上市公司盈利能力分析-以xzb公司为例

赵桢?巫群

本文以xzb公司为例，通过对盈利能力相关概念的说明，明确盈利能力的定义和特征，通过该公司2015年-2018年公开披露的数据，对盈利能力指标计算分析，剖析该公司近三年盈利能力的情况、存在的问题，提出提高盈利能力的措施。

本文所分析的xzb公司成立于2002年，2010年1月在深交所上市。产品主要有锂电池化学品、电容器化学品、有机氟化学品、半导体化学品以及LED封装材料等系列。目前产品批量出口日本、韩国、美国、巴西、欧洲等国家和地区。

一、盈利能力的概念

盈利能力是指企业获取利润的能力，盈利是企业的经营目标之一，是企业存在和发展的物质基础。企业的债权人、投资者及管理者都非常关心投资报酬，也是企业偿还债务的重要保障。

本文对盈利能力的分析首先是营业收入、净利润等总体规模指标，其次是每股收益等衡量普通股收益水平的指标，最后是净资产收益率、销售净利率等指标，从不同的角度对公司盈利能力进行判断。

二、xzb公司盈利能力指标分析

根据xzb公司2015年-2018年公开披露的财务报表数据，盈利能力指标计算表1所示：

通过表1的计算分析，可以发现该企业近三年营业收入逐年增加，近三年增长率分别为：70.10%、14.25、19.23%，其中2016年收入增速很高的原因是公司主要产品锂离子电池电解液及化学品受益于国内新能源汽车市场的迅猛增长出现产销两旺的局面，销售订单大幅增长，该产品实现营业收入85，579.95万元，同比增长125.18% 。2017年開始收入增速下滑，但仍然保持14.25%的增速，根据报表披露，推测是国内安全环保政策与监管要求日趋严格，部分原材料价格上涨明显所致。另外17年8月20日该公司在新浪财经发表文章，表示受国家化工行业整顿的影响，产业面临大洗牌，原有符合行业标准的龙头企业市场优势会愈加明显，化工行业整顿对公司发展有一定影响。

由于2016年收入大幅增长，2016年毛利和净利润增长率很高。近二年销售毛利变化不大，18年出现了负增长。近二年净利润稳步增长。进一步分析发现，2017年毛利增长2.68，净利润增长8.96%，2018年毛利减少1.93%，净利润增长14.95%，也就是2017年、2018年都出现了净利润增长率超过毛利增长率，2018年出现了净利润>销售毛利的情况。出现这一情况的原因是因为：投资收益和其他收益，计算见表2和表3。

如表2所示，2016年投资收益同比减少81.53%，2017年投资收益是2016年的20倍多，2018年投资收益同比增长14.67%，根据报表披露都是是永晶科技投资收益及银行理财产品投资收益。

根据2017年报告披露，与企业日常活动相关的政府补助由在“营业外收入”中列报改为在“其他收益”中列报，因此2017年其他收益1220.97万元。2017年毛利29，761.01万元，营业利润32633.02万元，营业利润高于毛利是由于投资收益和其他收益造成的。正因为如此，才会出现净利润增速超过毛利，净利润大于毛利的情况。

如表1所示：该公司每股收益近三年稳步增长。每股净资产2016年为11.67元，同年7月20日，公司股价达到71.80元，2017年每股净资产仅为16年的55%，2018年略有回升。每股资本公积、每股未分配利润、每股经营现金流量，都存在2017年下降较多，2018年有所回升的情况。2016年相比2015年收入、利润增速很高，2017年增速大幅下降，2017年股本总额增长100.57%，2018年股本总额基本没变，造成每股净资产等指标2017年下降，2018年回升。

如表1所示，该公司近三年净资产收益率变化不大。从资产利润率到存货周转率，都出现了逐年下降的趋势，说明该公司资产配置、运营等方面可能出现问题，应当深入调查，加强管理，提高效率。公司近三年资产负债率不高，但逐年增加。如表4所示，主要是因为流动负债增加，35.42%的资产负债率不算高，属于可控范围。

三、建议

近几年，由于国家对化工行业进行整顿已经新能源汽车补贴政策调整，新宙邦业绩受到一定影响，但2018年各项指标有所回升。根据2018年财务报告披露，该公司已申请并被受理的发明专利共有441项，实用新型专利40项，取得的实用新型专利授权29项，取得国内外发明专利授权136项，申请国内外注册商标88个。先后建立了10个省、市级的创新平台，2017年收购巴斯夫中国区电解液业务和中国工厂，2018年完成了对巴斯夫欧美电解液业务的收购。研发人员数量占比始终维持在20%左右，研发投入占营业收入比例始终保持在6.5%以上。该公司在惠州、荆门、波兰等国家和地区投产新项目，扩大产能。建议该公司在保持研发、扩大产能的同时，加强内部管理，降低成本，提高资产使用效率和运营效率，提高盈利能力。保持目前投资态势，继续维持投资收益和其他收益。在扩大常能的同时，公司资产负债率在上升，要注意控制财务风险。（作者单位：1绵阳职业技术学院;2西藏自治区烟草专卖局（公司）昌都市公司）