分析风险投资的财务运作

张小锋

摘 要：风险投资具体来说便是向有着失败危险的高科技项目和相关产品进行投资，期望可以在商品化的过程中取得一定的资本收益，属于一种独特的投资活动。本文针对风险投资的财务运作做出了进一步探究，对风险投资的运作过程、风险投资的投资分期、风险投资财务运作的特征给出了详细的分析和探究。

关键词：风险投资;财务运作;财务风险

投资的财务风险并不是传统的投资意义当中的财务风险，通常企业的财务风险为企业在对各项活动进行组织当中，因为财务活动环境存在的复杂性、思想意识的滞后性、财务管理可控范围存在的局限性、决策失误、判断不明确等各项因素作用，使财务活动的最终结果与预先制定的目标有一定的偏差可能性。风险投资在实际运行当中要对这种财务风险进行面对，但是风险投资的运作过程对企业从无到有的整个成长过程有所涉及，当其成熟之后便会退出，相当于对成熟稳定的企业进行投资时具备了不确定性，所以财务分析与以往的投资有很明显的区别。如果要对风险投资财务风险的管理与控制有所了解，需要对风险企业的财务运作进行详细的分析和探究。

1、风险投资的运作过程

风险投资企业与一般企业的运作过程，都是利用资金的筹集、投放、回收、循环过程具体的运作流程包括：风险投资机构对风险资本进行募集，挑选有高速成长潜力的小企业或者中企业实施投资。同时，对企业的经营管理进行参与，当企业发展成熟之后，利用资本转让，使企业的股权退出企业，并从中对高额的利润回报获取[1]。

风险资本的来源非常多元化以及做渠道，不同国家的风险资本来源構成比例都存在差异性。风险投资机构属于风险投资的一个管理机构，对管理运营所筹集的风险资本投资者资金进行负责。成立风险投资机构之后，风险投资家会对资金进行募集，挑选相应的投资项目，同时设计投资方式，之间将资金投入到企业当中，并对所投资的风险企业实施监督管理，向企业提供相应的技术、资本、财务以及精神等不同层面的支持[2]。

风险投资的最后目标为对高额投资的收益，并不是对风险企业进行控股，核心为投资变现。风险资本退出企业之后，便完成了一个整体的投资循环，投资者获取投资收益回报之后，可对新的投资项目进行重新选择。

2、风险投资的投资分期

创新型企业在发展的过程中，会先提出产品的构想，之后创办企业，从产品的开发试验一直到最后的发展成熟，会经历非常完整的生命周期。在创新企业不断成长的阶段中，企业对于资金的需求和资金的应用用途有着非常大的差别，所以企业在不同的发展阶段，会对不同的融资方式进行应用，无论是投资数量、方式等，都会有针对性的投资。

3、风险投资财务运作的特征

3.1风险资本筹集的特征

其一，站在筹资渠道的角度进行分析。风险投资家很难经过正常的金融渠道，从商业银行对刮风险资本进行筹集，传统商业银行投放资本会高度强调流动性以及安全性，有较低风险，并且需要有担保以及抵押[3]。风险投资家也很难从政府财政中对风险资本进行获取。由于风险投资属于市场化产物，本质便是对高额利润进行追寻。结合中外风险投资的实践经验进行分析，财政资金进入到风险投资领域之后，有些并不是股权投资、资本经营，有些取得的效果非常不理想。我国各级政府，对于创业投资机构的建立，只有很少实施股权投资、资本经营，并且实际的运作情况也不理想，严谨来说，并不是风险投资。

