房地产公司并购中的财务风险及对策研究

梁领球

摘 要：公司并购会影响到其的财务状况，同时也会带来一定的财务风险，主要体现为公司价值降低，融资风险上升等。在并购期间，目标公司价值评估风险，以及流动性风险等，存在于公司并购的整个过程中。因此，需要以房地产公司并购中的财务风险分析为出发点，着重探讨房地产公司并购中的财务风险应对措施，以提高财务风险管理的质量，推动企业更为长远的发展，并在最大程度上控制公司并购财务风险的出现，保障房地产公司的经济利益。

关键词：房地产公司并购 财务风险 对策

房地产公司并购主要指的是公司之间收购和合并的主要行为，公司合并指的是两家以上，包含两家的独立公司，合并而成为一家公司。收购为公司利用股权，亦或现金的形式，而收购其他公司产权的一种交易行为，合并和收购二者之间有着十分紧密的关系，由于运作过程中，二者之间的相同关系大于二者之间所存在的区别，因此收购和合并也被称之为并购。房地产公司并购为市场竞争的产物，也为公司资本运营过程中的一种有效方式，其利于促进公司优化资源，调整产业结构，能够对房地产公司的未来发展产生深远影响。

一、房地产公司并购中的财务风险

1.1 融资风险

融资风险也被称之为流动性风险，该风险主要指的是公司在并购之后因债务问题较为严重，缺失短期融资，而致使公司产生支付困难的问题。并购的风险主要涵盖两个方面，一方面为并购所需使用的资金是否能够准时筹集，以确保整个并购行为的有效进行。另一方面为结束并购后，是否能够具有充足资金来保障公司的可持续性运营。受房地产公司并购的主要特征所影响，在进行并购时所需要的资金量非常大，但在回笼资金时，却需很长时间，所以说，并购对资金的实际需求程度，就要求房地产公司针对此来充分衡量与考虑诸多融资方式，一般来说，并购者的目的在于长久持有目标企业，在此情况下就更需长期资金用在公司并购上。对此，则应针对目标公司的持续经营与资本结构等实际资金需求，来明确收购资金的主要方法[1]。不但要确保并购方案的有效进行，还需确保并购之后各项运营活动，所用资金的可靠性与安全性，不然就极易产生偿债危机。若并购之后，目标公司的现金流和并购公司负债资金在某种程度上难以匹配，那么就会产生结构性风险问题，严重的影响到房地产公司的经营效果，不利于房地产公司的长远发展。

1.2定价风险

在明确了目标公司后，存在并购关系的二者最为在乎的问题，则为通过持续经营思路，科学评估目标公司的真实价值，并将此当做成交的最终底价，这也为成功并购的基础所在。定价风险，指的是交易标所产生的价值风险，主要是因收购一方对目标公司的获利水平与资产价值评估过高，而导致自身在实际运营中难以承受，目标企业就算运营效果非常好，那么因买价过于高也难以保障收购方的回报。

1.3 资本结构风险

公司并购的融资判断，会影响到公司的资本结构与资金规模，公司并购的主要融资方式，包括资本证券、银行借款，以及自有资金等诸多方式。因并购行为的最终目的有所不同，导致公司在并购时，所需要的短期与长期资金之间的比例，存在不小的差异性。公司并购的债务与新债券会增大公司的资产负债率，房地产公司的偿债风险也会随之加大[2]。另外，房地产公司认购权证与股票增发，均会加大公司外部持股的实际比重，如此也极易稀释房地产公司的股权收益，加大房地产公司被其他公司所收购的可能性，并且因发行新股时的成本非常高，且各项手续也较为复杂，因此还极易造成投机者进行套利这一消极情况。

1.4 财务整合风险

在并购之后，并购公司和目标公司二者之间的财务体系，也存在着一定问题，不单单是账务层面的问题，也为整合财务资源方面的问题，整合财务资源，指的是充分发挥出并购公司和目标公司二者所具备的财务优势，达成二者的双赢目标，但若整合期间问题过多，那么则会难以发挥出房地产公司并购的协同效应，也会在很大程度上降低公司财务管理在总体管理之中的效用，更甚还会致使公司出现财务失控现象，如此则非常不利于其长远发展。例如，在税务整合的过程中，要求工作人员对并购公司和目标公司的税务进行统一筹划，解决并购之前的一些税务纠纷;在经营风险上，需要调查2个企业各自的经营风险，进而采取针对性的措施;在资金风险上，需要进行统筹安排，制定资金使用计划，将资金风险降至最低。

