消费长牛

正如本刊上周所预计的那样，沪指在本周成功攻克并稳稳守住了3000点“心理线”。自此，金九银十秋季行情现身眼前，未来行情也有望向纵深发展。

但在这轮上攻行情中，贵州茅台、中国平安等龙头公司却出现较大幅度调整。市场中关于消费股的争议声再起。

目前，我国正处于经济增速下台阶和结构调整的阶段，类似于上世纪80年代的美国。这个阶段的特点是马太效应，企业要么更大更强，要么退出经济舞台。“消费牛”之所以出现，更大程度上是这个行业较为充分地表现出马太效应，消费龙头们正在滚雪球的路上。

至于“消费牛”能走多远，看看美國上世纪70年代的“漂亮50”便知。比如麦当劳、宝洁、吉利和可口可乐等消费股，从美国市场的行业老大慢慢变为世界的老大，它们的股价也是越走越高，到现在依然是美股市场的“领头牛”。

美国的“漂亮50”不是全部穿越周期，许多遭到淘汰，可消费龙头的“存活率”相对更优。

对比美国，中国的消费者数量和消费升级的趋势，都决定了A股消费龙头股有广阔的发展空间。同时，中国更加开放的政策，更为A股消费龙头画就了绚烂的未来。

实际上，A股中长期发展路线已渐渐清晰。从大类资产配置的角度看，A股已确认长期底部区域，再叠加中国正面临金融改革开放等持续政策红利，如QFII限额取消、金改12条发布等都在夯实A股长牛基石。

因此，紧紧抱住消费牛股几乎就等于抓住了未来。

本刊编辑部

2019年9月14日