其二，从筹资的形式进行分析。因为风险资本属于权益资本，所以筹集的形式会通过吸取直接投资以及发行股票的形式进行。在具体实践过程中，利用吸取直接资本筹集风险资本属于筹集风险资本的主要方式，最初也是唯一的一种方法。有限合伙制风险投资机构、大公司风险投资机构以及个人投资者，都会通过这种方式对风险资本进行筹集。其中，有限合伙制属于风险投资机构当中非常典型的一种组织形式，也非常常见。具体的投资方式可将风险资本投资的特点进行体现，在有限合伙制风险投资机构当中，合伙人包括普通合伙人以及有限合伙人。风险投资家便是风险投资机构的发起人，大概会出资1%。其他投资者属于有限合伙人，会将剩下的99%资金提供给企业，属于基本资金来源。有限合伙人只对资金进行提供，并不会参与到经营当中，并且只对有限责任承担[4]。

3.2风险资本投放的特征

（1）风险投资投入资金，同时也投入管理

风险投资当中不但要对资金进行投入，也要投入管理，这是由于创业者大部分会从事科学研究、技术开发等等，没有很多的管理经验，对市场也没有充分的了解。风险投资机构利用生产规划、市场研究、财务经营、法律以及社会关系等不同方面的优势，为风险企业提供相应的帮助，可使其高风险企业创业的成功率得到提升。从这一意义角度进行分析，风险企业也非常希望风险投资家对其进行有效的管理;其二，风险投资家在投入资金时并，没有出任何的抵押和保险，如果企业有风险存在，投入的资金将会血本无归，这便需要在风险企业创建当中，从开发产品到商业化生产过程中，要在机构的组建当中对经理人选进行确定。从市场的上市到市场的开拓、企业形象策划等都要亲自参与其中。

（2）风险资本投放的组合性

风险投资的组合性特征主要表现在两个层面：其一，一家风险投资机构会对多家风险企业进行投资;其二，多家风险投资机构会与投资于同一风险企业进行联合;第一种为风险投资机构将风险进行了分散;第二种为风险企业需要非常大的资金量。某个投资机构不可能将大量的资金在一家风险企业当中投资，所以，需要很多风险投资机构联手投资。

3.3风险资本退出的特征

（1）无过即离

从风险投资家的角度进行分析，会用尽所有的方式对风险企业成长进行推进，有些风险投资并不成功，甚至出现了完全失败的局面。如果风险企业没有了发展的可能性或者成长比较慢，未实现预期的高额回报，即便风险企业的经营者没有出现任何的错，风险投资家也会对合同进行终止，并撤出投资。

（2）适可而止

当风险企业成熟之后，便是风险资本撤出的时候。风险投资家可利用不同的港式，在成熟的的风险企业中获取风险资本，退出风险企业时会带着巨额利润，以便探寻全新的风险投资机会，从而开始全新的投资风险，这便是存在的一般资本循环特征。如果有些没有实现上市的要求，但是有独特技术，前进发展良好的风险企业，风险资本可利用股份将其转让，并退出。当然与公开上市相比，获取的收益会低一些[5]。互粉转让的具体形式便是：股份回购以及企业购并。在实际操作的过程中，风险企业当中股份转让，与其他企业的股份转让并不会有太大的差异。

4、结束语

总之，风险投资的主要特征，对风险投资的最基本运作规则会产生决定性因素。具体来说便是在风险中对风险实施控制，在风险控制中对高收益进行获取。企业需要对明确的目标和计划进行设置，精心实施，以便获取更大的经济收益。

参考文献：

[1]高胜寒. 京东集团重资产运营模式下的财务风险及其应对分析[D].

[2]梅玫. 多元化战略下的企业财务风险控制研究[D].

[3]陈素琴， 翁智慧. 风险投资与受资企业财务绩效相关性研究——基于创业板上市公司[J]. 会计之友， 2018， No.587（11）：87-94.

[4]庞燕琼. 浅谈财务尽职调查在企业投资中的重要性及技巧[J]. 中国集体经济， 2018， No.549（01）：144-145.

[5]谢雅萍， 宋超俐， 郑陈国， et al. 风险投资对技术创业绩效的影响——考虑战略导向的中介作用[J]. 技术经济， 2018， v.37;No.365（05）：96-105.