金融结构优化对产业结构升级的影响路径研究

曹伟迪

随着我国经济进入新时代，金融结构和产业结构都发生了较为明显的变化。新的时代背景也要求金融领域应不断深化改革，以提高金融资源配置效率，更好地服务实体经济，推动产业结构升级。但目前以银行信贷为基础的间接融资体系和以资本市场为基础的直接融资体系，在助力产业结构升级方面还存在一些问题。基于这两种金融结构体系存在的问题，提出金融结构优化对产业结构升级的影响路径。

一、引言

党的十九大明确指出，要贯彻落实新的可持续发展理念，要使我国建设完成现代化经济体系，有必要对产业结构进行进一步优化和升级。金融作为现代经济的核心，可以通过多样化的途径对经济发展造成显著影响。2019年，中共中央政治局第十三次集体学习时，习近平总书记提出深化金融供给侧改革的六个“要”，首先要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。因此，持续优化和调整我国的金融结构，推动金融行业健康发展，从而为产业结构的升级提供更加有利的金融环境。

二、金融结构优化与产出结构升级的内涵

金融结构优化的宏观上主要表现为金融总量的增加，微观上表现为各个金融要素内部结构的合理化，由银行主导向市场主导转变的趋势。金融结构改革应该集中在供应方面，改善融资结构系统，优化系统的金融机构，提升金融产品和服务质量等方面，促进调整优化金融体系结构，不断增强金融供给对金融需求的适应性和灵活性。本文中的金融结构优化主要是指融资结构体系的优化，即以银行信贷为基础的间接融资体系和以资本市场为基础的直接融资体系。

通过金融融资结构体系优化，探讨其对产业结构升级的影响路径。产业结构升级是产业结构不断高级化的过程，从要素特征方面来看，主要表现为主导产业劳动密集型产业逐步向资本密集型产业转变，主要表现为第二和第三产业占GDP的比重上升，第一产业的比重下降。除三大产业之间的比例关系外，互联网、医疗、高端制造等产业的飞速发展也是作为产业结构升级的标志之一。

金融结构优化是我国金融行业改革过程中面临的主要问题，这也是一个推进产业结构优化升级的重要举措。金融结构对实体经济的影响并不是中性的，二者是否相适应决定了金融对经济增长是否具有有利影响，只有符合经济发展和产业结构的金融结构才能在一个国家的经济发展中发挥积极作用。因此，优化金融结构，就必须深入了解我国现有金融结构中存在的问题，寻找一条适合我国国情的金融结构优化道路。

三、金融结构在促进产业结构升级方面存在的问题

（一）以银行信贷为基础的间接融资体系存在的问题

我国金融市场目前仍以银行间接金融占据主导，而银行本身低风险偏好的特性，决定了银行更愿意将资金配置给已形成规模的、有抵押且收入有保障的大型成熟企业。小微企业的经营状况有较高的不确定性，且往往无法提供足够的抵押物以取得资金。且许多新兴互联网企业较少有实物资产，更增加了从银行体系中取得资金的难度。同样因为以大银行为主导的金融结构，导致金融资源向信用良好、贷款风险较低的大型企业流动，大量小微企业融资难、融资贵的问题突出。小微企业无法得到以银行信贷为基础的间接融资体系的有力支持，在一定程度上就对小微企业的发展具有阻碍作用，进而不利于产业结构升级。

资本以获得利润为目的，在市场机制下的金融资源会选择那些能够带来高收益的新兴产业，使新兴产业能够获得足够的支持发展壮大，相反，那些低效益的产业就会被金融抛弃从而逐步淘汰，完成产业结构升级。而多元化的金融机构和金融市场有利于良好地发挥金融资源对产业的促进作用，但是目前我国的以银行为主导的金融结构、金融产品及服务等方面在此发挥的作用并不明显。

（二）以资本市场为基础的直接融资体系存在的问题

目前，我国的金融资源，大部分由银行业所控制，其中国有大型银行所占比重过半。从金融工具的角度来看，间接融资比重在我国依然居高不下，直接融资所占比重较低，与发达国家有很大差距，以银行为主导的金融结构并没有发生较大改变。随着我国资本市场改革的推进，上半年科创板开板，我国以资本市场为基础的直接融资体系不断完善优化，但是依然存在很多问题，如风险控制、制度建设等方面不完善。融资方式相对单一的金融结构，会导致储蓄无法高效、通畅地向投资转化，对产业结构的升级造成一定不利影响。

四、金融结构优化对产业结构升级的影响路径

（一）以银行信贷为基础的间接融资体系推动产业结构升级的路径

目前，我国金融市场资金供给方仍以银行业为主导，并且国有银行依旧占有过半金融资源。以银行信贷为基础的间接融资体系结构优化路径主要有：第一，要建立范围广、层次多样的金融服务结构，尤其是金融服务要下沉到针对三农和小微企业等难以得到充足金融资源支持的部门。第二，商业银行等金融机构要针对小微企业尤其是第二、第三产业的小微企业提供个性化服务，将不断推动我国产业结构升级的方向定位精准。第三，银行要大力推动银行业务发展的互联网化，跟上时代的步伐，使金融服务的便利性和可获得性得到提高，降低运营成本。大力创新和发展互联网业务，发展理财顾问、代理业务、结算业务等，建成高度现代化的金融服务中心，充分发挥银行类金融机构对实体经济的支持作用，从而为我国产业结构的升级提供助力。

（二）以資本市场为基础的直接融资体系推动产业结构升级的路径

随着金融改革进程的不断推进，我国的资本市场日益繁荣。当前，通过直接融资方式获得金融支持的资本市场主要包括：主板市场、中小企业板市场和科创板市场。主板市场作为最大的市场面向成熟的大型企业，中小板市场主要面向发展相对稳定的中小型企业，而新设立的创业板主要针对的是创新型企业。以资本市场为基础的直接融资体系推动产业结构升级的路径主要有：第一，构建多元化的资本服务市场，将债券市场和股票市场放在重要地位的同时，同时大力支持货币市场的发展，增加短期金融产品的数量和规模，以满足市场多样化的需求，增加企业短期的直接融资数量。第二，多渠道为高新技术产业和重点科技项目进行投资，为其发展提供有力的金融支持。如建立包括天使投资基金、种子投资基金、风险投资基金等投资机制引导和支持金融资源向新型科技产业倾斜，进而加快产业结构的优化升级。第三，资本市场应引导金融资源的合理配置，把企业的真正价值挖掘出来，使这些企业更好地成长。科创板的出现是我国资本市场改革的重大事件，科创板的目的是在补齐资本市场在服务以高风险为特点的科创企业的短板，是独立于现有市场的新型市场，对完善我国资本市场服务功能，优化我国的金融结构具有重要作用。

我国的金融业融资结构已经由最开始的财政主导，改革到间接融资为主，即银行业主导型，并且近年来直接融资的比重有明显的提高，根据发达国家的经验，这也是正常的发展路径。通过以银行为主导的间接融资体系和以资本市场为主导的直接融资体系的不断优化，金融结构优化将成为产业结构的升级最大推动力。（作者单位：青岛工学院）