某公司私募基金运营风险管理现状及问题分析

唐三章

摘 要：私募证券投资基金是私募基金的一种，管理人通过私下募集的方式将合格投资者的资金归集起来，并通过专业的投资组合分析将资金投入到证券市场中去，以期取得较高的投资收益。然而，本文所研究的某公司旗下的私募基金主要投资对象是股票二级市场，针对某公司的实际情况提出风险防范建议，以期能够提高某公司私募基金的运营风险管理水平，提高运营效率。

关键词：私募基金;运营风险;风险管理

1 引言

在经济一体化和金融全球化的时代背景下，金融已成为经济运行的核心，是市场经济的灵魂。近年来，金融行业中的一股新生力量——私募基金，凭借其自身优势获得了高速的发展。私募基金分为私募股权投资基金和私募证券投资基金，本文所研究的公司的私募基金主要投资对象是股票二级市场，因此时刻面临着由市场波动所带来的市场风险;由于投资者申赎行为造成的流动性风险;由于公司经营不善所导致的内部风险。公司的内部控制机制以及风险管理方式能否有效的为私募基金的运营提供保障是影响基金盈利能力非常重要的因素。因此，如何有效的分析和控制基金的运营风险，使之充分发挥资金的盈利水平，提升基金运营水平成为了私募基金管理公司迫在眉睫的问题。

2 某公司私募基金运营当中存在的问题

作为一家资产管理公司，与其他类型公司的本质区别就在于公司所经营是资金，因此一家资产管理公司资金经营业绩的稳定性很大程度上决定了公司是否能在行业中取得一席之地。但在对公司旗下私募基金历史经营数据资料进行对比分析后，可以发现公司“股票多头类”产品的经营业绩不稳定，产品回撤大。结合对某公司组织结构、运营机制及运营流程的研究，能够发现公司存在管理体制混乱、主观性强;资源配置效率低下;投资收益不稳定等问题。这些问题都会发展成为某公司私募基金运营当中的潜在风险。

本文主要从投资运营的管理和投资行为本身入手，将某公司私募基金运营当中出现的问题归为三大类：组织架构设计不合理、职能权责设置不明确;投资运营管理机制构建不合理以及投资结构不合理。

（1）组织架构设计不合理、职能权责设置不明确

从公司组织架构上来看，部门的设置非常简单，没有起到各部门之间相互制衡和促进的作用，只是专注于完成自己的工作。这样会导致个人独断专行、权利过于集中、盲目主观等现象，非常不利于公司进行风险控制。并且，关于私募基金的投资及运营，由研究部、交易部及投资部各自制定风控制度。这样组组织架构设计不合理、职能权责设置不明确容易导致不当得利的行为，执行董事和总经理全面掌握某公司私募基金的投资运营管理工作，主要决策权基本上集中在少数一两个人手中，不利于全面客观地对研究目标进行深入探讨。

（2）投资运营管理机制构建不合理

公司每个部门成为一个“团队”，部门之间缺乏沟通，各部门只专心做好自己的工作，这种机制使得投资运营流程中缺乏谨慎性。现行机制下没有设立专门的约束部门，导致管理人的投资行为过于自主，还会为公司人员在利益的驱使下做出指定银行和券商获得回扣;帮助庄家拉抬股价、频繁买卖等多种不法行为提供机会。这些行为会造成投资者丧失对管理人的信任，同时严重损害公司的利益和形象。

（3）投资结构不合理

某公司旗下产品的其中一种投资策略是股票多头，该投资方式是管理人在对市场及个股进行专业的分析之后，选出可能回报率较高的股票，低价买入这些股票，当股价上涨到一定程度后再高价卖出，获得其中的差价。然而，由于某公司“股票多头类”产品实际持有的证券组合比较单一，所以面临瞬息万变的市场所带来的风险较高。并且管理人往往难以抵挡高回报的利益诱惑做出“勇敢博弈”的短期投资行为，过分注重于这样的短期投资行为可能会为公司带来巨大的损失。当前投资结构的不合理使得某公司私募基金运营面临较大的风险。

3 某公司私募基金运营当中存在的问题的原因分析

归纳某公司私募基金运营风险管理当中存在的問题，不难发现造成这些问题的主要原因有以下几点：

（1）缺乏独立的风险控制部门或风险控制委员会

现有的合规风控部仅注重于法律合规部分的风险控制，对私募基金的运营风险管理关注较少，并且该部门同时兼任公司的运营事项，分散了该部门员工很大精力，因此很多有可能造成损失的风险因素容易被忽略。

（2）没有清晰的风险识别和评估方法由于公司成立时间不久，高层管理人员更多的关注于产品的业绩以及公司的盈利状况，对基金运营风险没有建立起一个科学的风险管理流程，尤其在风险的识别和评估方面，缺乏良好、有效的方法。不能很好的识别和评估风险也就意味着现行的风险管理体系存在方向不明确、防范措施缺乏针对性等问题。并且在现行风险管理体系实行的过程中，由于没有独立的风控部门，各部门的风控制度也只在部门内执行，缺乏监督执行的机制，导致风险管理效果不佳。

（3）缺乏以风险控制为导向的投资体系

公司现行的投资体系没有和私募基金的运营风险控制结合起来，脱离了风控的投资体系很容易出现投资随意性大、过分注重短期利益等行为。因此，有效的投资体系应该以风险控制为导向，在合理控制风险的情况下进行投资决策以及执行投资行为。

（4）没有针对重要风险因素的风险控制方法

由于某公司没有清晰的识别和评估私募基金运营风险的方法，因此无法识别出重要的风险因素，更无法提出有针对性的风险控制方法。现行的风控体系大都是沿用适用于大多数企业的风控方法，这些方法虽然有一定作用，但由于针对性不强，并不能十分有效的管理某公司私募基金运营当中存在的风险。项目执行的过程中，将项目管理人员架构分为项目管理层、项目执行层及项目操作层，并由基建部主任牵头，成立项目管理领导小组。

4 结束语

本文对某公司私募基金运营风险管理方面的问题进行了一定的研究和探索，从投资行为以及公司为保证投资行为而建立的组织架构及内部控制出发，分析某公司私募基金运营当中存在的问题的原因，以期能降低公司私募基金运营的风险，为投资者带来更多利益。

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