论供应链金融与中小企业融资

刘秀芹

【摘 要】在传统的企业融资策略中，企业一般只能通过抵押或信用担保来实现融资，但中小企业规模较小，抵御风险的能力低，导致企业在发展过程中因创新能力低下、管理水平不足等因素而融资艰巨，多种因素极大影响了中小型企业在中国市场的发展速度以及发展的延续性。核心企业在供应链金融中处于统领全局的作用，在对供应链上下游的中小型企业起到组织、领导与控制作用的同时，缓解了其融资困难的问题。因此，将研究分析的基础视角定为核心企业，本文研究供应链金融对中小企业融资的作用，探讨以核心企业为主导的供应链金融对中小企业融资在哪些层面产生积极影响，为众多中小企业提供参考和启示。

【关键词】供应链金融;中小企业融资

中小型企业大多数充当供应链上下游的主体，其在提高社会普遍就业率、推动大众创新创业、促进社会经济不断发展、加速贸易流通等方面起着无可替代的作用，已经成为了促进国民经济不可忽视的中坚力量。中小型企业数量庞大、发展势头迅猛，但其在发展过程中也会无可避免的遇到许多障碍，其中，融资困难成为企业发展中的首要难题。从中小型企业发展规模来看，虽然发展势头大，但是中小型企业总体的规模不及上市公司，且其固定资产与流动资产比率不稳定，流动资产较多，缺乏一定规模的固定资产，难以获得相关金融机构的信贷扶持;从信用层面来看，中小型企业普遍信用水平低下，导致信贷审核成本上升，故而多数以银行为代表的金融资本都不愿意为其贷款;从盈利能力层面来看，各方因素如企业管理水平、企业所处环境等在一定程度上限制了中小型企业的发展，以致于其难以达到上市公司的股票发行、债券发行的准入门槛，最终导致因实力不足、盈利水平不够而容易失去融资机会。综上，在中小型企业发展的过程中，其难以通过传统的融资方式获得资金注入，在经济市场中容易处于不利地位，继而被市场淘汰。

一、文献综述

从融资结构分析，我国中小企业受融资渠道局限，融资结构单一，内源融资占总融资结构比例较高。大多数较小规模的中小企业的融资渠道主要依靠企业自有资产，如留存收益。中小企业运营规模小、创新能力不足以及内部流程不完善等因素导致企业整体盈利能力不高、资本积累速度慢、负债能力弱，使中小企业难以实现快速扩张。不仅如此，中小企业本身管理水平不足、对抗市场风险能力不足、管理信息不透明等缺陷都使金融机构无法准确预测其发展风险，从而不愿意将贷款资金予以具有市场发展潜力却运营风险较高的中小微企业。

供应链金融是指“以核心客户为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿贸易融资的方式，通过应收账款质押登记、第三方监管等专业手段封闭资金流或控制物权，对供应链上下游企业提供的綜合性金融产品和服务”。供应链金融作为新兴的融资模式，很好地解决了中小企业融资困难、融资结构单一、融资渠道少的问题，其主要运作依托于供应链上核心企业的组织领导和供应链上各个主体的协调作用，形成完善的“产-供-销”，从根本上降低了运营成本。供应链金融在实际运用过程中，推动了金融资本和实体经济的高效结合，缓解了融资过程中多方主体之间的纠纷，改善了彼此合作环境。

二、供应链金融及其模式

在我国经济社会的发展过程中，中小企业发挥着不容忽视的作用，但是由于中小企业自身存在的缺陷以及我国银行信贷业务开展的具体情况，中小企业融资困难已成为一个普遍问题。

中小企业能够促进我国经济和社会的发展，如何通过金融创新服务助力中小企业快速发展，一直以来都是学者们研究的课题。虽然国家不断出台利好政策，优化融资环境，但中小企业融资难的问题依然存在，究其原因，从宏观层面上来说是由于金融市场信用体系不够完善，从微观层面上来说，银企之间存在严重的信息不对称，银行偏好于提供土地、厂房等不动产抵押的企业，而中小企业并不具有相应资质，大量的应收账款、设备、存货等流动资产无法得到有效利用，因此大力支持利用应收账款等动产进行融资，不仅是中小企业的迫切需要，也是金触创新服务的必然要求。

