和下游港口库存连续回落，再加上坑口安全监管加强和进口煤收紧预期，部分下游用户采购需求有所释放，最终带动煤价小幅反弹。

再看炼焦煤，7～8 月国内主产区和海运进口焦煤价格之所以双双回落，原因主要有以下几点。

一是炼焦煤供应量处于较高水平。从前面关于动力煤供应的分析中知道，6、7 月份国内原煤产量在进一步回升，山西、内蒙古、陕西三大煤炭主产区产量回升都很快，而且都有一定比例的炼焦煤产量，其中山西炼焦煤产量占比最高，主产区原煤产量的进一步增加也意味着炼焦煤产量在不断回升。据估算，6、7 月份国内炼焦精煤供应量均在4000 万吨以上，较前几个月月均产量增加200 万吨左右，如果再考虑到焦企炼焦配煤中弱粘煤配比越来越多，广义炼焦精煤供应量增加更多。在国内炼焦煤供应回升的情况下，6、7 月份月均炼焦精煤进口量接近600 万吨，处于年初以来的均值水平，对保障国内炼焦煤尤其是主焦煤供应发挥了重要作用。

二是7、8 月份受环保影响，焦化产能利用率有所下降，炼焦煤实际消耗有所减少。7 月1 日，山西省启动了违法排污大整治“百日清零”专项行动，焦化作为重点排污行业之一，属于环保检查和整治的重点，部分焦化企业延长结焦时间，产能利用率受到一定影响。8 月8 日～18 日，山西承办了第二届全国青年运动会，部分地市对焦化企业做出了不同程度的限产要求。另外，7、8 月份，河北、山东、河南也分别有部分焦化企业因环保原因被要求不同程度限产。受部分焦企环保限产影响，7、8 月份焦化产能利用率由6 月份的77%以上下降至75%左右，每月影响炼焦煤消耗60 多万吨。

三是多种因素导致焦企对炼焦煤采购积极性不高。6 月底的时候，焦企炼焦煤平均可用天数在16 天以上，相对偏高，这导致焦企原料采购积极性不高。7 月上旬，焦炭现货价格仍在下跌，焦企盈利能力不高，部分焦企甚至处于盈亏边缘，也抑制了焦企炼焦煤采购积极性。7 月中旬，虽然焦炭现货价格开始低位反弹，但是，因为炼焦煤供应增加、而部分焦企因环保限产，炼焦煤供需整体偏宽松，与此同时，焦企炼焦煤库存持续处于较高水平，而且焦企普遍认为焦炭价格上涨缺乏持续性，对炼焦煤采购相对谨慎，炼焦煤价格并没有像之前一样，焦炭价格一涨就跟涨，而是一直被压制。

海运进口炼焦煤价格之所以降幅较大，一方面与国内进口煤收紧预期有关。今年1～7 月份炼焦煤进口量同比增长较多，贸易商因担心后期进口煤通关被卡，对进口炼焦煤采购日益谨慎。而中国是国际市场主要炼焦煤买家之一，中国买家采购需求减少的结果就是导致国际市场炼焦煤价格持续回落，减量越多，导致国际市场炼焦煤价格回落幅度越大。另一方面，也与国际市场炉料需求走弱有关。国际钢铁协会统计数据显示，在经历了2～5 月份连续同比增长后，6、7 月份中国大陆之外的其他国家和地区粗钢产量同比分别下降1.3%和1.9%。粗钢产量下降意味着铁矿、焦煤、焦炭等炉料需求有所减弱，导致国际市场价格面临下跌压力。

