别让旷视科技“跑了”

陈邓新

人与人之间是不同的，公司与公司之间也是如此，人工智能翘楚、首个赢得人脸识别三项世界冠军的旷视科技打算IPO的消息牵动众人关注，去上交所，还是港交所？或是纽交所、纳斯达克？

三方博弈：一个得天时，一个占地利，一个聚人和

最新消息显示，一位旷视科技内部人士称，旷视科技一直有IPO的传闻，但是目前没有发布确切的消息，公司一直在准备IPO，或会跟着阿里巴巴上美股。

这并非旷视科技第一次有打算IPO传闻。早在2017年，旷视科技创始人印奇曾透露：“上市这是会发生的，我们希望我们会是第一个。”

2018年12月經济观察网报道，中关村示范区已向上交所提交了“科创板” 的名单，总计不到30家企业，其中包含旷视科技。

2019年1月彭博社报道，旷视科技会去中国香港上市，承销商为高盛和摩根大通。

上交所，港交所？还是纽交所、纳斯达克？

互联网公司去美国上市是一个传统，大家耳熟能详的阿里巴巴、百度、京东、新浪、网易、搜狐等都是知名的中概股。

纽交所与纳斯达克的上市门槛相对较低，对财务指标要求不高更看重公司未来发展，能接受同股不同权、VIE架构等股东结构，上市排队时间较短，海外资本退出便捷，因此早些年互联网公司去美国上市是唯一的选择。

例如百度2003年才开始盈利，2005年上市时根本达不到登陆A股中小板的财务盈利标准，但VIE架构让他们得以绕过A股，不用达到连续三年盈利的标准实现纳斯达克上市，李彦宏也因此成为中国前首富。

此后，随着赴纳斯达克的中概股越来越多，人们形成一种潜移默化的认知：互联网公司去美国上市顺理成章，那里有属于它们的圈子与情怀。

不过，此后随着越来越多的中概股被华尔街做空，例如陌陌2018年6月遭做空，从最高点的53.6美元跌到12月的最低点22.85美元，股价惨遭腰斩，越来越多的中概股被迫选择回归A股，不把美国当成最优IPO选择。

另外值得注意的是，目前美国联邦政府停摆导致美国证监会无法接受与批准IPO材料，整个IPO市场陷入停顿，各个公司的IPO进程都将被推迟，这是一个不利因素。

与此同时，过去几年到中国香港上市的互联网公司也逐渐多了起来，2018年就有小米集团、美团点评、同程艺龙等数十家明星公司登陆港交所。

中国香港是中国南大门、国际金融市场，纽交所与纳斯达克的优势港交所也有，连同股不同权这条执行多年的规矩，为了吸引小米集团、美团点评等互联网公司也改了，不要忘了还有港股通这个“神器”，可吸引内资参与交易、提升市值。

从这个角度来说，旷视科技去中国香港上市可能性最大。

上交所就没有机会了吗？也不是。2018年12月初，中关村向上交所提供的科创板名单中，旷视科技就名列第一位。此后众多投资者、大众舆论都默认旷视科技会登陆上交所，例如虽有海外上市传闻，新浪财经依然将旷视科技纳入“科创板潜力百强榜”中。

2019年1月15日，在“陆家嘴资本夜话”论坛上，上交所资本市场研究所所长施东辉更是明言：“VIE架构和红筹股都可以在科创板上市。”释放了制度红利吸引互联网公司。

去上海上市的优势是市值可以最大化，大陆资本市场给出的溢价美国、中国香港远远不能比——分众传媒从纳斯达克退市再到A股重新上市，市值一度暴增7倍;同样的公司，A股比H股贵比比皆是，甚至会出现洛阳玻璃这种A股股价比H股股价贵四五倍的极端案例。

“中国资本市场错过整整一代互联网，是A股的遗憾。”这是洪泰资本控股董事长盛希泰的声音，也是A股市场的共鸣。

旷视科技上市计划还处于早期，三方博弈不会停止，一个得天时，一个占地利，一个聚人和。

智能闭环，旷视科技的“护城河”

