企业并购后财务整合问题研究

摘要：并购已经成为目前纺织服装业发展过程中一种主要的趋势和战略。很多发达的国家内部的纺织企业都在通过运用并购重组的方式来进一步做大做强。本文通过分析企业并购后出现的财务整合问题，并在之后进行进一步的剖析，希望能够为我国企业的发展提供参考性意见。

关键词：企业并购：财务整合：研究策略

随着市場竞争变得越来越激烈，很多纺织服装企业的发展前途都非常渺茫。但是，并购却能够为纺织企业的发展构建好的发展平台。目前，多数企业在发展的过程中都存在着一些财务风险。本文重点分析企业并购后财务整合中出现的问题，并在之后进行深度剖析，希望能够给大家提供参考性的依据。

一、研究背景

早在20世纪70年代诸多行业在发展的过程中已经出现了大规模并购的浪潮，而到了80年代，这种并购的浪潮愈演愈烈。而相比其他企业，很多企业往往更加容易发生并购的现象。又由于内部销售渠道发生了变化，其并购的次数也逐渐增多。中等规模的小企业更容易发生并购。另外，又因为同行业之间更加容易发生并购，并购的现象也不会因此发生在上下游。

二、中国企业并购的特点

（一）并购双方的经济性质

以我国纺织企业为例，从2012 - 2017年发生的多起并购案例来看，其主要的结果如表1所示。

从表l中可以看出，主并企业为国有经济性质的企业一共有12家，私有经济性质的企业一共有23家。另外，其中通过国有经济并购国有经济的企业一共有8家，并购企业为国有经济的企业一共有17家。属于国有经济并购私有经济的企业一共有4家。私有经济并购国有经济的一共有9家。私有经济并购私有经济的企业一共有14家。外商经济并购私有企业的一共有4家。从以上数据可以看出，纺织行业内部并购经济的性质显得更加多样化，且私有经济都会发挥非常重要的作用。相对而言，国有经济主体的性质将会变得更加活跃。外商经济主体也会慢慢地涌入到服装企业并购的浪潮中来。

（二）企业并购和支付方式

表2集中地显示了企业并购支付的方式，可以看出，纺织企业在并购的过程中主要都会采用现金支付、股票支付、承担债务和混合支付。且一般支付的金额都较大。

另外，还需要采用直接划拨和企业协议收购抵债的方式来进行建设。大多数的纺织服装企业都是直接采用现有的资金进行支付，能够更好地完成企业的并购，从而使得股权结构不会受到影响。但是现有的股权则不会因此被稀释，从而会给纺织企业的并购造成很大的负担。因此，这也属于目前企业并购财务支付过程中出现的问题。但是，目前纺织企业的支付方式都相对比较保守，如果只是采用现金进行支付，则不能够让整个纺织行业更好地进行发展。

从以上企业并购和支付的方式来看，在财务合并的过程中也会存在着诸多的问题。

三、企业并购后财务整合过程中存在的问题

（一）企业财务战略整合目标不明确，偏离企业发展方向

多数企业在进行并购的时候并没有能够制定一个明确的战略目标，企业甚至也没有在之后进行精密的评判，只是先分析了市场发展的状况，之后再有效地进行战略并购。但是这势必会对后续的计划产生诸多负面的影响。虽然有的企业已经在发展的过程中制定了相关整合计划，但是很多企业在之后并购过程充满盲目性。虽然短期之内能够有效地实现并购，但是从长期发展的过程来看，这是存在着很大的隐患的。

（二）财务整合和其他整合得以分离，从而使得整合的效率变低

财务整合和并购的行为有直接的关系。因此，并购的一方一定要提前做好财务审查的工作，并在审查之后了解真实的财务状况。只有考虑了多方面的要素才能够真正制定正确的财务整合计划。但是，很多企业并没有能够重视财务整合和其他建设的关系，甚至将财务整合单独列了出来。其他措施在使用的过程中会产在财务整合的过程中也会产生很多负面的效应，这也是很多管理者需要重视的一个方面。所以使得现实的情况和真实的情况被分离开来，更多的资源会因此被重复使用，整合的标准也会变得更加单一，整合的效率因此变得更低。

（三）只重视短期整合效应，忽视了财务整合的风险

我国大多数企业都太急于在并购中获得好的效果，甚至在之后短期地整合。这样就会在并购中无形地增加成本，从而使得利润得以下降。另外，多数人也容易在财务整合的过程中忽视出现的很多的问题，财务整合的过程中会产生更多的隐患，从而使得财务建设的风险得以增加。但是，一些企业在财务整合的过程中只是看重眼前的利益。这样即便内部的利润得以提升，整体整合的效应会在较短的时间内下滑，整合的过程也就会不断地进行变化，企业财务整合的效果也会因此变得很差。

四、企业并购后整合财务的措施

（一）根据战略目标制定财务整合目标

企业都是根据企业的战略目标来有效地进行财务整合的。整合目标的变化会对整个整合工作的发展有着重要的影响。财务整合工作甚至是企业整个工作中非常重要的一个环节。因此，在实际财务整合的过程中一定要有效地明确财务整合过程中的目标，这样才能够让财务整合的工作更好地进行。企业在发展的过程中，需要根据企业发展的战略目标和财务系统运行的情况来制定科学合理的计划。另外，一定要采用合适的措施解决整合过程中出现的问题。企业的管理层一定要通过实施对应的计划来有效地进行整合。只有有效地进行整合，才能够让相关的人员在工作中更加有积极性，并在之后让战略整合的目标能够更好地实现。

（二）通过统筹规划来加强部门合作

一定要让企业在并购之后有效地整合生产、加工、销售和财务等各个环节。必要时需要让可以将企业财务整合的工作更好地和企业文化相互结合在一起。企业也可以让熟悉财务的人员都进入到整合并购小组内部，并让更多的人根据业务的需求来有效地实现目标，并指导财务整合工作更好地进行。

（三）通过防范财务整合风险理性看待整合效果

在实际进行财务整合之前一定要对双方的财务状况进行评估，通过吸收双方优秀的内容来填补风险缺口，这样也就能够有效地降低整合的风险。一旦发现整合的目标有所偏离，则应该尽快的采用措施进行调整，避免负面影响的扩大。在实际财务整合的过程中，需要从长远的角度来客观地看待问题，并通过加强财务信息的保密程度来防范可能出现的财务风险。

五、结束语

综上所述，本文从中国纺织企业并购的特点出发，具体分析了企业在财务并购的过程中可能出现的战略整合目标不明确、财务整合和其他整合分离和只重视短期整合效应和忽视了财务整合的风险等问题之后先分析战略目标，再来制定财务目标，并让各大部门之间有效地加强合作。通过防范财务整合风险理性看待整合效果等措施来解决相关的问题。

参考文献：

[1]付景莉.我国纺织服装企业并购重组问题研究[J].生产力研究.2016（5）：129-134.

[2]张杰，新夫，中国纺织业企业的出口与生产率变化趋势研究[J].财贸经济，2015（5）：89-94.

作者简介：

沈红梅，浙江华源丝业有限公司，浙江湖州。