9～10 月份市场展望

需求方面：动力煤需求将会季节性回落。随着气温回落，空调用电负荷下降，用电需求将季节性回落。虽然9 月份开始水电也将季节性回落，但从往年的情况来看，预计火电发电量及发电耗煤量还是会呈现明显回落态势。与此同时，当前经济下行压力较大，工业用电增长乏力，全社会用电量增长逐步放缓，再加上核电等清洁电量持续增长，火电及电煤需求必然会受到持续抑制。另外，当前夏季用电用煤高峰已经接近尾声，但是港口及下游电厂煤炭库存整体仍然处于高位，电厂补库需求不足，在日耗季节性回落的情况下，电厂补库需求可能会更加低迷。

炼焦煤需求也会相对偏弱。受终端钢材需求逐步走弱影响，钢材、焦炭供应宽松局面逐步显现，钢材、焦炭库存整体处于相对较高水平，钢材、焦炭价格均面临下行压力，利润均在不断压缩，部分企业甚至会被迫进行不同幅度限产，从而导致原料炼焦煤需求减弱。与此同时，目前焦化企业炼焦煤库存整体仍处于相对较高水平，在钢、焦价格和利润不断压缩的情况下，焦化企业对炼焦煤的采购需求势必也会受到一定影响。

生产方面：9 月份安全检查可能会对煤炭供应造成一定影响。今年是建国70 周年大庆，为了创造一个安定祥和的社会环境，各级相关部门势必会加强安全生产监管。8 月中旬，国家煤矿安全监察局下发《关于开展煤矿安全生产综合督查工作的通知》，通知指出，为推动煤矿安全生产形势持续稳定向好，以优异的成绩迎接新中国成立70 周年，对地方政府及其煤矿安全监管部门煤矿安全监管工作情况、煤矿安全监察机构安全监察工作情况、企业主体责任落实情况进行督查，督察时间从8 月下旬开始至9 月底结束。受此影响，鄂尔多斯地区已经加强了煤管票管理，预计进入9 月份之后，部分地区火工品管控可能也会有所加强，煤矿产量势必会受到一定影响，较高峰时期有所回落。

进口方面：9～10 月份煤炭进口量势必会出现回落。年初，相关部门曾表示，今年全年煤炭进口将继续维持平控政策。1～7 月份，今年煤炭进口总量累计已经达到18737 万吨，同比增加1264万吨。如果全年进口总量与去年基本持平，那8～12 月份煤炭进口额度仅剩下约9360 万吨左右，平均每月进口1870 万吨左右，较今年1～7 月份月均进口量减少约800 万吨，同比将减少250 万吨左右。分煤种来看，今年1～7 月份月均动力煤和炼焦煤进口量分别为2062 万吨和615 万吨，同比分别增加约80 万吨和100 万吨，按照平控政策，8～12 月月均进口量将大约分别回落至1430 万吨和450 万吨左右，将较今年1～7 月份月均进口量分别减少约630 万吨和170 万吨，同比分别减少约140万吨和120 万吨。从另一个角度看，夏季用煤高峰已过，而且国内煤价面临下行压力，在前期煤炭进口总量持续同比增加的情况下，相关部门可能也会加强进口煤管控，导致煤炭进口量逐步回落。

价格方面：9～10 月份动力煤价格或窄幅震荡。安全监管加强可能导致的阶段性生产减量以及进口煤减量有助于对煤价构成一定支撑，但是，9～10 月份处于需求淡季，再加上当前港口和电厂煤炭库存水平整体较高，电厂补库需求并不是很强，采购积极性或难以大幅提升，煤价缺乏足够上涨动力。因此，预计9～10 月份动力煤价格可能会窄幅震荡。9～10 月份炼焦煤价格将面临一定下行压力。9 月份，安全监管加强，也可能导致部分炼焦煤矿生产受到一定影响，但是考虑到焦炭供需宽松，焦炭价格将继续面临下行压力，再加上焦企原料煤库存处于较高水平，焦企对原料煤采购需求势必会有所减弱。另外，从煤、焦、钢全产业链来看，目前焦煤价格仍在高位，后期随着下游需求整体减弱，国庆后焦煤供应逐步回升，炼焦煤价格将面临一定下行压力。