旷视科技为何如此受资本市场青睐？因为人脸识别解锁、人脸识别支付、全帧智能抓拍？这只是表象，内因要从其“护城河”说起。

根据旷视科技的官方数据，其人脸识别算法精确度已经达到99.7%以上，误识率低于万分之十，在阿里工业园区内，旷视科技的刷脸闸机能实现30人/分钟运转，还具备防尾随的能力。

不过，旷视科技的人脸识别准确率在业界并不是最高的——商汤科技的人脸识别算法误识率达到千万分之一，来自美国国家标准与技术研究院的全球人脸识别算法测试表明，商汤科技（第三名）的准确性也要高于旷视科技（第八名）。

早在2017年，旷视科技就已宣布实现盈利。据一份旷视科技融资材料，其收入四大板块来自智能安防、FaceID（在线刷脸验证服务）、Face++（人工智能开放平台）、智能地产四大板块。其中，智能安防收入占比由2017年的17%已经增长到44%，未来将超过50%。

安防领域的主要付费客户是政府，整合了人脸识别门禁、天眼监控系统、动态人脸识别监控、人证合一等多种技术，已应用于公安、边防等多个部门。

在金融领域，旷视背靠投资方阿里巴巴，与支付宝、北京银行、中信银行、江苏银行等20多家金融机构达成了合作，为它们提供刷脸登录APP、远程开户等服务。

在商业领域，为美图秀秀提供五官位置精准定位服务，为国内头部手机提供人脸解锁服务等。

在新零售领域，旷视科技选择战略入股好邻居，提供线下顾客识别、刷脸支付、人脸与消费数据关联、精准营销、智能货架等服务。

值得关注的还有公共出行领域，它为滴滴、e代驾、易到用车、神州租车提供人脸识别技术，对司机身份进行核验——这是云从、商汤、依图等其他三家人脸识别独角兽涉足甚少的领域。

某种程度上，旷视科技通过多领域的覆盖，构成了一个人脸识别算法+定制化方案+开放平台的智能闭环。

争当人脸识别第一股

旷视科技与商汤科技的竞争已日益白热化。商汤科技目前估值已经达到30亿美元，在各领域发展不逊色于旷视科技，例如与拉卡拉合作，将新用户照片与黑名单进行对比，筛选出有不良记录的老赖、诈骗者等;与京东、招商银行合作实现刷脸登录、认证。

商汤科技也是四大人工智能独角兽中，第一个通过投资其他上下游企业，间接实现在更多领域的商业化落地的公司。2017年11月，商汤科技与上海市政府签署战略投资协议，此外，还设立人工智能产业基金。

商汤科技在去年就传出要去中国香港上市，后经证实上市地点都有考虑，但还没有上市时间表。

至于另外一个人工智能巨头云从科技，虽然目前融资仅进行到B+轮，不过，同商汤科技一样，行业内也传闻云从科技接下来有IPO的计划。

总部位于重庆的云从科技是唯一没有阿里系和外资入股的人脸识别独角兽。云从科技也宣布在2017年实现盈利，预计2018年收入达到15亿元。未来预期或能保持4到5倍的增长，其中金融营收占比30%左右，安防占比约60%。

2018年1月，云从科技联合创始人姚志强在接受锌刻度记者专访时就表示，云从科技已是中国银行业人脸识别的第一大供应商。“国内有能力自建系统的银行为148家，云从中标包括四大行在内的88家总行平台，市场占有率为72.7%。”

依图科技也不示弱。2018年6月，在完成2亿美元C+轮融资后，估值已超过150亿元，此后也有IPO的消息传出。

与其他几家人脸识别独角兽不同的是，依图科技是率先将人工智能技术应用于医学影像的AI独角兽公司——依图自 2016 年下半年开始发力医疗，目前产品已经在浙江省人民医院、复旦大学附属肿瘤医院、浙江省儿童医院等数十家三甲医院部署，并进入医生实际工作流程。

综合来看，人脸识别头部玩家们差距不大。而究竟谁能成为人脸识别IPO第一股，恐怕还要看接下来几家讲故事的精彩度。