环境信息披露影响因素研究——以江苏省石化塑胶业为例

常雅娴

(南京林业大学 经济管理学院，南京210037)

近年来，经济迅猛发展，可随之而来的环保问题日趋严重。越来越多的社会公众开始关注企业对环境信息的披露情况。我国自2018年起征收环保税，体现了国家对环保工作的重视。本文基于委托代理理论、利益相关者等理论对环境息披露的影响因素进行分析。鉴于石化塑胶业是重污染行业之一，其生产过程和产品具有特殊性，在环境保护方面较其他行业承担更多的社会责任，且江苏省一直以来是化学品生产、经营、使用以及运输的大省，因而为了排除地域差异、行业差距的影响，本文最终以江苏省石化塑胶业作为研究对象。本文采用实证研究的方法，探究影响环境信息披露的因素，并针对分析结果提出完善企业环境信息披露的相关建议。

1 文献综述与研究假设

Bowman&Haire[1]探究出盈利能力与企业环境信息披露水平呈现显著正相关；Gray et.al[2]指出出于社会责任、企业道德、公众形象、法律法规的考虑，企业会更加愿意披露相关环境信息；Engl.l&Marl Y.T[3]研究发现公司规模越大，企业环境信息披露水平越高；Rupley et.al[4]以2000年至2005年为时间区间，对127家公司数据进行考察，分析得出媒体对企业环境方面负面报道数的减少，会降低企业的环境信息披露指数；沈洪涛、马杰[5]研究了重污染行业公司连续五年间信息披露的情况，得出结论:舆论监督对企业环境信息披露水平具有促进作用；地方政府的参与，可以提高企业环境信息披露水平，并且能更有效地使舆论监督成为提高企业环境信息披露水平的途径之一；毕茜、彭珏、左永彦[6]对2006-2010年间我国重污染行业上市公司相关环境数据进行归纳，探究发现:制定环保制度，可以有效提高公司的环境信息披露水平，而公司治理可以加强二者的正相关性；何玉、唐清亮、王开田[7]以标准普尔500家企业作为研究对象，通过联立方程研究得出:资本成本越高，碳信息披露水平越低。碳信息披露水平对碳业绩具有反向作用。郭嵘、陆萍[8]以我国造纸业上市公司为研究对象，从董事会异质性这一角度，对2013-2015年间企业碳信息相关数据进行实证分析。实证得出董事会年龄异质性表现越强，企业碳信息披露水平就越低；王树峰、尚磊、席俪嘉[9]将煤炭行业作为突破口，筛出其中的25家企业进行探究。作者从整个行业角度，评价了环境信息披露水平，并提出改进建议；聂建平[10]基于环境污染现状，对多个不同行业的企业进行实证分析，并且从横向与纵向两个方面，比较了各企业的披露水平。文末针对目前治理困境提出解决方法；林乔青、谢海娟[11]鉴于现今污染问题严重，资源消耗过快的现象，对相关企业进行实地考察，并就完善治理体系，加大政府监督力度等方面提出具体建议。闫华红[12]通过爬虫编程获取相关数据，对企业10年间碳披露情况进行整理。探究可知:在以平均字数为衡量标准的前提下，超过70%的企业对碳排放进行披露。最后，企业就2012年起披露水平逐年下降这一现象，做出详细分析，并提出改进意见；赵家正、赵康睿[13]研究了沪深A股上市的重污染企业3年间的相关数据，并探究了政府监管和环境信息披露对企业价值的影响，实证发现:同等条件下，存在政府监管且环境信息披露水平高的企业，企业价值较高。在政府监管条件下，企业环境信息披露水平与企业价值相关性更显著；赵海燕、张山、杨柳[14]研究了沪深A股2013-2015年间相关企业样本，分析可得:企业的环境信息披露水平随公司规模的减少，董事会规模的缩小，呈现降低趋势。环境信息披露水平不受企业盈利程度，股权性质因素的影响。

基于对文献的分析，本文从以下五个方面探究企业环境信息披露的影响因素:

1.1 企业规模

从利益相关者理论可知，公司的规模越大，利益相关者对企业的要求也越高。由于公司规模越大，所侵占的社会资源越多，因而政府及媒体对公司的关注度就会越高。如若想要持续性发展，企业应该增大环境信息披露指数，从而树立良好的企业形象和社会形象，并且缓释高社会关注度带来的压力，以此满足利益相关者对环境信息的要求。