二、房地产公司并购中的财务风险应对措施

房地产公司并购中的财务风险应对措施详细内容体现如下：

2.1 选择合理的融资方式

公司在并購之后对资金的需求非常巨大，因此，对于并购决策来说，其会影响到公司的资本结构与资金规模[3]。针对此，并购公司需科学评价自身的实际融资水平与资金实力，科学搭配负债资金和自有资金二者之间的比例，以及短期和长期负债两者之间的比率，以科学选用信贷，以及发债等诸多融资方法。并将利息偿还倍数，资产负债率等作为基础，积极构建资本结构，再者还需明确财务分析指标，积极构建财务预警机制，以强化房地产公司的经济效率，获利能力以及偿债水平等。同时，其还应根据自身的资本结构与发展水平来选择最为适宜的融资方式。

2.2 谨慎选择目标企业

并购不但为一种融资活动，也为一种投资活动，以往所运用的投资理论，在当前同样能够运用。科学明确投资目标为避免财务风险出现的有效措施，对并购公司来说，应依据自身的综合实力，行业发展情况，以及主要的经营方向等来审慎选择目标企业。并购方在选择好目标企业之后，应评估和调查目标企业的外部与内部环境，并在此过程中及时发现并购的优势与劣势，不但要衡量与思考好目标企业资源情况，财务情况以及人员情况等，还需全面性的分析目标企业的文化，竞争力，盈利水平等诸多方面。所以说，明确选择好目标企业为确保并购成功的必要前提。

2.3 合理确定并购价值

在并购期间，信息为尤为关键的因素，精准、可靠的信息，利于提升并购公司的成功率，然以真实情况来说，因资本市场不够健全，信息对称程度不够等因素的影响，使得并购行为的实施尤为困难，所以，并购公司需积极的进行前期尽职调查，并邀请经验较为丰富的资产评估事务所，中介机构，律师事务所等有效证实信息的真实性与可靠性，这样才能够有效筛选各种信息，在最大程度上降低并购成本，为自身的经营与发展保存实力。特别是在资产评估为交易二者均具备的需求时，其能够为二者提供协商作价的有效平台，可见，聘请相关机构对房地产公司并购活动的开展来说非常关键。

2.4 加强营运资金管理

流动性风险为资产负债结构性方面的一项风险，应通过调整好匹配资产负债，强化管理运营资金等方式，来降低风险问题出现的概率。并购公司可针对自身的流动性资源，在资金的支付形式、数量与时间层面上，进行科学安排，以在最大程度上降低财务整合期间所产生的各种风险。同时，还需科学规划好并购之后的年度资金配置，资金的收益性和流动性等，以确保能够符合房地产公司并购之后的发展需求。

强化营运资金管理，非常利于防止整合风险的出现，使房地产公司能够处在一种较好的并购环境之中，如此有利于保障房地产公司合并行为的进行，同时也能够对房地产公司的进步与发展予以一定程度的保证，使房地产公司能够在激烈的市场竞争环境中，具有主动权，不仅不被时代发展所淘汰，还能够在不断的规划与经营过程中，获得更好更快的发展。

小结

总而言之，在房地产公司并购期间，还有着很多的不确定因素，因此也导致财务风险始终存在于房地产公司的并购活动之中。对房地产公司来说，其在进行并购时需善于识别并购期间所存在的各项财务风险，并积极对风险予以防范与管理，在最大程度上降低财务风险的出现，以保障自身的经济利益。对此，可通过选择合理的融资方式，谨慎选择目标企业，合理确定并购价值、以及加强营运资金管理等诸多方式，来切实保障房地产公司并购行为的正确性，从而使我国房地产公司能够获得最大化并购效益。

参考文献：

[1]黄明.企业并购中财务风险的防范对策研究——以首旅酒店并购如家为例[J].会计师，2019（08）：34-35.

[2]钟茜文.我国互联网企业并购时存在的风险及控制对策分析[J].中国乡镇企业会计，2019（02）：86-87.

[3]梁显群.新形势下企业并购中存在的财务风险及对策探析[J].中国集体经济，2018（22）：133-134.