应收款项警钟再次敲响

冯彬

《红周刊》：航天通信因披露旗下子公司智慧海派存在应收款项大额逾期、业绩虚假等风险事项，本周股价持续暴跌，投资者如何能够避开这样的雷区呢？

小徐：7月的时候我们曾经连续讨论过应收款项的话题，2018年爆雷的公司以商誉减值为主，2019年年报爆雷公司极有可能会以商誉和应收款项高企的公司为主，航天通信应收款项提前爆雷已敲响了警钟。

其实我们在投资一家公司之前，只要稍稍仔细看一眼公司的各期财报数据，就能够避免很多看似突如其来的风险。以航天通信为例，在今年的半年度报告之中，公司就已明确提示智慧海派应收账款大额逾期等问题。半年报显示，截至2019年6月30日，智慧海派应收账款余额为57.07亿元，其中36.16亿元出现逾期，同时智慧海派的净利润由上年同期的1.54亿元下滑至亏损3.02亿元，因此航天通信本周看似遭遇“黑天鹅”，其实绝非突发事件。

实际上在收购智慧海派之前，航天通信的应收款项仅为十余亿元，而收购智慧海派之后，航天通信的应收款项持续跳增，截至2018年12月31日，航天通信的应收款项净额已经高达93.92亿元。只要稍稍仔细看一眼公司的财报数据，像航天通信这样的爆雷公司并非不可避免，实际上本周多家与航天通信一样存在应收款项高企问题的公司，股价均出现了大幅下跌。

《红周刊》：还有哪些公司存在同样的风险呢？

小徐：如翰宇药业本周公告称2019年1-9月公司净利润亏损7700万元—8200万元，每股亏损约0.08-0.09元，看似亏损金额并不多，但实际上公司2019年1-6月的净利润为7667.20万元，即7-9月的亏损高达15300万元—15800万元。

同时今年1-6月翰宇药业的非经常性损益为1284.14万元，而公司在业绩预告中称，1-9月的非经常性损益为3200万元到3700万元之间，若按此计算，扣非后翰宇药业今年7-9月的亏损额最高将接近18000万元。

据翰宇药业称，经营业绩亏损主要影响因素是由于老产品面临较大降价压力，新产品推广投入加大等因素导致，但2018年年报显示，2018年翰宇药业的营业收入约为12.64亿元，而同期公司的应收款项净额高达12.38亿元。而翰宇药业2019年半年报显示，截至2019年6月30日，公司应收账款之中，账龄超过1年的应收账款高达6亿元以上，公司在业绩转亏之后，应收款项仍存较大的减值风险。

除翰宇药业之外，预计2019年1-9月净利润将亏损7500万元至8000万元的越博动力也存在同样的情况，且更为严重。

《红周刊》：越博动力上市仅1年多时间，股价已从最高时的108元跌至目前的25元左右，难道还会有更坏的事情会发生么？

小徐：越博动力2018年5月刚刚上市，2018年公司的净利润为2121.18万元，但在扣除非经常性损益后公司的净利润亏损达4023.19万，即公司上市当年主业即出现亏损。公司的业绩预告显示，公司今年1-9月亏损的主要原因是受行业环境及2019年新能源汽车补贴政策调整的影响，新能源商用车市场表现有所减慢，营业收入较大幅度下降，对业绩产生影响。此外计提坏账准备及固定资产折旧也是公司亏损的主要原因，2019年半年报显示，截至2019年6月30日，越博动力的应收款项高达10.77亿元，而今年1-6月公司的营业收入仅为1.63亿元。

2017年时，在越博动力的应收账款之中，账龄在一年以上的应收账款金额约为0.46亿元，而到了2018年公司账龄在一年以上的应收账款金额剧增至6.84亿元以上。截至2019年6月30日，越博动力账龄在一年以上的应收账款金额已达7.80亿元以上，而在应收款项快速增长的同时，越博动力的营业收入下滑幅度超过50%，目前越博动力的业绩亏损或许仅仅只是开始，应收款项带来的巨大隐患随时都有可能爆发。

《红周刊》：除上述公司外，还有哪些公司在应收款项方面值得警惕？

小徐：汉得信息预计2019年1-9月净利润为8117万元至8517万元，按公司1-6月净利润16817.58万元计算，汉得信息今年7-9月将出现8300萬元至8700万元的亏损，而2018年7-9月公司净利润还高达9230万元以上。2018年汉得信息的营业收入约为28.65亿元，而同期公司的应收款项净额高达18.09亿元，截至2019年6月30日，这一数字已快速增至23.98亿元。