由此，本文提出假设一:企业规模越大，公司环境信息披露水平就越高。

1.2 盈利能力

良好的经济基础是企业履行社会责任，进行充分环境披露的前提。企业优异的盈利能力可以为环境成本的支出提供经济支撑。反观之，如若企业的盈余能力已不足以维系企业的正常持续性运营，那么企业进行全面环境信息披露的自主性就会大打折扣。另外，根据委托代理理论和信息不对称理论，代理者往往会运用公司的剩余资源来实现自身价值的提升。从这一角度上来说，对环境进行充分披露是满足代理者需求的。因此，存在剩余盈余的企业，其代理者往往会加大环境信息披露程度，以此实现企业更高价值。

由此，本文提出假设二:企业盈利能力越高，公司环境信息披露水平越高。

1.3 公司成长性

国外众多学者认为，公司的生命周期与生命体相类似，即存在着产生、生长、衰败和死亡的过程。不同公司由于所处的阶段不同，所产生的需求也会有所差异。处于扩张生长的企业需要更多利益相关者的支持。从搭建与高质量利益相关者的联系纽带这一角度出发，管理者大多会选择扩大信息披露范围来完善自身社会形象。随着利益相关者环保意识的逐渐加强，成长性好的企业会响应利益相关者需求，以此为自己的扩张奠定良好基础。所以，成长性好的企业往往会更多的进行环境信息披露。

由此，本文提出假设三:公司成长性水平越高，公司环境信息披露水平越高。

1.4 股权性质

从我国市场经济体制来看，国有控股企业更多地反映政府的意愿，国有企业比非国有企业表现出更强的政治性。因而为了响应国家号召，国有企业有更大的责任与义务进行全面环境信息披露。

因此，本文提出假设四:非国有企业比国有企业环境信息披露水平低。

1.5 股权集中度

股权集中度反映了大股东与中小型股东的权利制衡问题。当企业股权较为分散时，股东与中小型股东具有利益趋同性[15]，股东与管理层的矛盾则成为了主要矛盾。根据委托代理理论以及信息不对称理论，双方往往存在代理问题。公司为了解决这一问题，继而会产生相应的代理成本。对于管理层来说，从降低公司代理成本的角度考虑，企业会加大信息披露的力度以缓释委托代理矛盾。反之，如果企业的股权集中度较高，大股东谋取私利，隐藏披露信息的可能性就会越高。

由此，本文提出假设五:股权集中度越高，企业的环境信息披露水平越低。

2 研究设计

2.1 样本选取与数据来源

石油塑胶业作为重污染行业之一，一直受到国家的高度重视。从创新的角度上来说，现今探究石油塑胶业环境披露水平的文献并不是很多，因而本文选用石油塑胶业作为研究的突破口。塑胶制品行业具有地域性，浙江、广东、江苏、山东产量位列全国前四，而江苏省的泡沫塑料产量连续多年为全国第一，江苏省沿海地带现已形成了一批具有特色、优势互补的石化产业基地。根据相关数据显示，就面积而言，南京化工园区居于长三角地区前列。并且从整体上来说，江苏省一直以来是化学品生产，经营，使用以及运输的大省。因而，本文将石油塑胶业的探究范围缩小至江苏省，以此排除地域差异的影响。

综上，本文以江苏省石化塑胶业至2017年底的已上市公司为研究对象，搜集各公司在2013-2017年间数据，并对数据样本进行如下筛选:①剔除2013-2017年间被合并的企业样本；②剔除2013-2017年期间上市的公司样本。综上，江苏石油塑胶业主板上市公司共59家，剔除9家企业样本，符合条件作为研究对象的共50家企业。环境信息披露的各项指标得分以各企业年报、环境责任报告以及企业社会责任报告内容作为评判依据。企业规模、股权性质、公司盈利能力、公司成长性等解释变量数据均来源于国泰安数据库。

2.2 变量定义

2.2.1 被解释变量：本文因变量为环境信息披露指数，以此衡量企业的披露水平

对于环境信息披露指数的具体计量，为了排除不同指标的权重差异，本文采用如下公式进行计算:

公式中，EDIi表示第i家公司的环境披露指数，∑EDIi表示第i家样本公司的各项目披露得分之和，∑MEDIi指第i家企业的各项目目标得分之和。本文设立11个检测项，因而目标得分之和为22。

鉴于我国的环境评价体系并不完善，本文选用内容分析法进行探究，通过查阅企业年报，环境报告书并进行相关归纳，从环境保护体系、环境管理体系、环境污染体系以及环境污染治理成效四个方向，制定出以下表格中11个具体指标对企业的环境披露情况进行度量。分值分为0、1、2三种，每项指标的得分由企业对相应指标的披露程度决定。若无披露，则该项得分记为0；若只对该项指标进行定性披露，则记为1；若对指标定量披露且披露内容较为详细，则该项得分记为2。由于该项评分部分内容存在主观意愿的误差，所以为尽量保证数据的准确性，本文采用二人共同评分，加总取平均值的方式进行最终打分。