目前，供应链金融概念的定义尚未统一，但实质上这些概念都是互通的。供应链金融的本质在学者们看来是：金融机构通过对供应链关系进行分析，参考核心企业较高的信用评级，通过管理供应链资金流、信息流、物流，来给予各个企业全方位的金融综合服务。

供应链金融的市场竞争已经开始转向供应链之间的竞争，不再是传统的企业与企业互相竞争，这正是集约化逐渐占据市场的规律，因此注重平衡发展供应链上各个企业变得尤为重要，以此才能加强供应链核心竞争力。然而在供应链中，处于最重要地位的核心企业，能够延长向供货商的支付期，还要求经销商预付货款。而中小企业多为这些和核心企业紧密联系的经销商和供货商，所以为了能够稳定发展，中小企业在不具备议价能力时，一般情况下就只能按照核心企业的相关要求。与此同时，日常生产时，中小企业还要对各种材料成本、工资支出成本进行支付。再加上企业存在的大量存货积压问题，会造成流动资金的占用。根据这些情况，中小企业很容易存在资金流动方面的问题，这样会使整个供应链的企业的发展受到限制，降低供应链的竞争力。供应链金融针对这些资金问题提供了应收账款融资、保兑仓融资和融通仓融这三种模式，以下是具体的理论介绍：

（一）应收账款融资模式

所谓应收账款融资，就是金融机构接受用应收账款来进行融资申请。这种模式多为上游企业提供融资服务，参与融资的相关机构和代理人有银行、下游企业、债务人和债权人，假如在进行融资时出现了差错，那么发生的一些隐性损失可以由债务人来承担，这样能够使银行要承担的一些风险在一定程度上降低。除此以外，商业银行一定要提前对融资公司可能出现的一些风险进行合理性评估，还要对中小企业的发展进行了解并做进一步的分析。这种模式能够给予融资企业短期信贷，对企业当中存在着的融资难的情况进一步缓解，中小企业的发展能够更健康稳定，从而保证了整个供应链运作稳定。

（二）保兑仓融资模式

一般情况下，上游企业要实现运营可持续化，要求供应链中存在预付款提供方，也即下游企业。针对企业存在的一些资金周转的问题，在该模式下能够对预付款进行融资。根据实际情况，该模式可以被认为是供应商做出回购货物的承诺，这样供应商要求的既定仓单可以看做是贷款金额，银行可以根据这些对全额提货款进行控制，具有提取货物的权利。所以在保兑仓融资模式下，能帮助中小企业实现一次性付款压力的缓解。实施这种模式，不但能进行批量销售，还能帮助融资企业在进行采购时更均衡，当然银行也会收到一定的利益，形成三方共赢。这种模式的目的是提供给中小企业实行便利融资的方法和措施，为全额货款的资金问题提供有效的解决方案。此外，该方法还能够帮助银行增大客户量，承兑汇票由银行发行的，这不但能够使供应商的利益得到维护，还能保障物权，从而使企业应该承担的风险进一步降低。

三、苏宁供应链案例分析

（一）情况介绍

苏宁易购集团成立于1990年12月26日，苏宁集团在2013年2月19日正式更正公司名称为“苏宁云商集团有限公司”，并且出现了公司“云商”新模式，主要是实现店商、零售商、电子商务三方面的服务。并且这一年在美国硅谷，创办了第一家研究海外运营的学院，该学院主要研究方向是一种新型的能够实现共同发展的模式，即线上线下020（OnlineToOffline），这种模式能够实现各种IT产品和金融融合，并且为云商的高质量高效率发展提供了坚实的基础。公司又在2018年2月8日正式改名为“苏宁易购集团有限公司”。

