天沃科技：定增提高上海电气控股比例，订单饱满EPC龙头再起航

唐瑾

9月15日晚间，天沃科技发布非公开发行A股股票预案，公司拟向控股股东上海电气非公开发行不超过1.77亿股股票，上海电气拟以不超过12亿元现金认购。扣除发行费用后，上述资金将全部用于补充流动资金。天沃科技同时表示，将与上海电气进一步加强各领域协作，打开未来深度合作空间。

大股东增持彰显信心

天沃科技的前身为“张家港市化工机械厂”，2011年3月在深交所上市，证券简称“张化机”，2014年正式更名为“苏州天沃科技股份有限公司”，证券简称“天沃科技”。自上市以来，天沃科技秉承“打造国际一流的电力工程、新能源与清洁能源综合服务商，军民融合锻造国防科工建设重要力量”的战略，2016年陆续完成无锡红旗船厂60%的股权以及中机国能电力工程有限公司80%的股权收购，形成了以能源工程服务为产业主体，以高端装备制造为产业基础，以军民融合为产业突破方向的发展格局。2018年12月，上海电气成为公司控股股东，直接持有公司1.32亿股股票，占总股本的15.00%，通过委托投票权获得14.87%的表决权，合计持有29.87%的表决权，上海市国资委由此成为公司的实际控制人。

中机电力并表后，电力行业工程EPC总包业务和电力工程设计咨询成为公司主要的业务板块，2017年至2019年6月30日，EPC业务收入比例分别为81.99%、76.28%、80.16%。受EPC业务行业特点的影响，公司与EPC业务相关的业务资金需求量较大。因此，天沃科技业务快速拓展的同时，资产负债率由2015年的57.51%提升到近年来的80%左右，财务费用也成为了天沃科技利润爆发的一个制约因素。上海电气成为天沃科技控股股东后，截至2019年6月30日，其为天沃科技提供了20亿元的借款、55.8亿元授信担保额度支持。今年8月，天沃科技又向上海电气的大股东上海电气总公司申请为期三年的20亿元借款额度。天沃科技公告表示，本次非公开发行股票募集资金到位后，公司资产负债率水平将有所降低，资本结构得到优化，抵御财务风险的能力得以提高。

通过本次非公开发行募集资金，将有效缓解公司营运资金压力，避免对银行借款的依赖，财务状况将得到一定程度的改善。同时，补充流动资金将缓解回款低于预期的问题，为公司经营发展提供相应的资金保障。

上海电气自成为公司新的控股股东后，双方在客户结构、产品结构、设计能力等各方面具有良好的互补性，这将进一步提升公司的综合实力和盈利水平。依托上海电气的资信，公司在银行授信、贷款方面取得了较大优势，大幅降低了公司财务成本和融资难度，为公司拓展市场业务空间、保障业务高速成长提供了坚实的基础。

按照发行股份数量的上限即总股本20%计算，上海电气本次参与天沃科技本次非公开发行的认购后，将直接持有29.17%的公司，持有表决权股份数量合计41.56%，这将进一步提高上海电气对天沃科技的持股比例，巩固天沃科技的股权稳定性，也为上海电气与天沃科技未来更紧密的合作打下坚实的基础。

产品畅销订单饱满，毛利率稳步提升

2019年上半年，天沃科技營业收入39.09亿元、净利润1.12亿元，订单量、毛利率水平均再创新高。天沃科技在手订单量充足，订单总金额超235.46亿，较上年同期增加36.71亿元。其中，电力工程、清洁能源工程业务在手订单金额193.99亿元，同比增长14%;压力容器设备在手订单金额36.72亿元，同比增长44.74%;海工、军工及其他业务在手订单金额4.74亿元，同比增长49.06%。同时，天沃科技上半年采取了多种经营管理措施提质增效，销售毛利率提升至15.87%，同比增加5.18%，各业务板块的营业毛利率均有明显增长。其中，在能源工程服务领域，公司通过梳理新能源商业模式，完善流程管控，提高项目组织管理水平，毛利率提升至14.94%，同比提高4.78%。在高端装备制造领域，天沃加快高端装备制造业务产品结构转型力度，积极进军高附加值制造领域，并通过优化原材料采购模式使公司高端装备制造业务毛利率达到15.70%，同比提高5.93%。目前公司各项业务发展稳健，在手订单充足，本次定增后，天沃科技的财务包袱有望进一步缓解，目前公司各项业务发展稳健，将为利润的释放打下坚实的基础，未来将更好的回报投资者。