表1 环境信息披露指数评分表

2.2.2 解释变量：本文的解释变量包括公司规模、公司股权性质、公司盈利能力、股权集中度以及公司的成长性

表2 变量定义

2.3 模型构建

为了研究环境信息披露的影响因素，本文构建如下模型:

3 实证研究

3.1 描述性统计

本文以江苏省石化塑胶业50家上市公司为研究对象，对其相关数据进行描述性统计分析。由分析结果可知，环境信息披露指标的最小值为0.0909，最大值为0.8182，均值为0.4355。由此可知，石化塑胶业企业之间的环境披露水平存在较大差异。公司规模的最小值为19.7273，最大值为24.2573，均值为21.6148。可见等距离数值区间的企业数较为均等。企业绩效这一变量最大值为0.3162，最小值为-1.0408，这表明不同企业间的赢利或亏损情况不尽相同，而从均值为0.0616可以看出石化塑胶业整体呈现正向盈利状态，但由于部分企业亏损严重，所以整体盈利水平并不高。从公司成长性这一数据可以看出不同企业所处成长阶段不同，最大值为5.5303，最小值为-1，均值为0.1145。这表明了在部分企业处于稳步扩张阶段时，可能受不当经营、投资失败等因素的影响，部分企业处于萎缩阶段。前十大股东持股比例之和最小值为0.0184，最大值为0.5364，均值为0.1541，可见江苏省大部分石化塑胶企业的前十大股东持股比例数额较低。

表3 描述统计量

3.2 相关性分析

为了进一步探究各变量与环境披露指标之间的关系，本文进行了pearson相关性分析。分析可得，公司绩效和前十大股东持股比例与企业环境披露指标在5%水平上相关，而公司规模、公司成长性和股权性质与环境披露指标无明显相关性。

表4 变量的Pearson相关系数矩阵

3.3 回归分析

本文选取2013-2017年间50家石化塑胶业企业数据样本，通过实证分析探究了企业绩效、股权性质、股权集中度、公司成长性、公司规模五个变量对企业环境信息披露水平的影响效用。得出如下结论:

①企业绩效和前十大股东持股比例均与企业环境披露指数在5%水平上显著正相关。即企业绩效越好，环境信息披露水平也越高。因此假设二成立。在绩效优良的前提下，企业会投入更多的环保资金，通过披露更全面的环境信息来完善自己的公众形象，维持高效发展。

②国有企业的环境披露水平高于同等条件下的非国有企业，假设四成立。相比于非国有企业，国有企业具有更强政治性，会更加积极响应国家号召，因而对于环保信息的披露也较为全面。

③环境信息披露水平随股权集中度的增大而增高，因而假设五不成立。根据利益相关者理论，在股权集中度高的情况下，随着大股东环境意识的增强，大股东往往会要求企业披露相关环境信息。就企业而言，企业需要更充分地进行披露，以满足利益相关者的环保需求[16]。

④公司规模以及成长性与环境信息披露水平呈负向关系且相关性不明显，因而假设一、假设三不成立。这可能是由于处于扩张期或者规模较大的企业，会更加注重公司的盈利以及相关市场的扩建，从而减少对环境信息的披露。

4 结论与建议

综合上述分析可知，企业绩效、股权集中度均对环境信息披露水平的提高具有促进作用。相较于非国有企业，国有企业的环境披露指数更大。因而，本文结合研究结论，提出如下建议:

4.1 实施高管及股东激励政策[17-18]

根据实证结果可知，股权集中度与环境信息披露指数显著正相关，因而加大激励政策有助于企业管理层加强环保意识，对环保信息进行更全面披露。

4.2 充分发挥社会监督的作用。

即要求加强对重污染行业有关环境信息披露情况的审计工作，并且公开审计结果。由于企业绩效对环境信息披露水平具有正向促进作用，绩效好的企业会更加注重品牌形象的维护。这一措施既督促绩效水平不高的企业加强环境披露，又使绩效优良的企业更加自律，披露更加全面。

4.3 完善环境信息披露制度，并且监管该制度的执行情况

我国应该就披露的内容、格式和披露途径制定相关规定，并强制要求企业定量披露关键环境信息。诸如相关污染物的排放情况，环保投资情况以及节能减排[19]实施情况。通过上述举措，可以让环境信息披露水平在政府与企业的共同作用力下，得以最大化提升。