2012年12月5日，苏宁集团成立了供应链金融，苏宁的供應链融资业务是在其子公司“苏宁小贷”上进行的。所有上游和下游供应商和客户以及苏宁的交易信息都是通过电子商务平台进行的，并由苏宁的ERP系统整合。在这样的集成系统中，可以共享所有相关的公司信息，通过它可以掌握上下游企业和苏宁的交易操作和资金流。反过来，该银行将在苏宁作为担保公司的基础上向其上游和下游中小企业提供融资贷款。

（二）苏宁供应链对中小企业的作用分析

1.为供应链中的中小企业创造了多赢局面

供应商作为供应链上游的相关利益者，一直是零售企业的不可或缺的盟友。以苏宁为例子，它的供应链生态系统除了海尔联想三星等大型供应商，还汇集了近3万家不同类型和要求的中小型供应商。由“木桶理论”我们可以得知，企业的价值创造强弱往往不由最强、最优的因素来决定的，而是由其最弱的那个因素去划定的。在不同的零售网点与省市销售凭证极度分散的状态下，固定资产抵押和第三方的担保的缺乏，会使得一些供应商被银行拒绝，因此陷入融资困境。对于苏宁集团来说，这部分供应商在很大程度上拖了后腿，让苏宁服务能力和可持续发展能力受到制约。因此，苏宁集团作为供应链中的龙头与标杆，瞄准需求从而开发相关的金融产品供应链，解决了合作伙伴的短期融资需求，实现了零售商和供应商等中小企业的多赢。

2.放宽了银行对中小企业的信用风险评估

供应链金融改变了早期因金融机构的限制，各企业被孤立开来，只瞄准单个企业的信用资质以及潜在风险的情况，而是利用相关资料扩大视野范围于整条供应链，并以此对其进行相应的风险评估。利用核心企业这个新的角度，并以此作为辅助的依据来评估供应链金融信用风险，一般来说，银行会对核心企业进行评估，例如，银行会评估苏宁集团的情况，通过分析它的财务实力和行业地位，同时判断它在整个供应链中的地位与重要程度，来确定是否对其供应链上的中小企业进行融资。在苏宁集团已经符合条件的情况下，银行会极大放宽对其他中小企业的信用风险评估。

四、研究结论与建议

作为供应链中拥有高质量信用的核心企业，苏宁作为担保人，从银行获得链上企业所需的融资额。银行以核心公司为主要信用担保，融资和贷款给供应商。苏宁所要做到的是在应付账款期间将货款支付给供应商，在此期间，供应商只需要保证能够按时向银行支付利息。在供应链融资过程中，供应商不需要任何的一些担保或抵押行为，因为整个过程中只需要依赖与核心企业的合作。苏宁集团为了保持良好的商业信誉，需要时常抽测评估供应商的财务状况，银行所需要去完成的则是提供融资安排，并按时收本收息。三方的有效合作能够最大程度地降低时间的浪费，避免一些不必要的资金浪费，是一个互惠互利的解决方案。苏宁的供应链金融处于一个十分良好的发展趋势，可以被用来有效应对供应商的融资问题。

本文的建议：

1.核心企业主导供应链金融，必须关注上下游企业的选择。核心企业和链上企业协同开展供应链金融业务合作，相互配合，相互补充。核心企业通过与合适的链上配套企业进行配对，中小企业通过培养高质量的供应链体系建设来传播活力，这样才能促成以核心企业为主体的供应链金融得以顺利运作。

2、以核心企业为领导的供应链金融必须建立健全的信用风险评估体系。供应链金融风险评价体系的建设能够在一定程度上约束上下游企业和核心企业，有利于企业自身的经营状况被更好地了解，尽量避免一些由于信息不对称而造成的风险。

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